【东吴证券】医药生物行业跟踪周报：CXO/科研服务景气度高，建议关注药明康德、奥浦迈等-260510（27页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报医药生物 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/27 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 CXO/科研服务景气度高，科研服务景气度高，建议关注建议关注药明康药明康德、德、奥浦迈奥浦迈等等 2026 年年 05 月月 10 日日 证券分析师证券分析师 朱国广朱国广 执业证书：S0600520070004 行业走势行业走势 相关研究相关研究 创新药、CXO 及科研服务高增长，受益于 BD 出海及国内回暖 2026-05-09 ASCO 2026：国产创新药从“数量爆发”进入“质量突破”2026-04-27 增持（维持）Tabl

2、e_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 本周、年初至今本周、年初至今 A 股医药指数涨跌幅分别为股医药指数涨跌幅分别为+0.31%、+0.44%，相对，相对沪深沪深 300 的超额收益分别为的超额收益分别为-1.03%、-4.79%；本周、年初至今恒生生；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为物科技指数涨跌幅分别为-0.44%、+3.35%，相对于恒生科技指数分别，相对于恒生科技指数分别跑输跑输 5.19%、跑赢、跑赢 10.60%。本周医疗器械（+1.90%）、生物制品（+1.29%）、原料药（+1.28%）涨幅居前；医疗服务（-1.16%）、医药商业（-0.64%）、

3、化学制药（-0.01%）跌幅居前。本周 A 股涨幅居前众生药业（+22.57%）、博拓生物（+19.09%）、华康洁净（+16.54%），跌幅居前 ST 迪瑞（-26.32%）、ST 万邦（-14.25%）、ST 嘉应（-14.21%）。本周 H 股涨幅居前艾美疫苗（+30.08%）、励晶太平洋（+17.74%）、药明巨诺-B（+14.16%），跌幅居前思路迪医药股份（-21.47%）、永泰生物-B（-16.35%）、中国再生医学（-16.05%）。CXO 及科研服务公司年报和一季报表现亮眼，临床前及科研服务公司年报和一季报表现亮眼，临床前 CRO 与新药物与新药物分子分子 CDMO 订单高增

4、长，把握行业景气上行投资机会。订单高增长，把握行业景气上行投资机会。随着国内外需求持续旺盛，尤其是国内 CRO 订单自 2025Q3 以来量价齐升，临床前CRO 订单实现翻倍及以上增长。同时新分子药物 CDMO 需求强劲，带来业绩与订单快速增长。CXO 领域建议关注：药明康德、凯莱英、益诺思、诺思格、泰格医药等；科研服务领域建议关注昊帆生物、金斯瑞生物科技、药康生物、奥浦迈、纳微科技、赛分科技、皓元医药、百奥赛图、毕得医药等。安进安进 AMG 133 全面进攻减重维持治疗场景。全面进攻减重维持治疗场景。该三期临床计划入组 300例受试者，预计 2028 年 1 月完成。该三期临床入组标准为 B

5、MI25（非30 以上的肥胖标准）且 GLP-1 治疗后减重幅度超过 10%的人群。安进在一季度财报中已经明确指出，还将启动两项长期体重维持治疗的三期临床。2026 年 5 月 9 日，美国 GT Biopharma 公司正式宣布，其自主研发的三特异性 NK 细胞衔接器疗法 GTB-5550 的研究性新药（IND）申请，已获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准。GTB-5550 是基于GT Biopharma 公司专有的 TriKE三特异性 NK 细胞衔接器平台开发的新一代免疫治疗药物，核心靶向 B7-H3 靶点，这一靶点在前列腺癌、卵巢癌、胰腺癌、非小细胞肺癌、乳腺癌等多种高发实体瘤中广泛

6、高表达，尤其在晚期、转移性、耐药性肿瘤中阳性率极高，是肿瘤免疫治疗领域的优质靶点，也是临床治疗的重点突破方向。具体思路具体思路:看好的子行业排序分别为看好的子行业排序分别为:创新药创新药科研服务科研服务CXO中药中药医医疗器械疗器械药店等，高弹性配置方向：创新药，尤其是小核酸方向等；高药店等，高弹性配置方向：创新药，尤其是小核酸方向等；高股息配置方向：中药及药店等。股息配置方向：中药及药店等。具体标的思路：从 PD1 PLUS 角度，建议关注康方生物、三生制药、信达生物、泽璟制药等。从 ADC 角度，建议关注映恩生物、科伦博泰生物、百利天恒等。从小核酸角度，建议关注前沿生物、必贝特、悦康药业等