【华源证券】家电行业周报：便携影像赛道高速增长，影石新品发布在即-260510（11页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告家用电器家用电器行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师符超然SAC：S李咏红SAC：S联系人联系人周宸宇张涛元板块表现：板块表现：便携影像便携影像赛道赛道高速增长高速增长，影石影石新品发新品发布在即布在即家电行业周报（2026/5/4-2026/5/8）投资要点：投资要点：大疆新品手持云台相机大疆新品手持云台相机 PocketPocket 4 4 供不应求，验证赛道高景气。供不应求，验证赛道高景气。大疆于 4 月 1

2、6 日发布新一代口袋云台相机 Osmo Pocket 4，标准版定价 2999 元，超 110 万消费者涌入天猫官旗抢购，首周销量较上一代实现十倍增长。全平台首发 15 分钟即缺货，线下门店排单已至 6 月，部分渠道现货溢价销售，验证便携影像赛道高景气。PocketPocket 是什么？便携影像的是什么？便携影像的“国民级国民级”产品产品。Pocket 口袋云台相机是大疆开创的影像品类，核心满足日常人像 Vlog、旅游场景的摄影需求，轻巧便携、画质优秀、防抖出色、操作门槛低（开机即拍）。相较于手机，Pocket 的三轴机械云台+大底传感器组合在稳定性和画质上具有显著优势；相较于专业相机，其口袋

3、级体积和极简操作大幅降低了创作门槛，精准切入了“想拍好但没有拍摄经验”的庞大用户群体。行业行业：快速增长的百亿级市场快速增长的百亿级市场，目前大疆目前大疆仍占据主要市场份额仍占据主要市场份额。行业仍在快速增长，据雷峰网和 IDC 数据，24 年 Pocket 3 销量超 500 万台、收入规模近 200 亿元；上市以来累计销量超 1000 万台，大疆的 Pocket 3 的热销推动其所在的云台相机品类25 年全年出货量同比增长超 100%。目前大疆仍占据主要市场份额，新品 Pocket 4延续供不应求，在硬件参数提升的同时将定价降至三千元以内，优质供给驱动市场持续扩容。影石影石新品新品 Lun

4、aLuna：差异化长焦差异化长焦双摄双摄+分离屏设计分离屏设计，有望有望占据市场一席之地占据市场一席之地。据 IT 之家，影石创始人刘靖康于 5 月 9 日在社交平台正式公开 Luna 云台相机。我们认为，影石的优势在于软件算法和对消费者需求的深度挖掘，Luna 凭借“双摄+模块化”差异化设计，有望打破大疆在云台相机市场的垄断格局，为影石开辟全新增长曲线。重点数据跟踪：重点数据跟踪：1）出口链&汇率：截至 26 年 5 月 8 日，本周人民币兑美元汇率累计升值 126 个基点。2）白电&原材料：截至 26 年 5 月 8 日，LME 铜现货结算价 13445美元/吨，周环比+4.3%，高位震荡

5、上行。投资建议：投资建议：2626 年坚持杠铃策略（红利年坚持杠铃策略（红利+出海新产品），重点挖掘企业定价权提升的出海新产品），重点挖掘企业定价权提升的机会机会。建议关注三条主线：1）内销格局出清，效率提升，经营周期有望底部反转的公司：极米科技、老板电器；2）出海重新定义产品的公司：极米科技、九号公司、石头科技、科沃斯、影石创新；3）保持成长的“质量红利”标的，低估值&高股息的公司：美的集团、海尔智家、海信家电。风险提示：风险提示：原材料价格大幅上涨，行业需求趋弱，汇率大幅波动。原材料价格大幅上涨，行业需求趋弱，汇率大幅波动。2 20 02 26 6 年年 0 05 5 月月 1 10 0

6、日日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 11页源引金融活水 润泽中华大地内容目录内容目录1.1.便携影像便携影像赛道赛道高速增长，影石高速增长，影石新品发布在即新品发布在即.4 41.1.1.1.大疆大疆 PocketPocket 4 4 验证赛道高景气，影石验证赛道高景气，影石 LunaLuna 即将发售即将发售.4 41.2.1.2.投资建议：投资建议：2626 年坚持杠铃策略（红利年坚持杠铃策略（红利+出海新产品），重点挖掘企业定价权提升的出海新产品），重点挖掘企业定价权提升的机会机会.6 62.2.本周行业动态本周行业动态.