商业银行业2026Q1货币政策执行报告点评：新发贷款利率逐步趋稳-260512（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.12 新发贷款利率新发贷款利率逐步逐步趋趋稳稳 Table_Industry 商业银行商业银行 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_subIndustry Table_Report 相关报告相关报告 商业银行2025A 银行 AUM 结构观察：存款占比首次明显回落2026.05.10 商业银行银行研究框架暨 25A&26Q1 业绩综述2026.05.05 商业银行上市银行 25A&26Q1：债券投资端有何特征2026.

2、05.05 商业银行银行 26Q1 业绩综述：息差企稳，夯实拨备2026.05.03 商业银行主动基金持仓略有提升，宁波、平安、江苏等获增配2026.04.25 2026Q1 货币政策执行报告点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 马婷婷(分析师)021-23185608 S0880525100001 李润凌(分析师)021-23183283 S0880525120003 本报告导读：本报告导读：2026 年年 5 月月 11 日，央行发布日，央行发布 2026 年第年第一一季度货币政策执行报告，季度货币政策执行报告，新发贷款利率逐新发贷款利率逐步企稳。步企稳。下一阶段将

3、下一阶段将继续实施好适度宽松的货币政策继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集发挥增量政策和存量政策集成效应。成效应。投资要点：投资要点：Table_Summary 新发贷款新发贷款利率逐步企稳利率逐步企稳，票据融资利率上行票据融资利率上行。3 月新发放贷款加权平均利率为 3.23%，较 12 月+9bp。其中，一般贷款、企业贷款、票据融资、按揭贷款的利率分别为 3.54%、3.05%、1.46%、3.06%，较12 月-1bp、-6bp、+32bp、持平，票据融资利率上行带动整体新发贷款利率边际提升，一般贷款利率降幅收敛。贷款结构上，融资结构贷款结构上，融资结构持续优化。持续优

4、化。26Q1 末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长 13.7%、17.6%、10.5%、26.3%、22.4%，均高于全部贷款增速。新发生存款利率降至新发生存款利率降至较低水平较低水平。3 月新发生活期、定期存款加权利率分别为 0.08%、1.31%，多轮存款利率下调后，新发生存款利率已降至较低水平，随着存量定期存款逐步到期重定价，利好银行负债端成本改善。央行在货政执行报告中央行在货政执行报告中系统回顾系统回顾了主要国家了主要国家经济体贷款定价基准经济体贷款定价基准从单一走向多元从单一走向多元：比如美国从 PR 到 LIBOR 再到 SOFR；英国从LIB

5、OR 到 SONIA 并与 BankRate 并行；德国、日本等则是多个基准并存，印度等新兴经济体也采用央行回购利率、3 个月/6 个月国债收益率等多元基准。国际经验显示，不同贷款场景适配不同基准，浮动贷款和固定贷款也可能对应不同锚。国际上主要经济体贷款利率定价基准普遍由单一基准，逐步演变成多元化的基准利率体系，以反映资金成本、信用风险变化，适配不同借款主体、贷款品种及融资场景。结合“下一阶段货币政策主要思路”中提出的“改革完善 LPR，着重提高 LPR 报价质量，更真实反映贷款市场利率水平”，以及当前央行持续强调强化政策利率引导、完善市场化利率形成传导机制、加强利率政策执行和监督，或是在为后

6、续贷款定价基准优化做理论铺垫。对于银行而言，意味着贷款风险定价能力的重要性也在持续上升，过往依赖低价竞争的模式可能更难持续，未来具备更强定价能力、负债成本管控能力的银行将在竞争中更加占优。下阶段要加快构建覆盖全面的宏观审慎管理体系。下阶段要加快构建覆盖全面的宏观审慎管理体系。央行表示，当前我国经济金融的关联性、金融体系的复杂性、国际国内金融市场的溢出效应和联动性日益增强，需要准确把握“覆盖全面”的深刻内涵，进一步强化宏观审慎管理，提高金融体系韧性。下阶段围绕构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，需要重点推进以下工作：一是强化“双支柱”调控框架的协调配合；二是完善宏观审慎管理机制；三是夯实宏观审慎监测