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1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0505 月月 1010 日日 有色金属有色金属 行业周报行业周报 矿产资源法影响深远，重视稀土等战略矿产资源法影响深远，重视稀土等战略金属金属 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 0.6-0.0 87.5 绝对收益绝对收益 6.7 4.9 114.0 贾宏坤贾宏坤 分析师分析师 SAC 执业证书编

2、号：S1450525060005 周古玥周古玥 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525050003 相关报告相关报告 新能源需求上修，重视稀土和锂的配置 2026-05-05 欧美加强稀土布局，重视国内稀土配置 2026-04-26 年内降息预期上升，金属板块有望反转 2026-04-19 市场风偏修复，重视稀土的配置 2026-04-12 油价居高不下，重视稀土和铝的机会 2026-04-06 国务院审议通过中国人民共和国矿产资源法实施条例（草案），国务院审议通过中国人民共和国矿产资源法实施条例（草案），是是 20252025 年年 3 3 月发布征求意见稿的延续，稀土钨锑镓锗

3、等战略地月发布征求意见稿的延续，稀土钨锑镓锗等战略地位凸显，以后可能不止由供需决定，战略稀缺溢价会体现在价格中。位凸显，以后可能不止由供需决定，战略稀缺溢价会体现在价格中。中美元首会晤临近，其中稀土可能成为重要讨论之一。近期欧美澳等中美元首会晤临近，其中稀土可能成为重要讨论之一。近期欧美澳等国家启动或加速稀土产业链布局，由于中国的垄断地位，短期无法国家启动或加速稀土产业链布局，由于中国的垄断地位，短期无法“去单一化去单一化”。目前稀土处于政策硬约束（供给天花板）。目前稀土处于政策硬约束（供给天花板）+新能源等需新能源等需求持续增长的阶段，镨钕等金属在终端消费的成本占比很低，涨价空求持续增长的阶

4、段，镨钕等金属在终端消费的成本占比很低，涨价空间间较较大。稀土或重演大。稀土或重演“存储存储”的全球抢供剧本，未来两年极有可能是中的全球抢供剧本，未来两年极有可能是中国稀土的国稀土的“红利窗口红利窗口”。我们持续看好稀土锂金银铜铝锡钨钼锑锗镓。我们持续看好稀土锂金银铜铝锡钨钼锑锗镓钽铌铀铼等金属。钽铌铀铼等金属。贵金属贵金属 金银：金银：本周 COMEX 金银分别收于 4724.8、80.8 美元/盎司,环比分别+2.05%、+6.38%。节后伊朗局势出现进一步的缓和迹象，特朗普 5 月6 日在白宫对媒体说，美国和伊朗过去 24 小时内进行了“非常富有成效”的对话，“很有可能”最终会达成协议，

5、伊朗战事“很有可能结束”。美国 4 月非农就业人数增加 11.5 万，超预期的 6.5 万，但失业率仍持平于 4.3%。美国 5 月密歇根大学消费者信心指数 48.2 连续 2 个月创历史新低，通胀上升抑制消费。美元信用担忧仍存，看好金价中长期上涨趋势，伊朗局势缓和提振金价。白银供需基本面仍然偏紧，持续处在低库存状态，看好银价跟涨黄金。建议关注：建议关注：山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。工业金属：工业金属：铜：铜：本周LME铜收报12857美元/吨,环比上周+4.12%,沪铜收报104460元/吨,环比上周+3.32%。据

6、SMM，供给端，节后持货商惜售情绪较强，沪铜升水上行，铜精矿 TC 进一步走低至-93.64 美元/干吨，现货加工费下行速度加快，矿端紧张持续，硫酸价格上涨和供给压力或将对刚果金等地的铜湿法冶炼产量供给形成扰动。需求端，本周铜杆、铜线缆企业开工率分别为 60.58%、63.23%，分别环比-5.77pct、-2.67pct，五一假期扰动行业开工率承压，但当前订单情况未有明显走弱，需求仍有支撑。库存端，截至 5 月 8 日，铜社会库存 25.15 万吨，环比节前略增 0.43 万吨，库存拐点初现后再度小幅去库。LME 铜库存 39.94 万吨，环比+0.18%，COMEX 库存 56.23 万吨