【开源证券】农林牧渔行业周报：猪价窄幅震荡，二育托底增强但产能去化尚未加速-260517（13页）.pdf

1、农林牧渔农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/13 农林牧渔农林牧渔 2026年 05月 17日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 供给边际缓和但前端压力未尽，5月猪价或维持区间震荡行业周报-2026.5.10 2025 年农业板块营收规模延续增长，净利润承压下滑行业周报-2026.5.5 猪价阶段性修复，大猪压力缓释但产能去化尚未加速行业周报-2026.4.26 10 猪价窄幅震荡，二育托底增强但产能去化尚未加速猪价窄幅震荡，二育托底增强但产能去化尚未加速 行业周报行业周报 陈雪丽（分析师）陈雪丽（分析师） 证书编号：S079052

2、0030001 周观察：周观察：猪价窄幅震荡，二育托底增强但产能去化尚未加速猪价窄幅震荡，二育托底增强但产能去化尚未加速 前端压力边际缓和，窄幅震荡格局难破。前端压力边际缓和，窄幅震荡格局难破。截至 5 月 15 日，全国生猪均价 9.55元/公斤，环比下降 1.55%，同期日屠宰量为 16.46 万头，环比增长 1.84%。供给端看，本周集团场与散户端体重均有小幅回落，截至 5 月 14 日，全国/集团/散户出栏均重分别为 128.80/125.43/146.76 公斤，较上周分别变动-0.05/-0.09/-0.26 公斤。同期 150kg 肥猪较 120kg 标猪溢价进一步回落至 0.1

3、0 元/公斤，抑制进一步压栏。屠宰量环比上升猪价环比下跌，显示当前供给释放仍快于需求改善。展望后市，当前供应端猪源供给充足，屠企采购顺畅，计划猪源充足。5月需求难有明显增加，预计将保持供给充足背景下的区间窄幅震荡。二育托底力量较强补栏意愿回升，冻品库存压力不减。二育托底力量较强补栏意愿回升，冻品库存压力不减。据涌益数据，2026 年 5月上旬二育占实际销量比重为 1.79%，较 4 月下旬回升 0.45pct。二育栏舍利用率截至 5 月 10 日为 42.8%，较 4 月 30 日回升 5.9pct。两指标同步上行，5 月上旬在猪价回落、部分区域看涨预期仍存的背景下，二育入场积极性较前期明显增

4、强，当前价格下方有一定二育托底力量。需求端看，截至 5 月 14 日，全国冻品库容率升至 24.93%，较 5 月 7日提升 0.13pct，库存仍在被动累积。仔猪价格延续修复，但补栏收益仍未摆脱亏损约束。仔猪价格延续修复，但补栏收益仍未摆脱亏损约束。截至 5 月 12 日，7kg 仔猪价格 257 元/头，较 5 月 8 日上涨 4.47%，较 4 月 14 日累计上涨约 24.76%，近期猪价企稳后，仔猪端情绪与成交预期均有所改善。利润端看，截至 5 月 14日，销售仔猪头均利润回升至-23 元/头，较上周改善 11 元/头，但仍处亏损区间；同期自繁自养商品猪头均利润为-323.29 元/

5、头，较上周减亏 16.63元/头。整体看，当前仔猪端已出现较明显的边际修复，但补栏收益尚未转正，因此补栏预期虽在改善、却仍未完全扭转。重点新闻重点新闻：（1）农业农村部印发生猪产能综合调控实施方案（2026 年修订）。（2）华储交易所：2026 年 5 月 13 日及 5 月 14 日将进行中央储备冻猪肉轮换出库和轮换收储竞价交易，轮换出库、轮换收储各 2 万吨。本周市场表现本周市场表现（5.11-5.15）：农业板块跑）：农业板块跑输输大盘大盘 2.04 个百分点个百分点 本周上证指数下跌 1.07%，农业指数下跌 3.11%，跑输大盘 2.04 个百分点。子板块来看，饲料板块领涨。个股来看

6、，天邦食品（+15.12%）、粤桂股份（+8.98%）、傲农生物（+7.36%）领涨。本周价格本周价格跟踪跟踪（5.11-5.15）：本周）：本周牛肉、草鱼等农产品价格环比下降牛肉、草鱼等农产品价格环比下降 5 月 15 日全国外三元生猪均价为 9.65 元/kg，较上周下跌 0.12 元/kg；仔猪均价为20.71 元/kg，较上周上涨 0.40 元/kg；白条肉均价 13.15 元/kg，较上周下跌0.13 元/kg。5 月 15 日猪料比价为 2.86:1。自繁自养头均利润-343.24 元/头，环比-16.64 元/头；外购仔猪头均利润-213.54 元/头，环比-29.35 元/头。