家庭及个人用品行业一文读懂小阔科技招股书：新锐口腔护理龙头有望延展个护品类-260510（13页）.pdf

1、投资要点：投资建议：建议增持口腔护理行业，头部国货公司有望通过精细化的渠道运营及产品创新，持续提升市场份额。重点公司：登康口腔、倍加洁。行业：我国口腔护理市场规模779亿，集中度有望提升。2025年我国口腔护理行业零售额预计达779亿元，同比+8.2%，其中基础、专业口腔护理市场规模分别为675、104亿元，分别+8.7%、5.1%，随着口腔健康意识持续觉醒，预计2030年口腔护理行业规模有望达973亿元（2025-2030CAGR4.5%)，增长稳定。渠道端口腔护理线上化率由2020年的25%提升至2025年的40%，预计2030年将进一步升至49%，线上渗透空间仍大。竞争格局端，目前中国口

2、腔护理市场CR5仅约33.3%，显著低于美国（约65%)和韩国（约50%），具备充裕的品牌集中化机会，且行业头部品牌云南白药、好来近年来增长停滞,公司旗下参半品牌增长迅猛升至第三,市占率6.5%(23-25年CAGR73.2%）。公司概况：新锐口腔护理龙头，搭建口腔+个护品牌矩阵。小阔科技2018年推出口腔护理品牌参半”，以益生菌漱口水为切入点，抓住内容电商流量红利快速爆发，2022年品牌发力口腔护理核心品类牙膏，2023年启动线下及海外布局，2025年拓展个人护理品牌小箭头”。2025年公司营收、经调净利润分别为24.99、1.55亿元，分别同比+82.5%、+133.5%，其中基础口腔护理

3、（牙膏、牙刷）营收23.22亿元，同比+83.6%，占比总营收92.9%；专业及美容口腔护理（漱口水、口腔喷雾、牙线等）年营收1.69亿元，同比+62.5%，占比总营收6.8%，新延展的个护业务（洗发水、沐浴露等）营收0.08亿元，占比总营收0.3%。目前公司旗下参半品牌在口腔护理线上市场份额第一，正逐步向多品类全渠道集团迈进。业务亮点：口腔护理全品类覆盖，渠道拓展能力强。1）产品：公司的主品牌参半由漱口水爆品成功拓展至主流品类牙膏，实现规模跨越，参考久谦数据，2025年参半在线上核心平台的销售细分品类中，牙膏占比达到82%。参半牙膏覆盖多功效、多成分，在美白功效上心智突出，2025年色修牙膏

4、成为大单品，抖音GMV超6亿。2）渠道：公司崛起于线上，2023年以来着力全渠道布局，在线下渠道实现强劲扩张，2025年线上、线下渠道收入分别为20.1、4.9亿，同比+66%、20%，零售额口径线上、分别为25、26亿均衡分布，线上渠道中抖音占比过半，线下已覆盖超过11万零售网点，渠道拓展能力强劲。D风险提示：市场竞争加剧、流量费用高企，新品推广不及预期。相关报告家庭及个人用品渠道再均衡，个护持续亮眼家庭及个人用品Q1彩妆、美发表现亮眼，外资家庭及个人用品新消费IPO获支持，美护板块家庭及个人用品美护修复，关注高成长与边际1行业：日化市场近万亿，口腔护理增长稳定2025年口腔护理市场规模约7

5、79亿，预计未来稳健增长。据沙利文数据,中国日化产品整体市场由2020年人民币7,636亿元预计扩大至2025年9,000亿元（mathrmCAGR3.3%），预计2030年将达12,680亿元（2025-2030CAGR7.1%)，个人护理、衣物护理、家居护理三大板块均将录得中高速增长。其中，口腔护理产品作为个人护理的核心子赛道，2025年零售额预计达779亿元，同比+8.2%，其中基础、专业口腔护理市场规模分别为675、104亿元，分别+8.7%、5.1%，随着口腔健康意识持续觉醒，预计2030年口腔护理行业规模有望达973亿元（2025-2030CAGR4.5%)，增长稳健。(divce

6、nter)图1:中国日化市场产品零售额（分品类）(/divcenter)渠道端口腔护理线上化率约40%并有望持续提升，品类端牙膏为主流品类。渠道端：线上渗透率持续提升，口腔护理产品线上渠道占比由2020年的25%提升至2025年的40%，预计2030年将进一步升至49%；牙膏品类线上渗透率同步由2020年27%提升至2025年42%，预计2030年达51%，线上化红利持续释放，内容电商与私域运营能力突出的品牌将持续受益。产品端：牙膏是口腔护理最大核心品类，占整体口腔护理零售额比重由2020年69.8%提升至2025年72.7%，预计2030年将进一步升至74.3%，2025年牙膏市场规模约56