银行业金融风向标2026~W18：26Q1理财季报点评-260510（19页）.pdf

1、26Q1理财季报点评推荐（维持）本周A股市场整体上行，万得全A指数上涨3.09%，但银行板块表现相对偏弱，申万银行板块下跌1.24%，其中大行下跌0.80%。展望后市，伴随银行净息差逐步企稳、基本面改善预期增强，叠加板块低估值、高防御属性优势，银行板块配置价值凸显，后续值得持续重点关注。【周观察动向】监管动态：金融监管总局发布2026年3月银行业总资产、总负债。截至2026年3月末，银行业金融机构总资产486.20万亿元，同比增长8.03%；总负债447.50万亿元，同比增长8.21%。行业动态：常熟银行部分高管自愿增持股份计划实施完毕，合计增持55万股，金额387.58万元。市场动态：本周，

2、万得全A指数上涨3.09%，申万银行板块下跌1.24%，大行下跌0.80%。【周综述数据】公开市场操作与资金利率：本周央行公开市场操作净回笼0.87万亿元逆回购;银行间回购利率整体下行，DR001、DR007、DR014分别较上期下降10.2BP、9.1BP、5.1BP，短端下行幅度更大，反映短端资金价格明显回落，资金面维持平稳偏宽。Shibor曲线整体基本平稳、略有下行，除1M小幅上行0.1BP外，3M至1Y期限报价利率均小幅回落，显示银行体系中长期流动性预期仍较充裕。银行资负跟踪：资产端，国债收益率曲线整体小幅上行，1Y、3Y、5Y、10Y、30Y分别上行2.5BP、1.5BP、0.7BP

3、、2.0BP、3.0BP，长端上行幅度相对更大，曲线略呈“熊陡特征。票据方面，本期末1M、3M和半年票据利率分别为0.65%、0.62%、0.75%，分别较上期末变动+64mathsfBP、+27mathsfBP、+11mathsfBP。负债端，本周同业存单发行规模下降、净融资额下降，AAA级NCD多数期限小幅下行，银行负债端成本整体保持低位。【周评论热点】截至2026年一季度末，银行理财规模31.91万亿元，较年初下降1.38万亿元，主要受年初信贷投放、银行揽储诉求和季末回表压制。展望后续，全年理财增长的主要支撑仍来自存款到期再配置，在存款利率曲线持续扁平化背景下，存款与理财的比价效应仍将推

4、动脱媒延续；但竞品分流、债券市场波动以及理财产品收益下行仍可能对规模扩张形成约束。产品结构方面，固收类理财产品数量和规模仍占绝对主导，含权产品规模有所回暖。截至2026年一季度末，固定收益类产品存续规模30.84万亿元，占全部理财产品存续规模约97%；混合类、权益类、商品及金融衍生品类等其他类型产品合计占比不足3%。运作模式方面，开放式产品仍是绝对主流，存续规模25.13万亿元、占比78.75%；封闭式产品存续规模6.78万亿元，占比提升至21.25%。资产配置方面，截至2026年一季度末，理财产品投资资产合计34.13万亿元，较2025年末小幅回落但仍处高位，呈现固收主导、存款和公募基金增配

5、、杠杆稳降特征。债券类资产规模17.54万亿元，占比51.40%，仍为核心底仓;现金及银行存款规模9.81万亿元，占比28.70%，流动性安全垫继续增厚；非标和权益类资产占比维持低位，公募基金配置小幅提升；杠杆率降至106.82%，风险管控持续强化。风险提示：经济基本面改善偏慢；政策力度低于预期；存款竞争加剧。相关报告周观察动向监管动态1.金融监管总局发布2026年银行业总资产、总负债（月度）。截至2026年3月末，银行业金融机构总资产486.20万亿元，同比增长8.03%；总负债447.50万亿元,同比增长8.21%。其中，商业银行总资产420.94万亿元,同比增长8.99%，占银行业金融机

6、构总资产的86.58%；总负债389.28万亿元，同比增长9.16%，占比86.99%。V行业动态多家银行发布2025年年报及2026年一季报，26Q1营收增速普遍提升，资产质量稳定向好。常熟银行发布关于部分高级管理人员自愿增持股份结果公告，部分高管自愿增持股份计划已实施完毕，彰显公司发展信心。此前公司于2025年11月21日披露增持计划，基于对公司内在价值、未来战略规划及长期发展前景的信心，行长陆鼎昌，副行长张康德、干晴、程鹏飞、倪建峰，董事会秘书唐志锋计划6个月内合计增持不少于55万股。市场动态本周，万得全A指数上涨3.09%，申万银行板块下跌1.24%，大行下跌0.80%。年初以来，A股