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1、-季度盈利改善，强化基础研究推进量子科技布局A股上市国资央企已全部披露2025年报及2026年一季报。总量上看，2025年国资央企营收和利润增速整体继续放缓，但2026年一季度已出现回升。2026年一季度，在业绩回升的带动下，央企的年化ROE明显提升并保持领先优势；结构上看，央企利润正增长的分布比例高于A股整体的分布，价值创造能力稳健。2025年国资央企营收和利润增速整体继续放缓，2026年一季度出现回升。基于整体法口径并剔除金融行业，A股国资央企2025年营收同比下降2.7%，利润总额同比下降6.4%。2026年一季度，在A股盈利整体呈现边际改善的情况下，国资央企的营收同比下降0.5%，降幅

2、收窄，利润总额同比增长3.7%。从结构上看，2025年及2026年一季度，营收及利润正增长的央企比重高于A股整体分布，利润大幅下滑的央企比重低于A股整体的分布。国资央企价值创造能力稳健，相较A股的ROE领先优势持续。2025年,在央企业绩承压的背景下，国资央企的仍实现7.3%的ROE，相较A股上市公司的相对优势仍显著。2026年一季度，在央企业绩回升的带动下，国资央企的年化ROE明显提升至8.4%。分行业看，交通运输、公用事业、医药生物、商贸零售、有色金属等行业央企的ROE在横向纵向比较中表现较突出。国资央企2025年度的分红频率和分红率提升。2025年度非金融类央企拟分红规模合计0.60万亿

3、元，分红率达56.0%，较2024年提升3.6pct。从具体分红情况来看，一是央企上市公司的分红频率增加，2025年27%的国资央企分红频率在两次及以上；二是低分红央企减少，相较2024年，分红率在30%以上的企业从84.9%增长至85.1%。央企强化基础研究，推动创新模式转型。国务院国资委党委5月6日召开的扩大会议提出，深入引导中央企业把着力点放在应用基础研究上。要积极发挥中央企业科技创新主体作用，全面加强基础研究，着力提升原始创新能力，更好服务党和国家工作大局，为经济社会高质量发展提供有力支撑。量子科技获资本密集布局，产业化进程提速。图灵量子4月27日宣布，年内已完成两轮融资合计近10亿元

4、，其是国家创业投资引导基金长三角基金首批直投项目中量子科技领域的首个且唯一项目，标志着国家级引导基金开始正式布局光量子计算，量子科技已从前沿探索层面，全面升格为国家层面必须抢占的战略制高点，并驶入产业化发展快车道。本源量子自主研发的第四代自主超导量子计算机搭载单核180个计算比特自主超导量子芯片的“本源悟空-180”量子计算机已上线运行。在央企主要指数中，近两周央企主要指数整体呈现上涨趋势，其中央企科技引领指数表现相对较优，上涨10.0%，相对同期沪深300高7.9pct；近一年表现最优的指数也为央企科技引领，涨幅为53.2%，相对同期沪深300高26.0pct。风险提示：国企改革的推进进度不

5、及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。相关报告一、央国企重要动态1.1上市央企一季度盈利改善，价值创造能力保持领先从总量上看，2025年国资央企营收和利润增速整体继续放缓，2026年一季度出现整体回升。截至4月30日，A股上市国资央企已全部披露2025年报及2026年一季报。基于整体法口径并剔除金融行业，A股国资央企2025年营收同比下降2.7%，利润总额同比下降6.4%。2026年一季度，在A股盈利整体呈现边际改善的情况下，国资央企的营收同比下降0.5%，降幅收窄，利润总额同比增长3.7%。(divcenter)图1：A股和国资央企营收及增速对比(不含金融)(/d

6、ivcenter)从结构上看，2025年及2026年一季度，营收及利润正增长的央企比重高于A股整体分布，利润大幅下滑的央企比重低于A股整体的分布。从盈利增速的分布区间来看，超过70%的央企上市公司在2025年及2026年一季度营收正增长，同时，营收负增长的央企上市公司，降幅主要集中在10%至0%的小幅下降区间。46.6%及42.6%的央企上市公司在2025年及2026年一季度利润总额增速为正，优于市场整体水平。国资央企价值创造能力稳健，相较A股的ROE领先优势持续。2025年，在央企业绩承压的背景下，国资央企的仍实现7.3%的ROE，略有下行但仍高于上市国有企业与A股整体的6.7%、6.4%，