【华源证券】新消费行业周报：出入境机票预订量同比增长10%；泡泡玛特一季度整体收益同比增长75%-80%-260518（8页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告商贸零售商贸零售行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师丁一SAC：S联系人联系人板块表现：板块表现：出入境机票预订量同比增长出入境机票预订量同比增长 10%10%；泡泡玛特；泡泡玛特一季度整体收益同比增长一季度整体收益同比增长 75%-80%75%-80%新消费行业周报（2026.5.11-2026.5.15）投资要点：投资要点：五一节后机票价格回落，出入境机票预订量同比增长五一节后机票价格回落，出入境机票预订量同比

2、增长 10%10%。航旅纵横大数据显示，截至 5 月 12 日，5 月 13 日-5 月 31 日的国内航线机票预订量超 1189 万张；5 月13 日-5 月 31 日的出入境航线机票预订量超 367 万张，同比增长约 10%。国内热门目的地前 5 为北京、上海、成都、广州、昆明；出境热门目的地为首尔、中国香港、曼谷、新加坡、中国台北等；入境热门目的地有：上海、北京、广州、成都、深圳等。4 4 月民航客运量同比微增月民航客运量同比微增，商务线增长强劲商务线增长强劲，国际航班恢复至国际航班恢复至 20192019 年年同期同期的的 89.3%89.3%。航班管家数据测算，4 月全民航共运输旅客

3、约 6,109 万人次，同比增长 0.3%；4 月份民航国内运力同比 2025 年下降 1.1%，国内客流量同比 2025 年下降 0.4%。4 月有 25 座千万级机场进出港航班量同比下降，也有 21 座千万级机场乘客吞吐量同比正增长，其中无锡硕放和石家庄正定以 18.7%、12.4%的增幅靠前。商务线表现突出，航班量同比增长 7.0%，旅客量增长 4.7%，客座率达 87.1%。国际方面，4 月民航国际客运航班超 5.5 万班次，恢复至 2019 年同期的 89.3%，但赴日本航班恢复率降至 50.1%。另外，4 月国内经济舱平均票价 843.1 元，同比增长 16.0%，较 2019年增

4、长 4.9%。泡泡玛特一季度整体收益同比增长泡泡玛特一季度整体收益同比增长 75%-80%75%-80%，中国区增长表现强劲中国区增长表现强劲。公司 2026 年Q1 未经审核数据显示，整体收益同比增长 75%-80%。分区域看，中国收益同比增长 100%-105%；亚太（中国以外）同比增长 25%-30%，增速放缓；美洲同比增长55%-60%，欧洲及其他地区同比增长 60%-65%。渠道层面，中国线下渠道收益同比增长 75%-80%，线上渠道同比增长 150%-155%。公司具备 IP 玩具全产业链运营能力，IP 创造与渠道触达能力持续强化，伴随海外业务逐步扩大、产品海外影响力不断提升，有望

5、打开第二增长极。以以“运动度假运动度假”为代表的新兴旅行方式走热，成为周末微度假的新型场景和形态。为代表的新兴旅行方式走热，成为周末微度假的新型场景和形态。同程旅行 5 月 15 日发布2026“运动度假”旅行趋势报告，截至 5 月 15 日，数据显示，溯溪、徒步、骑行等关键词搜索热度环比上月涨超 180%，2-3 天短途订单占比过半。用户结构上，20-35 岁年轻人是主力，55 岁左右、时间自由的“新银发”也开始尝鲜。项目层面，截至 5 月 15 日，徒步热度环比增长 126%，增幅领跑一众运动度假项目；溯溪带动安吉、宣城、清远等地酒店民宿预订热度环比增长60%-80%；骑行带火千岛湖、洱海

6、、阳朔等路线，周边产品预订热度环比上涨 110%；冲浪相关的旅行产品搜索热度环比上月增长 136%；越野基地、越野公园搜索热度环比上月涨超 56%。海外方面，巴厘岛、普吉岛等相关旅游产品预订热度环比涨超40%，网球、瑜伽、浮潜等项目正在破圈。6 月份长白山万达国际度假区还将举办第五届长白山森氧跑，吸引不少运动度假爱好者关注。26Q126Q1 外资美妆品牌业绩表现平淡外资美妆品牌业绩表现平淡，功效化或成外资美妆增长引擎功效化或成外资美妆增长引擎。1）品牌端来看品牌端来看，头部集中效应持续加剧，TOP3 公司合计营收超 1800 亿元，占整体比重超 40%。282 20 02 26 6 年年 0