纺织服装行业：3月美国服装零售增速环比放缓4月中国出口额降幅环比收窄-260510（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.10 3 月美国月美国服装服装零售增速环比放缓，零售增速环比放缓，4 月中月中国出口额降幅环比收窄国出口额降幅环比收窄 Table_Industry 纺织服装业纺织服装业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 纺织服装业纺服行业25 年报及26 一季报总结：制造上游高景气持续，品牌找寻细分亮点2026.05.05 纺织服装业26Q1 家纺龙头业绩表现亮眼，Q1纺服基金重仓占比持平略增202

2、6.04.26 纺织服装业美棉和澳毛年初至今持续涨价，26Q1 三大奢侈集团区域分化加剧2026.04.19 纺织服装业3 月台企制造商收入分化，2 月美国服装零售增速环比改善2026.04.12 纺织服装业美棉价格复盘深度 2：突破70 美分/磅，后续向上驱动何在？2026.04.08 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 盛开(分析师)021-23154510 S0880525040044 赵博(分析师)010-83939831 S0880524070004 本报告导读：本报告导读：需求端，需求端，3 月美国服装零售额月美国服装零售额增速增速环比环比放缓；出口方面，放缓；

3、出口方面，4月我国纺织品服装出口额月我国纺织品服装出口额降幅环比收窄，越南纺织品服装出口额增速环比放缓降幅环比收窄，越南纺织品服装出口额增速环比放缓。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：1）伴随巴西减产落地、美国和中国进入棉花播种季，35月是美棉价格重要的催化窗口期，我们仍看好受益于美棉价格上行带来业绩弹性的纱线龙头，重点推荐【百隆东方】、【天虹国际集团】；2）男装龙头【比音勒芬】在 25 年品牌加大投入之下，我们认为其在 26 年具备释放业绩的潜力，尤其考虑到主品牌电商占比较低、奥莱渠道稳步布局，未来持续性增长动能充沛；3）推荐当下基本面稳健&高股息龙头【富安

4、娜（股息率 6%以上）】、【九兴控股（股息率约 10%）】；4）推荐低估值&具备稀缺品牌矩阵龙头【安踏体育】。需求端：需求端：3 月美国月美国服装服装零售增速零售增速环比放缓。环比放缓。2026 年 3 月美国服装店零售额同比增长 7.2%，增速环比放缓（2 月同比+8.7%）；1-3 月美国服装店零售额累计同比增长 6.8%。2026 年 3 月美国服装批发商销售额同比增长 0.9%，增速环比放缓（2 月同比+2.1%）；1-3 月美国服装批发商销售额累计同比下降 0.2%。库销比方面，3 月美国服装批发商库销比 2.13 月，同比上升 0.03 月，环比上升 0.05 月；2 月美国服装店

5、零售库销比 2.10 月，同比下降 0.18 月，环比下降 0.06月。国内出口：国内出口：4 月我国纺织品服装出口月我国纺织品服装出口额额同比微降同比微降 0.6%，降幅环比收，降幅环比收窄。窄。2026 年 4 月我国出口纺织品服装约 240.5 亿美元，同比-0.6%，降幅环比收窄（3 月同比-28.9%），其中出口纺织纱线、织物及制品127.1 亿美元、出口服装及衣着附件 113.5 亿美元。2026 年 1-4 月，我国纺织品服装累计出口 911.3 亿美元，同比+0.7%（1-3 月累计同比+1.2%），其中纺织品出口 468.96 亿美元，同比+2.3%（1-3 月累计同比+2.

6、8%），服装及其附件出口 442.31 亿美元，同比-0.9%（1-3 月累计同比-0.4%）。越南出口：越南出口：4 月越南纺织品服装出口额增速环比放缓。月越南纺织品服装出口额增速环比放缓。2026 年 4 月越南纺织品/鞋履出口金额同比分别+1.1%/-14.6%，增速环比放缓（3月为+3.1%/+2.5%)。2026 年 1-4 月越南纺织品/鞋履出口金额累计同比分别+1.6%/-3.8%，增速环比放缓（1-3 月分别+1.9%/+0.8%）。风险提示：风险提示：消费意愿不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 8 目录