【万联证券】策略跟踪报告：A股业绩稳步修复，TMT板块表现较优-260514（8页）.pdf

1、 Table_RightTitle 策略研究策略研究|策略策略跟踪跟踪报告报告 Table_Title A A 股业绩稳步修复，股业绩稳步修复，TMTTMT 板块板块表现较优表现较优 Table_ReportType 策略跟踪报告策略跟踪报告 Table_ReportDate 2026 年 05 月 14 日 Table_Summary 投资要点：投资要点：全部全部 A A 股股 20252025 年营收温和增长，归母净利润年营收温和增长，归母净利润同比同比增速回增速回正正：从已披露年报数据的 A 股上市公司整体业绩表现看，2025 年全 A 营业收入总额实现小幅增长，归母净利润同比增速回正。

2、营收方面，全部 A 股 2025 年营业收入同比增长0.95%，增速较 2024 年加快 0.82pct。归母净利润方面，全部 A 股 2025 年归母净利润同比增长 2.05%，增速较 2024 年提升 4.32pct。其中，创业板、科创板 2025 年归母净利润同比增速分别达到 19.72%、26.58%，增速较 2024 年分别提升 30.93pct、65.54pct，盈利能力改善。主要宽基指数主要宽基指数 20252025 年业绩表现不一年业绩表现不一，创业板指数业绩表现，创业板指数业绩表现较优较优：大盘蓝筹指数方面，沪深 300 指数 2025 年营收、净利润同比增速较 2024 年

3、出现回落。上证 50 指数 2025 年营收出现同比下降，但盈利增长仍保持稳健。中、小盘股指数方面，中证 500 指数 2025 年营业收入同比增速由负转正，盈利水平实现显著修复。创业板指数 2025 年营收、净利润均实现高增长，业绩表现较优。科创 50 指数、北证 A 股2025 年营收同比增速高于 5%，二者归母净利润承压态势有所缓解，但仍处于下降区间。在在 AIAI 产业拉动下，产业拉动下，TMTTMT 板块表现较优：板块表现较优：分行业看，营收方面，电子、国防军工、非银金融行业 2025 年营收同比增速领先。分板块看，基础化工、有色金属等上游行业，电力设备、机械设备等中游制造业 202

4、5 年营收同比增速表现稳健。此外，受 AI 产业拉动，TMT 板块 2025 年营收同比增速表现较优。归母净利润方面，2025 年申万一级行业利润表现分化，有 15 个申万一级行业实现同比正增长。钢铁、有色金属等上游资源类行业，计算机、传媒、电子等 TMT 板块 2025 年归母净利润同比增速表现突出，食品饮料、商贸零售等消费类行业 2025 年归母净利润同比增速承压。投资建议：投资建议：从 2025 年年报看，利润修复是 ROE 水平回升的主要原因。行业配置方面，建议关注：（1）科技成长方向，TMT 板块业绩兑现能力强，随着 AI 产业持续发展，预计将带动电子、计算机、通信等行业维持高景气。

5、（2）上游行业与周期板块中，关注由供应链安全、国际大宗商品涨价所带来的资源板块投资机会。风险因素：风险因素：监管政策变化；国内经济增长不及预期；企业盈利修复偏慢；地缘政治风险加剧。Table_Authors 分析师分析师:宫慧菁宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：18028875418 邮箱： Table_ReportList 相关研究相关研究 科技与资源板块受机构关注 市场信心修复，投资者情绪回暖 专精特新“小巨人”企业并购重组活跃 证券研究报告证券研究报告 策略策略跟踪跟踪报告报告 策略策略研究研究 3055 证券研究报告证券研究报告|策略策略报告报告 万联证券研究所

6、 第 2 页 共 8 页$start$正文目录正文目录 1 年报业绩表现年报业绩表现.3 1.1 全部 A 股：2025 年营业收入温和增长，归母净利润同比增速回正.3 1.2 宽基指数：创业板业绩表现领先.3 1.3 一级行业：TMT 板块实现营收、净利润双高增.4 2 利润修复支撑行业利润修复支撑行业 ROE 改善改善.5 3 投资建议投资建议.6 4 风险提示风险提示.7 图表 1：全部 A 股年报营业收入及归母净利润同比增速（%）.3 图表 2：A 股各板块年报归母净利润同比增速（%）.3 图表 3：2025 年度主要宽基指数营业收入同比增速、归母净利润同比增速及变动情况.4 图表 4