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1、 行业投资月度报告|医药生物 证券研究报告 请阅读最后评级说明和重要声明 1/26 行业评级 推荐（维持）报告日期 2026 年 05 月 10 日 相关研究相关研究 【兴证医药】Q1 机构持仓回升，ASCO标题发布有望催化板块行情（2026.4.20-2026.4.24）-2026.04.26 脑机接口：技术和政策共振，产业蓄势腾飞-2026.04.20【兴证医药】AACR 数据发布，继续看好创新药+创新药产业链（2026.4.13-2026.4.17）-2026.04.19 分析师：黄翰漾分析师：黄翰漾 S0190519020002 分析师：孙媛媛分析师：孙媛媛 S019051509000

2、1 BUN498 创新药创新药+创新药产业链一季报表现亮眼，持续看好创新药产业链一季报表现亮眼，持续看好后续走势后续走势兴证医药兴证医药 2026 年年 5 月投资月报月投资月报 投资要点：投资要点：2026 年 4 月医药生物板块跑输 300 指数，医药生物板块上涨 0.93%，沪深 300 指数上涨 8.03%。2025 年及年及 2026 年一季报医药生物板块业绩已逐步企稳。年一季报医药生物板块业绩已逐步企稳。医药板块所有上市公司（剔除同口径非经常损益、商誉、价值变动净收益变动较大的公司以及新股，同时剔除部分经营存在异常波动的公司，详见图 1、2 备注）2025 年营业收入同比增加 1.

3、05%，归属上市公司股东的净利润同比增加 7.92%，扣非归母净利润同比减少 0.37%。2026 年一季度营业收入同比增加 2.25%，归属上市公司股东的净利润同比增长 5.49%，扣非归母净利润同比增长 9.65%。2025 年医药板块收入利润已实现企稳回升，2026Q1 延续增长态势。创新药创新药+创新药产业链一季报业绩表现亮眼，收入及扣非归母净利润呈提速趋势。创新药产业链一季报业绩表现亮眼，收入及扣非归母净利润呈提速趋势。根据 Wind 数据，创新药指数（8841049.WI）2025 年收入同比增长 9.73%（2024 年同比增长 1.80%）、归母净利润同比增长 5.85%（20

4、24 年同比下降 16.60%）、扣非归母净利润同比下降 18.04%（2024 年同比下降 16.70%）；2026 年 Q1 收入同比增长 8.48%（2025 年 Q1 同比增长 0.08%）、归母净利润同比增长 20.99%（2025 年 Q1 同比增长 4.91%）、扣非归母净利润同比增长 26.84%（2025 年 Q1同比下降 8.86%）。CRO 指数（8841421.WI）2025 年收入同比增长 13.98%（2024 年同比下降3.20%）、归母净利润同比增长 81.79%（2024 年同比下降 21.63%）、扣非归母净利润同比增长33.39%（2024 年同比下降 1

5、7.75%）；2026 年 Q1 收入同比增长 18.62%（2025 年 Q1 同比增长15.84%）、归母净利润同比增长 21.52%（2025 年 Q1 同比增长 80.95%）、扣非归母净利润同比增长 59.85%（2025 年 Q1 同比增长 26.11%）。其中部分公司一季报业绩超预期，如创新药中艾力斯、贝达药业、泽璟制药、科伦药业、迪哲医药-U、艾迪药业、微芯生物等；创新药产业链中药明康德、凯莱英、康龙化成、泰格医药、美迪西、药康生物、纳微科技、成都先导、益诺思等。板块策略方面，板块策略方面，“创新迈入新篇章，国际化驶向新征程创新迈入新篇章，国际化驶向新征程”，“创新创新+国际化

6、国际化”仍将是仍将是 2026 年板块核心年板块核心主线。主线。重点关注产业趋势持续向好的创新药，全球竞争力持续加强+出海持续落地+商业化盈利兑现。重点关注创新药产业链，景气度预计将持续向上。同时，医疗器械行业影响因素持续缓和，创新与国际化加速推进，2026 年有望迎来改善。此外，若消费情绪出现改善，消费医疗（医疗服务、中药 OTC 与连锁药店等）有望进入复苏阶段。推荐标的推荐标的：百济神州：百济神州：国际化创新药龙头，公司已公告 2025 年实现全面盈利，泽布替尼持续放量，CDK4 等实体瘤管线陆续 POC 数据读出展现远期空间。恒瑞医药：恒瑞医药：创新药龙头，国内创新药销售进入加速放量周期