【国盛证券有限责任公司】建筑装饰行业周报：哪些建筑企业有望受益长鑫、长存上市？-260517（9页）.pdf

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1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 建筑装饰建筑装饰 哪些建筑企业有望受益长鑫、长存上市？哪些建筑企业有望受益长鑫、长存上市？长鑫长鑫 IPO 稳步推进、长江存储招股在即，两大国产存储龙头相继冲刺科稳步推进、长江存储招股在即，两大国产存储龙头相继冲刺科创板。创板。今年以来，国内两大存储芯片龙头 IPO 进程稳步推进：1）长鑫科技（即长鑫存储）于 2025 年 12 月 30 日向上交所科创板提交 IPO 申请并获受理，拟募集资金 295 亿元，为科创板开板以来募资规模第二大 IPO 项目；2026 年 3 月 31 日审核状态因财

2、务资料过期变更为技术性中止，预计补充最新财务数据后于 2026 年 Q2-Q3 尽快重启申报，下半年挂牌上市概率较大。长鑫为全球第四大 DRAM 厂商，完成了从第一代工艺技术平台到第四代工艺技术平台的量产，以及 DDR4、LPDDR4X 到 DDR5LPDDR5/5X的产品覆盖和迭代，目前核心产品及工艺技术已达到国际先进水平。2）长江存储当前已完成股改并更名“长江存储控股股份有限公司”，有望最快有望最快于于 2026年年 6月中旬向科创板提交上市申请月中旬向科创板提交上市申请，市场预测其 IPO估值约 3000亿元。两存相继冲刺资本市场，标志着国内存储半导体自主化进程迈入重要新阶段，所募资金将

3、有力支撑后续大规模产能扩张。AI 浪潮驱动存储高景气，两存扩产进程预计显著提速。浪潮驱动存储高景气，两存扩产进程预计显著提速。随着大模型参数指数级扩张，存储组件逐步成为系统架构的核心，其在 AI 服务器中成本占比较传统服务器大幅提升（AI 服务器中 DRAM/NAND 需求系传统服务器 8/3 倍），带动存储需求快速增长。根据 WSTS 数据，2024 年全球存储芯片市场规模 1655 亿美元，同比大幅增长 79%，预测 2025-2026 年将分别达 2116/2948 亿美元（同增 28%/39%），景气周期有望延续。供给端，DRAM 市场长期由三星/海力士/美光垄断（2025Q4 三家合

4、计市占率90.5%）、Trend Force，NAND 领域三星/SK 集团/铠侠/闪迪/美光合计市占率超 90%（25Q4 数据），国产替代空间广阔：1）长鑫存储目前在合肥、北京两地共拥有 3 座 12 英寸 DRAM 晶圆厂，产能规模位居中国第一、全球第四，预计预计 2026 年将显著加大资本开支力度，今年末预计实现月产能年将显著加大资本开支力度，今年末预计实现月产能攀升至攀升至 30 万片万片，同时计划启动 HBM 产线建设（2026 年底开始投产），进一步补齐国产算力供应链关键短板。2）长江存储于 2025 年 9 月启动三期武汉基地建设，截至 2026 年初已进入洁净厂房设备安装阶段

5、，三期量产后其全球市场份额有望提升至 15%以上，且后续将再建两座晶圆厂，全部且后续将再建两座晶圆厂，全部达产后将实现总产能翻番。达产后将实现总产能翻番。洁净室约占晶圆厂总投资洁净室约占晶圆厂总投资 15%，两存扩产有望带动境内洁净室需求显著，两存扩产有望带动境内洁净室需求显著增长。增长。洁净室系保障芯片良率及生产安全性的重要基础设施，一般 7nm 以下先进制程晶圆厂总投资超 200 亿美元，洁净室建造成本约占新建晶圆厂总 投 资 的 15%（设 计/土 建/机 电/洁 净 室 分 别 占建 筑 成 本 的5%/35%/30%/35%）。保守假设长鑫及长江存储单厂投资 1000 亿元，对应厂房

6、建设环节总包约 150 亿元，其中土建/机电/洁净室分别约 53/45/53亿元（按照全球平均占比测算，实际大陆地区由于土建环节竞争较激烈，价值量占比预计小于均值），后续随着两存扩产提速，有望大幅提振境内洁净室建设需求。重点推荐优质大陆半导体洁净室龙头柏诚股份，台资洁重点推荐优质大陆半导体洁净室龙头柏诚股份，台资洁净室龙头亚翔集成、圣晖集成，关注深桑达净室龙头亚翔集成、圣晖集成，关注深桑达 A、华康洁净、美埃科技等。、华康洁净、美埃科技等。核心标的梳理：核心标的梳理：柏诚股份：大陆本土电子洁净室龙头，与两存建立深度合作。柏诚股份：大陆本土电子洁净室龙头，与两存建立深度合作。公司是国内规模领先的