【国盛证券有限责任公司】交通运输行业周报：击球点再次到来，重视油运、干散货、航空和造船-260509（19页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 交通运输交通运输 击球点再次到来，击球点再次到来，重视重视油运、干散货、航空和造船油运、干散货、航空和造船 周观点周观点：航运：航运：持持续重视油运、干散货运输和造船布局机会续重视油运、干散货运输和造船布局机会。油运，霍尔木兹海峡通行以及由此带来的原油补库仍为油运二次行情的核心逻辑，若制裁持续加严，伊朗原油出口实质性受限，海峡封闭期，或有可能加深下游去库深度，有利于海峡通行后的补库强度。干散货，海岬型船，铁矿石需求旺盛，市场可用运力偏紧。航空：航空：短期建议重视逆向布局航空板块，短期建议重视逆向

2、布局航空板块，中长期看好“扩内需需 及“扩内需”下航空板块景气度，民航“扩客座率”有望持续向航司利润兑现传导。行情回顾行情回顾：本周（2026.5.4-2026.5.8）交通运输板块行业指数上涨 2.73%，跑赢上证指数 1.08 个百分点（上证指数上涨 1.65%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名板块分别为航空运输、航运、仓储物流，涨幅分别为 5.42%、5.35%、4.38%；有跌幅的板块为铁路运输，跌幅为 0.16%。航运港口航运港口：持续持续重视重视油运油运、干散货运输干散货运输和造船和造船布局机会布局机会。油运油运，地缘政治演绎仍有不确定性；VLCC，本周大西洋航线相对活跃

3、，西非及美湾均有货盘持续释放，出货节奏相对稳定，运价小幅回升。霍尔木兹海峡通行以及由此带来的原油补库仍为油运二次行情的核心逻辑，若制裁持续加严，伊朗原油出口实质性受限，海峡封闭期，或有可能加深下游去库深度，有利于海峡通行后的补库强度。5 月 8 日，中东湾拉斯坦努拉至宁波 27 万吨级船运价（CT1）295308 美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波 26 万吨级船运价（CT2）144888 美元/天。集运，集运，多数航线运价小幅上行，5 月 8 日，SCFI 为 1954.21 点，环比上涨 2.2%；其中，欧线和地线运价分别为 1596 和 2463 美元/TEU，环比上涨 4.9%/1.4%

4、，美西和美东运价分别为 2826和 3812 美元/FEU，环比上涨 3.8%/3.3%。干散货，干散货，海岬型船，铁矿石需求旺盛，市场可用运力偏紧；巴拿马型船，煤炭、粮食船运需求较多；超灵便型船，煤炭、镍矿需求略有减少，但国需北方出口钢材货盘持续释放。BDI 于 5 月 8 日收于 2978 点，BCI 收于 4955 点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注重点关注松发股份松发股份、中国船舶、中国船舶、海通发展海通发展、招商轮船、招商南招商轮船、招商南油、中远海特、油、中远海特、中远海能、中远海能、中集安瑞科中集安瑞科等等。物流：物流：根据 EchoTik 数据，2026Q1，受益于春节

5、、斋月等季节性消费节点，以及达人生态与直播带货能力的持续成熟，TikTok Shop 全球总 GMV达 274.53 亿美元。新兴市场爆发增长，2026Q1，TikTok Shop 东南亚六国 GMV 合计约 191.5 亿美元，同比增长 103.1%，实现翻倍增长；泰国、越南、新加坡、菲律宾、印尼均保持三位数以上客速增长，墨西哥同比增长 4107%。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商 GMV 的客速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递推荐极兔速递。2）“扩内需”线：油价上涨推动、扩内需”持续和自下而上挺价相结合，26 年快递涨价趋势延续。而通达需部份额仍在向头部快递集中，头部快

6、递份额、利润同步提升，有望迎来双击。已披露业绩的通达系企业 Q1 业绩均大幅增长，验证了量价齐升驱动下的利润弹性，通达系 26 年利润弹性或逐步兑现。建建议关注中通快递、圆通速递、申通快递议关注中通快递、圆通速递、申通快递、极兔速递极兔速递。出行：出行：受国际政治局势影响油价于客位波动，航司受益于燃油附加费上调及票价上涨较好地传导成本，短期建议重视逆向布局航空板块，中长期看好“扩内需需 及“扩内需”下航空板块景气度，民航“扩客座率”有望持续向航司利润兑现传导。运力供给维持低增速、需求持续增长，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。持续跟踪航司顺价能力持续性，关注油价边际变