建筑行业2025年报及2026年1季报总结—洁净室篇：台资洁净室业绩高增内资洁净室毛利率改善、业绩待放-260513（15页）.pdf

1、台资洁净室业绩高增，内资洁净室毛利率改善、业绩待放核心观点：2025年洁净室板块业绩承压、毛利改善。2025年，洁净室上市公司合计营收同比-.19.4%，归母净利润同比-16.2%，平均毛利率提升0.5pct至10.5%，资产负债率下降0.2mathsfpct至75.1%。26Q1，洁净室板块营收稳增，业绩大幅增长。26Q1，洁净室上市公司合计营收同比+1.8%，归母净利润同比+65.2%。报表透视-台资、内资涉及业务区域分化。海外订单大幅放量下，洁净室上市公司海外营收占比整体呈现提升趋势，但台资洁净室企业凭借其台湾母公司的海外客户资源，海外扩张速度显著快于内资洁净室企业。2021-2025年

2、，圣晖集成海外营收占比由27%提升至42%，亚翔集成海外营收占比由16%提升至73%。报表透视-台资洁净室企业营收、业绩表现好于内资企业。营收端：2025年，营收表现分化，除圣晖集成、华康洁净外其他洁净室上市企业营收均有下滑，圣晖集成（同比+48.9%）增速列首位；26Q1，亚翔集成、华康洁净外其他洁净室上市企业营收均有下滑，华康洁净（同比+37.3%）增速列首位。业绩端：2025年，洁净室板块归母净利表现分化，华康洁净（同比+76.4%）、亚翔集成（同比+40.3%）、圣晖集成（同比+35.1%）表现较好；26Q1，亚翔集成（同比+202.4%）表现突出。报表透视-供不应求下有涨价空间，部分

3、企业毛利率回升趋势确立。如亚翔集成25Q4/26Q1毛利率同比分别+13.1/+11.7mathsfpct，圣晖集成同比-.0.9/+2.1pct，柏诚股份同比+5.5/+1.7pct，华康洁净同比-cdot1.8/+1.5pct，26Q1毛利率均有改善。我们判断洁净室环节扩产难+新进入难+需求放量下、全市场毛利率或将持续提升。需求判断-存储、先进逻辑及封装扩产提速，头部企业投资更积极。国内：2025年半导体资本开支呈现制造端高强度、封测端稳增长、头部企业资本开支放量的趋势。存储及先进制程逻辑芯片如实现完全国产替代，投资额可达近1.5万亿元，贡献洁净室市场空间2159亿元。海外：三星、SK海力

4、士、美光等资本开支在2025年继续回升，2026年资本开支目标较2025年更高，主要受AI存储、HBM与先进制程扩产推动。按海外重点头部企业26年资本开支目标测算，预计26年海外洁净室市场1915亿元。投资建议：提示国产存储及先进制程扩产投资机会。重点推荐柏诚股份（长鑫、长江存储长期合作供应商）、深桑达A（国内洁净室服务龙头），关注亚翔集成、圣晖集成、太极实业、华康洁净。风险提示。投资力度不及预期、毛利率不及预期、海外业务拓展风险。一、财务数据：新签、毛利率边际改善，期待新签结转带动内资企业业绩改善（一）板块扫描：25年业绩承压、毛利改善，26Q1营收稳增、业绩大幅放量2025年洁净室板块业绩

5、承压、毛利改善。根据Wind，2025年，洁净室上市公司合计营收同比-.19.4%，归母净利润同比-.16.2%，平均毛利率提升0.5pct至10.5%，资产负债率下降0.2pct至75.1%。26Q1，洁净室板块营收稳增，业绩大幅增长。根据Wind，26Q1，洁净室上市公司合计营收同比+1.8%，归母净利润同比+65.2%。2025年洁净室板块营收整体承压，26Q1营收回升。根据Wind，2025年，洁净室上市公司合计营收942亿元，同比-19.4%。26Q1，洁净室上市公司合计营收224亿元，同比+1.6%。(divcenter)图1：2025年洁净室上市公司营收同比-19.4%(/div

6、center)2025年洁净室板块业绩承压、毛利率小幅修复，26Q1业绩高增。累计看：根据Wind，2025年，洁净室上市公司合计实现归母净利润16.9亿元，同比-16.2%，毛利率10.5%，同比+0.5mathsfpct。期间费用率6.5%，同比-0.2pct。单季度看：根据Wind，26Q1，洁净室上市公司合计归母净利润达3.5亿元，同比+65%，毛利率8.3%，同比-0.4mathsfpct.。期间费用率6.0%，同比-0.7pct。(divcenter)图4：26Q1，洁净室上市公司归母净利同比-71%(/divcenter)（二）趋势观察：内资、台资业务区域分化，部分企业毛利率回升