海外季报：TIMAH 2026Q1锡金属产销量分别环比下降19%、16%至5,630吨、6,009吨-260509（4页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 TIMAH 2026Q1 锡金属产销量分别环比下降19%、16%至 5,630 吨、6,009 吨 有色金属-海外季报 季报重点内容:2026Q1 产销情况产销情况 2026Q1，公司锡矿产量为 6,312 吨，同比增长 96%，环比下降 2%。2026Q1，来自陆上的锡矿产量为 3,041 吨，同比增长90%，环比增长 17%。2026Q1，来自海上的锡矿产量为 3,271 吨，同比增长102%，环比下降 15%。2026Q1，锡金属的产量为 5,630 吨，同比增长 82%，环比下降 19%。2026Q1，锡金属销售量为 6,009 吨，同比增长 1

2、09%，环比下降 16%。2026Q1，锡金属的平均销售价格为 49,221 美元/吨，较去年同期的 32,495 美元/吨上涨了 51%。2026Q1，公司精炼锡销售主要由出口市场驱动，占比达97%，国内销售占比为 3%。六大主要出口目的地为中国（48%）、印度（11%）、韩国（10%）、意大利（6%）、新加坡（5%）及荷兰（4%）。2026Q1 财务业绩财务业绩 2026Q1，公司营收为 5.47 万亿印尼盾，较 2025Q1 的 2.10万亿印尼盾增长了 160.50%，这主要得益于销售量的增加以及精炼锡平均售价的上涨。2026Q1，公司营业利润为 1.88 万亿印尼盾，较 2025Q1

3、 的0.15 万亿印尼盾实现显著增长。2026Q1，公司 EBITDA 为 2.1 万亿印尼盾，较去年同期的0.38 万亿印尼盾大幅增长 450.84%。2026Q1，公司净利润为 1.5 万亿印尼盾，完成公司既定目标 2520 亿印尼盾的 595%。2026Q1，公司总资产为 15.23 万亿印尼盾，较 2025 年底的 13.64 万亿印尼盾增长 11.62%。与此同时，公司负债总额为 5.27 万亿印尼盾，较 2025 年底的 5.23 万亿印尼盾增长1%。评级及分析师信息 推荐 行业走势图 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.能源金

4、属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动 2024.10.13 2.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价 2024.09.29 3.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2026 年 5 月 9 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 得益于 2026Q1 净利润的增长，股东权益由 2025 年底的8.41 万亿印尼盾升至 9.96 万亿印尼盾，涨幅为 18.4%。2026Q1，公司的财务表现呈现出稳健态势，多项关键

5、财务指标均反映了这一点，其中速动比率为 105.1%，流动比率为276.1%，资产负债率为 6.9%，债务权益比率为 10.6%。展望展望 得益于运营与生产表现的持续改善，公司目前呈现出稳健增长态势。锡矿石产量的增加、陆上及海上采矿活动的优化，以及对作业区域治理和监管的加强，是公司业绩改善的关键驱动因素。从外部环境来看，在全球供应趋紧的背景下，锡价的上涨趋势也为财务表现提供了积极支撑，进一步巩固了公司未来的增长前景。风险提示风险提示 1）下游需求增速不及预期；2）全球在产矿山产量超预期；3）全球新建及复产项目进度超预期；4）地缘政治风险。证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要

6、法律声明 3 3 分析师承诺分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。评级说明评级说明 公司评公司评级标准级标准 投资投资评级评级 说明说明 以报告发布日后的 6 个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15%增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在