基础化工行业2026年一季报总结：26Q1基化行业盈利好转后续关注资源品及国产替代-260509（23页）.pdf

1、行业研究26Q1基化行业盈利好转，后续关注资源品及国产替代2026Q1基础化工行业整体业绩同比显著改善。2026Q1，基础化工行业（中信分类）530家上市公司共实现营收7425亿元，同比增长17.07%，环比增长1.24%；实现归母净利润524亿元，同比增长38.04%，环比增长291.19%在全部530家上市公司中，共有433家实现盈利，占比81.7%，同比提升1.9pct;约56.2%的上市公司实现业绩同比提升，其中盈利增长226家、亏损收窄27家、扭亏为盈45家。在实现盈利增长的226家企业中，75家实现了单季度归母净利润同比翻倍以上增长，反映出行业盈利修复的广度与力度。大部分子行业实现

2、业绩提升，锂电化学品为最大盈利增量来源。在基础化工全部33个三级子行业中，26Q1共有20个子行业实现归母净利润同比正增长。其中锂电化学品（+885.72%）、膜材料(+762.44%)、钾肥(+125.51%)）、印染化学品（+65.96%)、氮肥（+62.42%）等子行业业绩提升幅度靠前。从绝对增量来看，锂电化学品行业上市企业合计归母净利润同比增长74.52亿元，显著高于其他子行业；其次为钾肥（+28.57亿元）、合成树脂（_+10.66亿元）、氟化工(_+8.60亿元）。受益于供需格局优化，锂电化学品产品价格同比显著改善，成为26Q1基础化工行业最大的业绩增量来源。同时，绵纶(-67.6

3、7%）、食品及饲料添加剂（-63.14%）、钛白粉(-62.08%）等子行业业绩同比下滑幅度较大。各板块26Q1业绩表现呈现结构性分化，资源端及新兴产业盈利向好发展。磷肥及磷化工方面，磷矿石价格延续高位运行，资源端景气度维持，但受硫磺、硫酸等原料价格上涨影响，磷肥环节盈利承压，一体化龙头企业凭借产业链配套优势展现盈利韧性。复合肥方面，产品价格随单质肥同步上行，但单吨毛利润同比下滑54.14%，企业通过上游资源配套及产品结构升级贡献业绩增量。钾肥方面，氯化钾价格同比上涨16.14%，碳酸锂价格同比上涨0.97%，盐湖股份、藏格矿业等企业盈利大幅改善。农药方面，原药价格指数季度内呈上行趋势，行业整

4、体景气向好，但企业利润端分化较为显著。聚氨酯方面，MDI价格及毛利润显著提升，万华化学26Q1归母净利润同比增长20.62%，海外供给收缩为国内龙头带来份额提升机遇。有机硅方面，行业协同机制推动价格修复，单体环节盈利明显好转，但工业硅及下游深加工产品盈利仍存压力。电子化学品方面，全球半导体行业维持高景气，AI驱动先进制程扩产拉动需求，多家企业业绩大幅增长，但部分常规性产品仍面临供过于求压力。锂电化学品方面，供需格局持续优化，六氟磷酸锂及电解液价格企稳回升，天赐材料、恩捷股份等龙头企业归母净利润同比增速超900。饲料添加剂方面，蛋氨酸、维生素价格大幅上行，但行业盈利修复节奏滞后于产品价格上涨，后

5、续盈利弹性有望逐步兑现。钛白粉方面，需求修复有限叠加原料成本高企，价差处于历史底部，多数企业业绩大幅下滑，关注供给出清和出口改善带来的长期机会。投资建议：（1）资源为王：上游磷矿石、钾肥、锂矿等资源品维持高景气，关注产业链一体化布局完整、资源储量丰富的龙头企业。(2）国产替代：AI产业推动半导体材料需求大幅提升，国产替代加速推进，关注高端化学品及半导体材料领域的优质标的。风险提示：产品及原材料价格波动风险，下游需求不及预期风险，产能建设进度不及预期风险，新产品客户导入进度不及预期风险，研发风险。基础化工增持(维持)基础化工1、26Q1基础化工行业业绩同比显著改善26Q1化工盈利同比显著改善，基

6、础化工行业约56%的上市企业实现业绩提升截至4月30日，中信行业分类下基础化工板块530家A股上市公司均已披露了2026年一季度报告。2026Q1，基础化工行业530家上市公司共实现营收7425亿元，同比增长17.07%，环比增长1.24%；实现归母净利润524亿元，同比增长38.04%，环比增长291.19%2026Q1，在基础化工行业全部530家上市公司中，共有433家实现盈利，占比为81.7%，同比提升1.9pct。在实现盈利的上市公司中，盈利增长的企业共有226家，占比52.2%；亏损收窄的企业有27家，占比5.1%；扭亏为盈的企业有45家，占比10.4%，整体约有56.2%的基础化工