A股生物医药行业2025年报&2026一季报总结——创新药及产业链持续高景气-260515（26页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2022026 6年年5 5月月1414日日A股生物医药行业股生物医药行业2025年报年报&2026一季报总结一季报总结创新药及产业链持续高景气创新药及产业链持续高景气行业行业研究研究 行业专题行业专题 医药生物医药生物投资评级：优于大市（维持）投资评级：优于大市（维持）证券研究报告证券研究报告|证券分析师：陈曦炳0755-S0980521120001证券分析师：马千里010-S0980521070001证券分析师：张超0755-S0980522080001证券分析师：彭思宇0755-S0980521060003证券分析师：陈益凌021-S09805

2、19010002证券分析师：凌珑021-S0980525070003证券分析师：肖婧舒0755-S0980525070001联系人：贾瑞祥021-2026年05月15日2026年05月15日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资摘要投资摘要n 财报总结：财报总结：2025年医药行业利润端承压，年医药行业利润端承压，26Q1营收与利润表现同比改善，创新药及产业链持续高景气。营收与利润表现同比改善，创新药及产业链持续高景气。2025年A股医药行业上市公司实现营业收入25876.3亿元，同比增长0.16%；归母净利润1727.5亿元，同比下降3.60%；创新药板块全年实现营业收入724.4

3、亿元（+32.97%），归母净利润13.6亿元（同比扭亏）；CXO板块全年实现营业收入969.2亿元（+11.93%），归母净利润242.0亿元（+85.91%）。从26Q1的情况来看，A股医药行业上市公司实现营收5955.4亿元，同比增长2.49%；归母净利润501.7亿元，同比增长7.23%，2026年第一季度医药行业收入与利润端表现出现同比改善。n 创新药板块进入业绩兑现期创新药板块进入业绩兑现期。创新药板块在营收端高增长的同时，利润端实现全年度的扭亏为盈，主要由于创新药资产商业化销售收入和对外授权的首付款及里程碑付款陆续确认。重磅品种销售持续放量、医保覆盖及新适应症的拓展预计将持续支持

4、营收快速增长，随着产品在海外的获批上市，海外收益也将成为未来的增长点。n 全球生物医药投融资复苏，全球生物医药投融资复苏，CXO行业需求向好行业需求向好。全球生物医药投融资已迈入明确复苏通道，为CXO行业需求增长注入强劲动力。CDMO方面，全球药品市场的平稳增长为CDMO行业筑牢需求根基，新分子疗法的爆发式增长更开辟了核心增量空间；CRO方面，作为研发链条的核心环节，其受投融资复苏的驱动更为直接，业绩兑现的确定性与增长弹性显著增强，行业景气度持续上行。n 风险提示：风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。1ZVZmRnNmNsOmOtNnNpNpQaQcMbR

5、oMoOtRrPlOqQrMiNmNyQ8OnNuNNZnRnPMYnPuM请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20252025年医药行业利润端承压，年医药行业利润端承压，26Q126Q1营收与利润表现同比改善营收与利润表现同比改善n A股医药行业股医药行业2025&26Q1业绩概况：业绩概况：2025年A股医药行业上市公司实现营业 收 入 25876.3 亿 元，同 比 增 长0.16%；归母净利润1727.5亿元，同比下降3.60%；创新药板块全年实现营业收入724.4亿元（+32.97%），归母净利润13.6亿元（同比扭亏）；CXO板块全年实现营业收入969.2亿元（+11.93

6、%），归母净利润242.0亿元（+85.91%）。从26Q1的情况来看，A股医药行业上市公司实现营收5955.4亿元，同比增长2.49%；归母净利润501.7亿元，同比增长7.23%，2026年第一季度医药行业收入与利润端表现出现同比改善。表：表：2025年及年及2026Q1生物医药各子行业收入与利润情况汇总（单位：亿元）生物医药各子行业收入与利润情况汇总（单位：亿元）2025收入收入yoy2025归母净利润归母净利润yoy26Q1收入收入yoy26Q1归母净利润归母净利润yoy创新药创新药724.432.97%13.6-191.535.30%21.4-仿创结合仿创结合3325.9-0.21%