【山西证券】煤炭行业周报：市场预期向好，煤价延续强势-260518（16页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1d煤炭行业周报（煤炭行业周报（20260511-20260517）领先大市）领先大市-A(维持维持)市场预期向好，煤价延续强势市场预期向好，煤价延续强势2026 年年 5 月月 18 日行业研究日行业研究/行业周报行业周报煤炭行业近一年市场表现煤炭行业近一年市场表现资料来源：常闻相关报告：相关报告：【山证煤炭】一季度盈利明显提升，业绩+分红双增长-2025年报及2026年一季报综述 2026.5.11【山证煤炭】迎峰度夏补库，厄尔尼诺预期发酵-行业周报（20260506-20260510）2026.5.11分析师：分

2、析师：胡博执业登记编码：S0760522090003邮箱：程俊杰执业登记编码：S0760519110005邮箱：投资要点投资要点动态数据跟踪动态数据跟踪动力煤：供应趋稳，价格走势上行。动力煤：供应趋稳，价格走势上行。动力煤供应量较为充足，多以保障长协发运为主，下游化工需求表现尚可。截至 5 月 15 日，环渤海动力煤现货参考价 834 元/吨，周变化+0.85%；秦皇岛港动力煤平仓价 835 元/吨，周持平。截至 5 月 16 日，环渤海九港煤炭库存 2546 万吨，周变化-7.06%。冶金煤：供应平稳，下游需求向好。冶金煤：供应平稳，下游需求向好。炼焦煤供应稳定，下游利润逐渐修复，开工尚可的

3、情况下，对焦煤需求良好。截至 5 月 15 日，京唐港主焦煤库提价 1770 元/吨，周变化+1.14%；京唐港 1/3 焦煤库提价 1300 元/吨，周持平；日照港喷吹煤 1110 元/吨，周变化+2.3%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价 252 美元/吨，周变化+3.7%。截至 5 月 15 日，国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别 903.75 万吨和 787.03 万吨，周变化分别+3.02%、+1.07%；喷吹煤库存 429.12 万吨，周变化+1.4%。247 家样本钢厂高炉开工率 83.54%，周变化+0.3 个百分点；独立焦化厂焦炉开工率74.45%，周变化-0.3 个

4、百分点。本周观点及投资建议本周观点及投资建议迎峰度夏补库预期叠加电厂补库需求，高温天气下，电厂补库需求持续释放，夏季厄尔尼诺预期下拉动电煤需求等利好，此外，煤化工开工率高企，化工煤需求稳定，整体补库刚需及化工等非电用煤仍对煤价形成较强支撑。投资建议：投资建议：美伊冲突高不确定性对应高波动性，但油价短期难大幅下调。复苏期信号确认，煤炭 PPI 转正在即，煤价看涨，煤炭股有望迎来戴维斯双击。当前形势最利好海外产能布局的【兖矿能源】，与煤化工高度关联的【中煤能源】值得关注。另外，中国煤炭涉及能源安全命题，且 HALO 属性高，因此【淮北矿业】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【新集能源】、

5、【陕西煤业】、【潞安环能】、【山西焦煤】、【兰花科创】、【盘江股份】等标的也具备较强配置价值。风险提示风险提示反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。行业研究行业研究/行业周报行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2目录目录附录附录.51.上市公司重要公告简述上市公司重要公告简述.52.煤炭行业动态数据跟踪煤炭行业动态数据跟踪.62.1 动力煤.62.2 冶金煤.82.3 焦钢产业链.102.4 煤炭运输.112.5 煤炭相关期货.122.6 煤炭板块行情回顾.13图表目录图表目录图图 1：大同浑源动力煤大同浑源动力煤 Q5500

6、车板价车板价.6图图 2：秦皇岛港动力煤秦皇岛港动力煤 Q5500 平仓价平仓价.6图图 3：秦皇岛动力煤秦皇岛动力煤 5500 年度长协价（元年度长协价（元/吨）吨）.6图图 4：长协月度调整挂钩指数（长协月度调整挂钩指数（NCEI、CCTD、BSPI）.6图图 5：国际煤炭价格走势国际煤炭价格走势.7图图 6：海外价差与进口价差海外价差与进口价差.7图图 7：环渤海九港口煤炭库存合计环渤海九港口煤炭库存合计.7图图 8：中国电煤采购经理人指数中国电煤采购经理人指数.7图图 9：产地焦煤价格产地焦煤价格.8图图 10：山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价.8图