交通运输行业行业专题研究：地缘扰动下的布局转向一季度交运行业配置比例环比提升-260507（16页）.pdf

1、地缘扰动下的布局转向，一季度交运行业配置比例环比提升核心观点：2026年一季度，在地缘扰动加剧及市场风格转换的背景下，交运板块凭借细分赛道景气高弹性与高股息红利双重特征，机构配置偏好明显回升。根据iFind数据，1Q2026交通运输行业的公募持仓市值及配置比例均位列一级行业第16位，其中交通运输行业的公募基金配置比例为1.31%，环比上升0.28mathsfpp。A股市场方面，交运板块整体公募配置比例环比上升，航运、物流、铁路公路和港口板块环比分别上升0.34mathsfpp、0.08pp、0.04pp、0.01pp；航空运输、机场板块环比分别下降0.17pp、0.003pp。持仓市值上，航运

2、、物流板块环比上升，航空机场板块环下降。沪深股通方面，2026年一季度交运行业排名陆股通持股市值的第十四位，持仓市值数额小幅上升，环比上升9亿元；从配置比例角度看，交运行业排名保持不变，位列第十四位，配置比例为1.92%，环比上升0.04mathsfpp。从一季度加仓名单来看，航运、铁路、港口板块获显著增仓，其中招商轮船、海通发展、京沪高铁等标的成为内外资共同偏好方向。投资建议：当前交运板块景气呈现明显分化，机构配置逻辑围绕“自上而下+自下而上”协同展开，自上而下聚焦周期弹性、盈利修复与需求复苏三大主线，自下而上把握高成长与业绩弹性标的。配置思路：1周期弹性与结构机会看航运：散货市场方面，煤炭

3、、铁矿石、铝土矿需求共振拉动运价上行，叠加巴拿马运河拥堵导致有效运力收缩，淡季不淡特征凸显，油运行情等待霍尔木兹海峡通航情况明朗，行业弹性值得期待，结构性亮点凸显；2盈利修复与成长机会看快递：“反内卷”政策制度化推进，淡季实现全行业单票利润跃升，行业价格与派费实现系统性修复，盈利韧性与配置安全性突出；3内需消费政策刺激看航空：量增价稳背景下，三大航实现扭亏为盈，短期油价抬升带来阶段性成本压力，但国内需求回暖、免签政策扩容推动国际线修复，行业供需改善主线明确，当前板块估值处于低位，具备逆向布局价值。选股思路：1成长弹性看极兔速递：公司海外业务持续高增速，东南亚市场市占率领先，新市场前景可期，叠加

4、全球电商渗透率提升红利，景气持续性较强，估值具备修复空间；2核心资产配置看京沪高铁：高油价背景下承接航空分流客流，雄商铁路及京港高铁贯通后有望注入新流量，叠加未来三年不低于55%的现金分红承诺，利润增长与高股息兼备。风险提示。（1）宏观方面：经济大幅波动、地缘政治冲突、油汇大幅波动等。（2）行业方面：业务增速不及预期、竞争加剧等。（3）公司方面：成本管控不及预期、重点关注公司业绩不及预期等。一、地缘扰动下市场风格切换，交运配置比例回升2026年一季度，在地缘扰动加剧及市场风格趋向防御的背景下，交通运输板块凭借细分赛道景气高弹性与高股息红利双重特征，成为机构资金的重要增配方向。行业整体配置比例在

5、低位基础上实现了回升。根据iFind数据，1Q2026交通运输行业的公募持仓市值及配置比例均位列一级行业第16位，其中交通运输行业的公募基金配置比例为1.31%，环比上升0.28mathsfpp。(divcenter)图1：1Q2026交运行业公募基金持仓市值位列一级行业第16位(/divcenter)二、A股机构整体增配交运板块（一）一季度交运板块整体公募配置比例环比上升2026年一季度，交运板块整体公募配置比例环比上升。航运、物流、铁路公路和港口板块环比分别上升0.34pp、0.08pp、0.04pp、0.01pp；航空运输、机场板块环比分别下降0.17pp、0.003pp。持仓市值上，各

6、板块环比有升有降，其中航运、物流板块上升相对更多，环比分别上升104.10、20.54亿元；航空运输、机场板块环比分别下降62.37与1.32亿元。（二）26Q1机构的交运配置出现较为明显的上升从持股数量变动看，铁路公路、航空运输、航运、物流、港口板块均有个股位列一季度公募资金增仓前十（京沪高铁、大秦铁路分别位列公募加仓排名的第二、第五位；中国国航位列公募加仓名单的第九位；招商轮船、招商南油、中远海能、中远海控分别位列公募加仓排名的第一、第三、第六、第七位；建发股份、圆通速递分别位列公募加仓排名的第四、第八位；唐山港位列公募加仓排名的第十位）。招商轮船和京沪高铁获增仓前二，反映出一季度机构在基