家用电器行业周报：美的集团拟发行H股可转债支持国际化战略-260509（9页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.05.09 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 家 用 电 器 行 业 周 报 美的集团拟发行 H 股可转债，支持国际化战略 分析师 罗岸阳 登记编号：S1220525090001 吴慧迪 登记编号：S1220523110002 联系人 周熠 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 119 总股本(亿股)1,192.12 销售收入(亿元)8,906.19 利润总额(亿元)744.53 行业平均 PE 217.75 平均股价(元)23.57 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 三

2、星退出中国家电市场，看日韩电视品牌全球影响力格局2026.05.07 5 月空调排产：内销静待复苏，外销大幅回暖2026.04.26 高基数下家电社零承压，冰轮环境发布 25 年年报2026.04.21 多家公司年度业绩亮眼，重视低估值红利标的2026.04.06 周投资观点周投资观点：美的集团发布公告，拟通过公司全资境外子公司在境外市场发行于美的集团发布公告，拟通过公司全资境外子公司在境外市场发行于 20272027 年年到期的到期的 86.2486.24 亿港元以及于亿港元以及于 20332033 年到期的年到期的 86.2486.24 亿亿港元零息有担保可转换港元零息有担保可转换为公司为

3、公司 H H 股的公司债券。股的公司债券。1）2027 年债券为零息债券，到期日为 2027 年 5 月 11 日，转股价格为每 H股 96.82 港元，较 5 月 6 日收盘价 87.7 港元溢价约 10.4%。若悉数转股可转换约 8907.25 万股 H 股，占现有已发行 H 股数 13.7%，现有已发行股份数1.2%。2）2033 年债券为零息债券，到期日为 2033 年 5 月 13 日，转股价格为每 H股 115.76 港元，较 5 月 6 日收盘价溢价约 32.0%。若悉数转股可转换约7449.90 万股 H 股，占现有已发行 H 股数 11.4%，现有已发行股份数 1.0%。回购

4、注销计划可基本覆盖可转债股本影响。回购注销计划可基本覆盖可转债股本影响。2027 年可转债对应总股本约1.2%，此前，公司计划以不低于 65 亿元且不超过 130 亿元回购 A 股股份并用于注销，回购数量占总股本的 0.9%-1.7%，基本可以覆盖可转债转股带来的总股本摊薄比例。支持国际化战略，构建全球影响力。支持国际化战略，构建全球影响力。公司本次发行债券所得款项净额约为171.74 亿港元，募集资金约 60%用于国际扩张及提升海外流动性，40%用于一般企业用途。公司坚持海外 OBM 优先，构建全球化战略布局。2025 年，公司海外自营分公司覆盖国家/地区由 27 个增长至 50 个，202

5、5 年 OBM 收入占智能家居业务海外收入 45%以上。公司顺利完成对 TEKA 的收购，在海外多国建立本地仓配系统。我们预计公司本次发行可转债将支持公司长期海外战略投入，进一步强化公司全球影响力。行业数据跟踪行业数据跟踪：1）本周家电板块涨幅 1.9%，同期沪深 300 涨幅 1.3%，家电板块跑赢大盘0.5pct，在申万一级行业中排名 17/31。本周在家电二级行业中，家电零部件、黑色家电、厨卫电器、小家电、照明设备分别上涨 7.5%、4.7%、3.5%、3.3%、1.5%，白色家电板块下跌 0.6%。2）个股表现：本周涨幅前五个股为同星科技（+19.5%）、金海高科（+17.0%）、亿田

6、智能（+15.2%）、兆驰股份（+14.8%）、同洲电子（+14.8%）；跌幅前五个股为小崧股份（-11.5%）、*ST 康佳 B（-6.5%）、美的集团（-4.9%）、*ST 康佳 A（-4.6%）、奥普科技（-3.1%）。3）本周 LME 铜现货结算价为 13445 美元/吨，较上周同期+4.3%；LME 铝现货结算价为 3560.5 美元/吨，较上周同期-0.7%；冷轧板本周均价为3837.5 元/吨，较上周同期+1.3%。本周中国塑料城价格指数为 986.5，较上周同期-0.6%。4）截至 2026 年 5 月 6 日，美元兑人民币汇率中间价为 6.85，相较上周同期-0.2%，相较年