有色金属行业周报：特朗普访华在即关注宏观风险减弱后有色金属价值修复-260509（43页）.pdf

1、特朗普访华在即，关注宏观风险减弱后有色金属价值修复金 属 新 材 料 团 队金 属 新 材 料 团 队 行 业 周 报行 业 周 报证券研究报告|有色金属|2026年05月09日分析师分析师甘嘉尧甘嘉尧登记编号：S1220525020003苏湘涵苏湘涵登记编号：S1220525080003熊宇航熊宇航登记编号：S1220525070004报告摘要报告摘要2资料来源：SMM，方正证券研究所能源金属：节后锂价跳涨能源金属：节后锂价跳涨，电碳逼近电碳逼近2020万关口万关口。本周能源金属价格上涨，锂精矿价格上涨12%，电池级碳酸锂价格上涨11%，电解镍价格下跌1%，电钴价格上涨3%。碳酸锂方面碳酸锂

2、方面，本周碳酸锂现货价格逼近20万元整数关口，广期所碳酸锂主力合约一度突破20万元。5月7日当周SMM碳酸锂库存为102673吨，较上周减少920吨，为26年4月以来首次出现库存减少的情况。我们认为锂精矿来料紧张的压力在5月起将会逐渐体现。我们也关注江西其他锂云母矿更换矿证对产量的影响、尼日利亚和马里当地安全局势变化以及澳大利亚锂矿生产及运输受柴油供应紧张的影响。我们看好二季度锂盐板块的投资价值，关注中矿资源中矿资源，盛新锂能盛新锂能，赣锋锂业赣锋锂业，永兴材料等永兴材料等。镍钴方面镍钴方面，印尼硫磺价格继续持续高位，5月6日印尼硫磺价格为1020美元/吨，已连续3周超过1000美元。我们关注

3、印尼湿法镍减产后，对伴生钴产量的影响。当前钴供给端刚果金通过出口配额进行管控，印尼受高硫磺价格和矿石基准价上涨的双重压力，我们认为其钴产量也将面临下滑，进而导致本就紧张的钴资源供给变得更加严峻。建议关注镍钴价上涨带来的板块投资机会建议关注镍钴价上涨带来的板块投资机会，如华友钴业如华友钴业，力勤资源力勤资源，中伟新中伟新材材，格林美格林美，伟明环保等伟明环保等。稀土稀土&磁材：本周稀土价格振幅较小磁材：本周稀土价格振幅较小，市场询单积极度较低市场询单积极度较低，低价货源依旧难询低价货源依旧难询。本周氧化镨钕市场交投氛围偏淡，下游金属厂询单积极度较低，但上游持货商在现货偏紧的情况下维持报价坚挺，低

4、价货源依旧难询。预计短期内，镨钕格将在上下游的博弈中保持窄幅震荡的运行态势。在地缘问题与逆全球化大背景下在地缘问题与逆全球化大背景下，稀土磁材的产业战略价值将在各国之间持续体现稀土磁材的产业战略价值将在各国之间持续体现，建议关注板块公司的估值拔升机会建议关注板块公司的估值拔升机会，如北方如北方稀土稀土、盛和资源盛和资源、中稀有色中稀有色、中国稀土中国稀土、金力永磁金力永磁、正海磁材正海磁材、宁波韵升等宁波韵升等。XVOWrMqQrQnRmOsMrRoMqP6McM6MoMrRpNoQfQrRtOeRqRqR7NpOqQxNsOqNuOnQoP报告摘要报告摘要3工业金属：基本面提供价格强支撑工业

5、金属：基本面提供价格强支撑，美伊冲突或放大板块波动美伊冲突或放大板块波动。铜：美伊冲突缓和预期催化铜：美伊冲突缓和预期催化+强基本面支撑强基本面支撑，铜价上行铜价上行。行业层面，供需基本面较强，有望继续推升价格中枢。（1 1）铜企层面：铜企层面：据SMM消息，自由港印度尼西亚公司发言人周五表示，公司旗下Grasberg Block Cave地下铜矿当前产能恢复至正常水平的40-50%。根据公司26Q1运营报告，该铜矿计划26H2恢复正常生产能力的65%，2027年中期恢复80%，矿端紧缺格局有望延续。（2 2）库存：库存：本周上期所加速去库，周度库存环降1万吨，截止5月8日，上期所库存已降至1

6、8万吨；此外，COMEX铜出现持续性地区溢价及地区性累库，截至5月8日，COMEX铜库存再创历史新高，达到62万吨，纽铜相较沪铜、伦铜溢价水平分别约535美元/吨、277美元/吨，纽铜地区库存虹吸效应持续。（3 3）开工率及升贴水：开工率及升贴水：截至5月7日，中国下游铜杆周度开工率达61%，环比下降6pct，同比下降2pct，且4月9日至今，沪铜持续处于升水区间，表明下游需求正反馈较强。（4 4）铜冶炼加工费：铜冶炼加工费：截至5月8日，中国铜冶炼现货TC为-94美元/干吨，再次创新低，矿端紧缺与铜冶炼环节产能过剩矛盾问题持续凸显。宏观层面，本周受美伊冲突缓和预期提振，油价及美元指数均回落，