【国金证券】高端装备制造产业研究周报：特斯拉S/X工厂转作机器人生产，Figure双机器人协作铺床-260510（22页）.pdf

1、产业研究中心1产业研究周报|高端装备制造产业研究周报|高端装备制造特斯拉特斯拉 S/X 工厂转 作 机 器 人 生产，Figure 双机器人协作铺床S/X 工厂转 作 机 器 人 生产，Figure 双机器人协作铺床2026 年 5 月 10 日2026 年 5 月 10 日苏晨苏晨SAC:S陈传红陈传红SAC:S产业研究中心产业前沿产业前沿（1）5 月 2 日，特斯拉加州弗里蒙特工厂，最后一台特斯拉 Model X 正式下线，OptimusV3 的生产计划正逐步实现。（2）5 月 6 日，Genesis AI 正式推出其首款机器人基础模型 GENE-26.5。（3）5 月 7 日，宇树科技宣

2、布，全球首个人形机器人任务动作应用商店UniStore（宇树应用平台）全面开放。（4）5 月 9 日，乐享科技官宣旗下具身智能品牌 Zeroth 元点的 M1 人形机器人成为首款接入腾讯 OpenClaw（小龙虾）的可量产人形机器人。资本风向资本风向（1）5 月 6 日，脱胎于西湖大学实验室的西湖机器人科技（杭州）有限公司宣布完成Pre A+轮融资。（2）5 月 7 日，途见科技官宣已完成 Pre-A 轮、Pre-A+轮融资，两轮累计金额超亿元。（3）5 月 8 日，专注于具身智能仿生扑翼机器人的“鹰瞰智翼”宣布完成 Pre-A 轮数千万元融资。（4）5 月 9 日，通用具身智能科技公司小雨智

3、造宣布完成数亿元 B+轮融资。本周观点本周观点26 年是人形机器人 0-1 兑现的重要节点。特斯拉链预计 26H1 供应链大批量产线建设完成，26M8 开启大规模量产。国产链头部本体出货量规模有望从数千台跨越到数万台，应用场景主要来自于二开、导览、巡检等。在这个阶段，龙头公司供应链、技术都会趋于收敛。全球将会迈入机器人“军备竞赛”：(1)特斯拉链的收敛:特斯拉链已经迭代 4 年，目前硬件供应链趋于收敛的拐点。围绕确定性和空间，重点关注拓普集团、三花智控等。(2)技术迭代与收敛:看好电驱动新技术(谐波磁场电机、GaN)、灵巧手(电子手套、新型基材)、新材料(PEEK)、高端轴承等相关企业。(3)

4、海外其他供应链的机会:苹果、谷歌、OpenAl、Figure 等都陆续迈入 0-1，重点关注银轮股份等。(4)国内本体和应用垂类机会:宇树、智元、乐聚、银河通用等陆续上市，关注供应链翔楼新材、柯力传感等。(5)围绕长期确定性，布局优质格局的标的:重点关注奥比中光等。|证券研究报告证券研究报告|核心要点核心要点产业研究中心1/22内容目录内容目录一、产业前沿.2二、资本风向.14三、本周观点.17四、产业链数据更新.18风险提示.19图表目录图表目录图表 1：本周行业重大事件梳理.3图表 2：具身智能本体公司边际突破.5图表 3：东京羽田机场引入宇树 G1 机器人进行地勤应用实验.8图表 4：U

5、niStore（宇树应用平台）官网界面.9图表 5：Thinker-WM 与其他模型在任务成功率、视频预测质量维度的对比.11图表 6：具身智能核心零部件公司边际突破汇总.12图表 7：Genesis AI 复原魔方动作似人.14图表 8：具身智能相关企业投融资进展.15图表 9：具身智能公司产量或规划.19产业研究中心2/22一、产业前沿一、产业前沿行业景气度：特斯拉 S/X 工厂 5 月开始转为机器人工厂，Figure 发布双机器人整理床单视频，板块热度持续攀升。（1）产业链协同与生态构建加速。北京车展成为具身智能产业集中展示窗口，从造车新势力到传统国有车企全面入局，机器人正式进入车企战略

6、级标配清单；SR SHOW 2026 聚焦供应链生态，整机厂商、零部件供应商与投资机构深度洽谈，产业链协同持续深化。（2）商业化落地与场景拓展取得突破。26Q1 我国机器人出口 113.2 亿元、工业机器人同比增长 42%、远销 148 国，中国机器人产业技术+方案+服务综合输出能力持续强化，出海商业化路径加速验证。（3）核心技术研发与资本支撑同步强化。Meta 完成对 ARI的收购并纳入超级智能核心实验室，海外科技巨头加速布局物理 AI。行业动态：从政策引导转向商业化落地，推动具身智能产业长期发展行业动态：从政策引导转向商业化落地，推动具身智能产业长期发展事件：（1）4 月 24 日-5 月