通信行业周报：海外巨头资本开支再创新高持续看好光纤光缆等算力产业链投资机会-260513（16页）.pdf

1、请仔细阅读本报告末页声明 2026 年 05 月 13 日 通信 海外巨头资本开支再创新高，持续看好光纤光缆等算力产业链投资机会 股票 股票 投资 EPS（元）PE 代码 名称 评级 2026E 2027E 2026E 2027E 002463.SZ 沪电股份 买入 2.50 3.06 43.47 35.52 002881.SZ 美格智能 买入 0.67 0.95 61.27 43.21 300308.SZ 中际旭创 买入 28.96 50.52 35.15 20.15 300394.SZ 天孚通信 买入 4.22 5.46 81.15 62.72 301285.SZ 鸿日达 买入 0.70

2、0.88 152.87 121.60 600941.SH 中国移动 买入 6.36 6.45 15.31 15.10 601138.SH 工业富联 买入 1.78 2.10 36.18 30.67 601728.SH 中国电信 买入 0.37 0.38 16.54 16.11 605277.SH 新亚电子 买入 0.68 0.85 35.63 28.51 688668.SH 鼎通科技 买入 4.14 5.79 60.87 43.52 资料来源：聚源数据，长城证券产业金融研究院 本周策略观点：北美四巨资本支出门槛再度拉高，持续看好算力链投资机会。4 月 29 日，谷歌母公司 Alphabet、微

3、软、亚马逊与 Meta，在同一时间窗口披露 2026 年第一季度财务业绩。1）微软：FY2026Q3，公司实现营业收入 828.86 亿美元，同比增长 18.30%；实现归母净利润 317.78 亿美元，同比增长 23.06%。2）谷歌：2026 年 Q1，公司实现营业收入 1,098.96 亿美元，同比增长 21.79%；实现归母净利润 625.78 亿美元，同比增长 81.18%。3）亚马逊：2026 年 Q1，公司实现营业收入 1,815.19 亿美元，同比增长 16.61%；实现归母净利润 302.55 亿美元，同比增长 76.65%。4）Meta：2026 年 Q1，公司实现营业收入

4、 563.11 亿美元，同比增长 33.08%；实现归母净利润 267.73 亿美元，同比增长 60.86%。从四家科技巨头的资本开支情况来看，四家公司的指引加在一起，2026 年它们在AI 基础设施上的总支出将逼近 7250 亿美元，同比大增约 77%，资本支出的门槛再度拉高。据 21 深科技，1）亚马逊一季度的资本支出为 442 亿美元，虽然这其中有部分投入用于物流履约中心的建设，但亚马逊明确表示，主要驱动力在于对AI 基础设施的投资。此前，亚马逊喊出 2000 亿美元的全年目标，较 2025 年增长53%，是四家里最激进的。2）谷歌一季度的资本支出为 357 亿美元，将全年资本支出指引从

5、先前的 1750 亿至 1850 亿美元上调到 1800 亿至 1900 亿美元。谷歌在财报会议中特别提到，公司目前“短期内受到计算资源的限制”，暗示若能打破算力瓶颈，增长数字将更加惊人。3）微软相对更保守一些，资本支出 319 亿美元，同比增长 49%，环比上一季度的 375 亿美元也有所下降，但其仍然确认 2026 年全年将达到 1900 亿美元资本支出，较市场此前共识预期 1546 亿美元大幅上调。4）Meta 把 2026 年全年资本支出指引从 1150 亿-1350 亿美元上调至 1250 亿-1450亿美元。我们认为，随着算力需求的持续火热，各家科技巨头大幅提升资本开支的同时，强于

6、大市（维持评级）行业走势 作者 分析师 侯宾 SAC：S1070522080001 邮箱： 分析师 姚久花 SAC：S1070523100001 邮箱： 分析师 王钰民 SAC：S1070526040005 邮箱： 相关研究 1、英伟达与康宁达成长期合作，光纤产业链景气度持续高增2026-05-08 2、AI 散热赛道“创新+高景气+国产替代”，三重共振引领跃迁式增长2026-04-30 3、国内大模型催生算力国产化加速，机器人产业持续演进，持续看好相关产业投资机会2026-04-29 -3%24%51%79%106%133%160%187%2025-052025-092026-012026-