【上海证券】储能电池ETF配置价值分析-260512（7页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 ETF产品研究产品研究 储能电池储能电池 ETF 配置价值分析配置价值分析 Table_Summary 主要观点主要观点 易方达基金管理的储能电池ETF（159566.SZ）跟踪国证新能源电池指数（980027.CNI），该ETF自2025年10月起进入横盘震荡阶段，今年4月有所反弹，本报告主要研究该ETF目前的配置价值。2025年1月2日至2026年4月30日期间，综合成分股与指数走势偏差及研究覆盖度考量，该ETF的最佳趋同股为宁德时代（300750）。宁德时代2024年底部区域的股价（股价由低到高5%分位）基于2023年EPS的估值约为15倍PE，以此为锚构建价值

2、阶梯组合，能清晰解构股价与未来基本面的映射关系。我们认为，2024年以来宁德时代15xPE的估值锚具备较好的稳健性，股价未长期偏离T+2年基本面价值的区间上限，目前股价在2028年基本面价值位置波动。进一步将储能电池ETF成分股按2026年4月30日市值排序，等分数量相同的五组，前三组市值占比达89.29%，选择前三组组内市值靠前且高研究覆盖的成分股各一只构建组合，分别为宁德时代、金盘科技和科士达,该组合自2025年至今与储能电池ETF走势契合度较好。截至2026年4月30日，我们认为，组合市场价格已体现储能电池板块2028年的景气预期。从基本面增速来看，该组合2028年预期净利润相对2023

3、2024年累计增幅为222.67%；从市场涨幅来看，2026年4月30日收盘价相对2024年底部股价的累计涨幅为227.06%，而市场最高涨幅为252.98%，显著高于基本面累计增幅。我们认为储能电池板块将进入估值消化与预期验证期估值消化与预期验证期，等待基本面兑现节奏与长期增长逻辑的进一步确认。Table_RiskWarning 风险提示风险提示 滞后或较大偏差的市场一致预期对分析结论产生重大影响；趋同股与板块走势产生较大偏离也会影响分析结论。Table_Industry 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:王红兵王红兵 Tel:E-mail:SAC

4、编号编号:S0870523060002 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：创业板人工智能创业板人工智能 ETF 配置策略跟踪配置策略跟踪 2026 年年 02 月月 13 日日 卫星卫星 ETF 的配置价值与配置风险的配置价值与配置风险 2026 年年 02 月月 03 日日 黄金股黄金股 ETF 配置价值分析配置价值分析 2025 年年 12 月月 18 日日 2026年05月12日2026年05月12日 ETF 产品研究 请务必阅读尾页重要声明 2 目目 录录 1 基于趋同股与市值分组权重股的量化定价分析基于趋同股与市值分组权重股的量化定价分析.3 2 风险提示风险提示

5、.6 图图 图图 1：宁德时代与储能电池：宁德时代与储能电池 ETF 易方达走势趋同易方达走势趋同.3 图图 2：宁德时代：宁德时代 2024 年底部区域估值为年底部区域估值为 15xPE.3 图图 3：基于：基于 15xPE，宁德时代，宁德时代 2024 年以来的基本面价值阶梯年以来的基本面价值阶梯.4 图图 4：储能电池：储能电池 ETF 成分股的市值分组组合与成分股的市值分组组合与 ETF 本身本身2025 年以来走势相近年以来走势相近.5 图图 5：市值分组组合：市值分组组合 2026、2027 和和 2028 年相对年相对 20232024年基本面低点的累计净利润增幅年基本面低点的累

6、计净利润增幅.5 图图 6：市值分组组合：市值分组组合 2024 年股价低点以来的最高涨幅和年股价低点以来的最高涨幅和 26年年 4 月月 30 日收盘累计涨幅日收盘累计涨幅.5 ETF 产品研究 请务必阅读尾页重要声明 3 1 基于趋同股与市值分组权重股的基于趋同股与市值分组权重股的量化量化定价分析定价分析 易方达基金管理的储能电池ETF（159566.SZ）跟踪国证新能源电池指数（980027.CNI）该 ETF 自 2025 年 10 月开始进入震荡状态，今年 4 月有所反弹，目前如何判断该 ETF 的配置价值呢？2025 年 1 月 2 日至 2026 年 4 月 30 日期间，储能电