【华宝证券】基金配置策略报告（2026年5月期）：业绩密集兑现，关注景气扩散-260513（12页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/122026 年年 05 月月 13 日日证券研究报告证券研究报告|公募基金月报公募基金月报业绩密集兑现，关注景气扩散业绩密集兑现，关注景气扩散基金配置策略报告（基金配置策略报告（2026 年年 5 月期）月期）分析师：孙书娜分析师：孙书娜分析师登记编码：S0890523070001电话：021-20321306邮箱：分析师：王骅分析师：王骅分析师登记编码：S0890522090001电话：021-20321067邮箱：研究助理：张琦炜研究助理：张琦炜邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-205153551、地缘冲击暂缓，回归业绩线索基金配置策略报告（

2、2026 年 4 月期）2026-04-102、外乱内稳，筹近谋远基金配置策略报告（2026年3月期）2026-03-123、股市短期震荡，从叙事走向验证基金配置策略报告（2026年2月期）2026-02-124、权益市场多点开花，建议关注景气主线基金配置策略报告（2026 年1 月期）2026-01-145、静待春季行情，延续均衡配置基金配置策略报告（2025 年 12 月期）2025-12-10投资要点投资要点近期市场回顾近期市场回顾：2026 年 4 月权益市场赚钱效应强，同时债券市场也表现亮眼。权益市场方面，主要宽基指数全数收涨，风格板块上成长风格绝对领先，稳定风格微跌。分行业而言，电

3、子、通信、机械涨幅靠前，消费者服务、食品饮料、交通运输跌幅居前。4 月权益市场在美伊冲突缓和、谈判进展整体较为良好的催化下强势反弹，行情节奏上，虽然期间美伊双方谈判节奏偶有反复，但权益市场对此基本脱敏，整体展现出良好的趋势性。债券市场方面，4 月债市整体收涨，不少机构在 4 月初时选择相较短端更有资本利得空间的长久期债券进行配置，尽管 4 月下旬开始过热的久期交易导致债市出现普遍调整，但月内整体赚钱效应较佳。在主要债券基金指数方面，各类债基均实现较高的月度收益，而一级债基、二级债基和可转债基金受权益市场提振，阶段性表现俱佳。主动权益基金优选指数配置思路：主动权益基金优选指数配置思路：当前市场仍

4、处于成长主线的主导周期，流动性环境与产业趋势是核心驱动。美联储政策预期变化、国内流动性边际调整对市场风格的干扰在所难免。因此，在景气度验证与估值匹配中把握结构性机会是布局的基本原则。五月建议关注以下方向：（1）景气成长：AI 板块仍然是趋势明确的产业方向。国内供应链在响应速度、性能处理能力、扩产积极性等方面均具有全球领先优势。（2）主题扩散机会：市场可能会从更关注基本面确定性，转向追逐一定的“叙事”，产业趋势、政策预期和事件催化的重要性上升。关注石化、稀土等对全球供应链重构和地缘冲突具有一定对冲作用的行业，以及固态电池、商业航天等具备一定事件催化预期的板块。（3）供需缺口：可关注供给约束强、需

5、求稳中有升的工业金属（铜、金）、化工细分环节、新能源优化环节（储能、材料）。固收类基金优选指数配置思路：固收类基金优选指数配置思路：纯债基金优选指数纯债基金优选指数展望 5 月，长端利率在阶段性过度宽松的流动性下经历了一波快速下行，虽在之后止盈盘的驱动下利率有所上行，但宽松的主基调或难改变；与此同时，信用利差和信用等级利差持续压缩，当前纯信用产品的性价比环比有一定降低。具体到基金产品层面，我们本期调入了一定比例在久期波段操作上具有较高胜率且回撤控制较好的产品。固收固收+基金优选指数基金优选指数低波、中波、高波组合中均加入了更关注景气度且基金经理选股能力较强的产品，细分上低波组合持仓更均衡，中波

6、更集中胜率增强定位，高波则弹性更强。风险提示：风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险，仅供研究参考，不构成投资建议。公募基金月报公募基金月报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/12内容目录内容目录1.近期公募基金业绩表现回顾近期公募基金业绩表现回顾.32.基金指数构建基金指数构建.42.1.主动权益基金优选指数.42.2.固收类基金优选指数.73.风险提示风险提示.11图表目录图表目录图 1：主动股基