油气行业2026年4月月报：美以伊冲突持续油价维持高位关注霍尔木兹海峡通航情况-260511（26页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20262026年年0505月月1111日日优于大市优于大市油气油气行业行业 20202626 年年 4 4 月月月报月报美以伊冲突持续美以伊冲突持续，油价维持高位油价维持高位，关注霍尔木兹海峡通航情况关注霍尔木兹海峡通航情况核心观点核心观点行业研究行业研究行业月报行业月报石油石化石油石化优于大市优于大市维持维持证券分析师：杨林证券分析师：杨林证券分析师：薛聪证券分析师：薛聪010-88005379010-S0980520120002S0980520120001证券分析师：董丙旭证券分析师：董丙旭0755-S09805240

2、90002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告油气行业 2026 年 3 月月报-受美以伊冲突影响油价暴涨，关注霍尔木兹海峡通航情况 2026-04-07石化化工行业 2026 年 4 月投资策略-地缘局势推动原油加速上涨，石化化工影响程度分化 2026-04-04油气行业 2026 年 2 月月报-受地缘冲突博弈影响，2 月油价大幅上涨，关注美伊冲突进展 2026-03-09石化化工行业 2026 年 3 月投资策略-推荐原油、天然气价格上行及地缘政治驱动的投资方向 2026-03-05原油行业事件点评-油气资产迎战略重估，化工行业竞争力凸显 2026-03-044

3、 4 月油价回顾：月油价回顾：20262026 年年 4 4 月布伦特期货均价为月布伦特期货均价为 102.5102.5 美元美元/桶，环比上涨桶，环比上涨 2.52.5 美元美元/桶桶；布伦特现货均价布伦特现货均价 121.9121.9 美元美元/桶桶，环比上涨环比上涨 17.717.7 美元美元/桶桶；WTIWTI 期货均期货均价价97.997.9 美元美元/桶桶，环比上涨环比上涨 7.07.0 美元美元/桶桶。4 月上旬，特朗普威胁打击伊朗石油设施，伊方强硬回应，双方对峙升级，油价冲高至 110 美元/桶附近；4 月中旬，美伊双方同意停火两周并启动谈判，油价单日暴跌超过10%，油价围绕美

4、伊谈判结果反复博弈；4 月下旬，特朗普称双方已对话并推迟打击伊朗能源设施，释放缓和信号，美国提交和平方案，伊朗否认与美国谈判，美国考虑向中东增派地面部队，霍尔木兹海峡再度关闭，油价震荡上涨。4 月末，阿联酋突然宣布自 5 月 1 日起退出 OPEC+并提高产量，油价维持高位震荡。油价观点判断：油价观点判断：供给端：供给端：受到美以伊冲突影响，3 月初以来霍尔木兹海峡持续封锁，航运基本停滞，加之储油设施已趋于饱和，4 月海湾国家已将石油总产量削减超过 900 万桶/天，同时有超过 300 万桶/天的炼油产能被迫停产。4 月海湾国家只有伊朗哈尔克岛、阿联酋富查伊拉港和沙特延布港合计发运约 720

5、万桶/日。OPEC+于 2026 年 6 月继续恢复增产 18.8 万桶/天，但由于霍尔木兹海峡封闭增产实际意义有限。EIA 将 2027 年美国原油产量上调至 1393 万桶/天，但下调了 2026 年产量。鉴于目前霍尔木兹海峡封锁仍然持续，未来原油供给要持续关注霍尔木兹海峡通行情况。需求端：需求端：OPEC 最新月报维持 2026 年、2027 年原油需求增长 138、143万桶/天预测不变，主要是其考虑到中国实际经济数据表现好于预期；IEA 最新月报将 2026 年原油需求由增长 65 万桶/天下调至下降 8 万桶/天；EIA 最新月报将 2026 年原油需求由增长 124 万桶/天下调

6、至增长 60万桶/天。受美以伊战争影响，受美以伊战争影响，20262026 年年 BrentBrent、WTIWTI 油价中枢预计在油价中枢预计在 85-9085-90 美元美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气。桶，上游油气开采板块有望维持较高景气。相关标的：相关标的：重点推荐【中国海油中国海油】、【中国石油中国石油】、【卫星化学卫星化学】、【宝丰能源宝丰能源】、【海油发展海油发展】。风险提示：风险提示：原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级公司公司公司公司投资投资昨收盘昨收盘总市值总市值EPSEPSPEPE代码代码名称名称