《震裕科技-300953-A股公司首次覆盖报告：主业多点开花机器人未来可期-260507（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《震裕科技-300953-A股公司首次覆盖报告：主业多点开花机器人未来可期-260507（4页）.pdf（4页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司首次覆盖公司首次覆盖 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.07 主业多点开花，机器人未来可期主业多点开花，机器人未来可期 震裕科技震裕科技(300953)Table_Industry 资本货物/工业 Table_Invest 首次覆盖首次覆盖 评级评级 增持增持 目标价格目标价格(元元):279.22 Table_CurPrice 当前价格：(元)238.75 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)88.98-238.75 总市值(百万元)41,418 总股本/流通A股

2、(百万股)173/125 流通 B股/H股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)4,733 每股净资产(元)27.28 市净率(现价)8.8 净负债率 62.40%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 31%35%111%相对指数 14%23%56%震裕科技首次覆盖报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 徐强(分析师)010-83939805 S0880517040002 孔淑媛(分析师)021-23183806 S0880525070017 本报告导

3、读：本报告导读：公司公司以冲压模具为基石，模具业务保持高毛利率以冲压模具为基石，模具业务保持高毛利率的的同时同时，助，助力以电机铁芯、锂电池力以电机铁芯、锂电池结构件为代表的精密结构件业务结构件为代表的精密结构件业务，主业多点开花，整体业绩大幅增长。此外，依托，主业多点开花，整体业绩大幅增长。此外，依托精密制造能力，公司积极布局人形机器人业务，进展顺利，未来有望贡献新增长。精密制造能力，公司积极布局人形机器人业务，进展顺利，未来有望贡献新增长。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议。投资建议。公司长期深耕精密级进冲压模具及下游精密结构件，随着自动化程度不断提升，客户结构及产品

4、结构持续优化，以及人形机器人业务未来逐步放量，我们认为公司具有较大的增长潜力。我们预计公司 2026-2028 年的 EPS 分别为 6.20 元、8.45 元、11.09 元，考虑公司主业经营及机器人业务进展，参考可比公司估值情况，我们给予公司 2026 年 45 倍 PE 估值，对应目标价 279.22 元，首次覆盖给予“增持”评级。下游需求爆发叠加降本增效，公司业绩大幅增长。下游需求爆发叠加降本增效，公司业绩大幅增长。受下游储能电池市场需求持续快速增长影响，公司主营业务销售收入持续增长，规模效应明显，同时公司生产自动化水平不断提升，精细化管理降本增效成果显著，净利润大幅增长。2025 年

5、公司实现营业收入 97.36亿元，同比增长 36.58%，归母净利润 5.13 亿元，同比增长 101.98%。2026 年公司保持快速增长势头，一季度实现营收 29.69 亿元，同比增长 65.61%，归母净利润 2.82 亿元，同比增长 286.75%。精密级进冲压模具为基，助力主业多点开花。精密级进冲压模具为基，助力主业多点开花。震裕科技为国内精密级进冲压模具龙头，模具业务收入持续增长且保持较强盈利能力，近几年毛利率维持在 50%左右。公司以自身冲压模具优势为基础，开拓精密结构件业务，其中，电机铁芯出货量稳定增长，粘胶铁芯占比显著提升带动整体盈利能力提高，锂电池结构件自动化持续升级，降本

6、同时提升良率，规模效应叠加管理水平提升带动锂电池结构件毛利大幅提升。2025 年公司精密结构件实现营收 79.16 亿元，同比增加 37.67%，占整体收入的 81.30%，毛利率 15.52%，同比增长 2.25pct。依托精密制造开拓人形机器人业务，有望成为新增长点。依托精密制造开拓人形机器人业务，有望成为新增长点。公司依托精密制造能力，2024 年成立宁波马丁布局人形机器人领域。目前，公司线性执行器模组、反向式行星滚柱丝杠、微型滚珠丝杠已直接对接海外大客户，国内大部分相关人形机器人本体厂实现小批量供货、送样、技术交流等，灵巧手精密零部件已对国内知名本体厂家实现小批量供货，2025 年人形