交通运输行业交运红利资产月报（2026年4月）：2025年报聚焦各板块分红比例中枢均上升港口普遍提分红-260506（24页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 交通运输交通运输 2026 年年 05 月月 06 日日 华创交运|红利资产月报（2026 年 4 月）推荐推荐（维持）（维持）2025年报聚焦：各板块分红比例中枢年报聚焦：各板块分红比例中枢均均上升，上升，港口普遍提分红港口普遍提分红 月度行情表现：月度行情表现：红利资产表现一般，均跑输沪深红利资产表现一般，均跑输沪深 300 指数与交运指数指数与交运指数。1）行）行业涨跌幅：业涨跌幅：2026/4/1-4/30 期

2、间，高速公路、铁路运输、港口累计涨跌幅-0.76%、-2.5%、-1.43%，4 月红利资产（公铁港）表现一般，均跑输沪深 300 指数与交运指数。年初至今，高速公路、铁路运输、港口累计涨跌幅-3.07%、-1.32%、+3.8%。2）红利资产）红利资产个股个股表现：表现：4/1-4/30 期间，A 股涨幅前三：北部湾港（+7.14%）四川成渝（+5.87%）中原高速（+4.39%）；H 股涨幅前三：青岛港（+12.33%）中远海运港口（+7.54%）四川成渝高速公路（+6.91%）。3）利率环境利率环境：仍处于低位。仍处于低位。2026 年 4 月，国债收益率整体下行，历史来看处于低位，截至

3、 2026/4/30，10 年中债国债到期收益率为 1.75%，较 2026/3/31 的1.82%下跌 7bp，30 年中债国债到期收益率 2.22%。4）行业成交额：）行业成交额：4 月交运月交运红利资产日均成交额有所下降红利资产日均成交额有所下降。2026/4/1-4/30，高速公路日均成交额 14.11 亿元，同比下降 45.1%，铁路日均成交额 16.89 亿元，同比下降 14.9%，港口日均成交额 21.2 亿元，同比下降 54.5%。5）行业估值：）行业估值：相较银行、煤炭、电力设备、公用事业，从 PE 历史分位数看，煤炭为主要红利资产细分行业中最高，银行为最低；PB 历史分位数

4、，煤炭为主要红利资产细分行业中最高，铁路运输为最低；从行业整体股息率看，从行业整体股息率看，高速公路、铁路运输与港口均在 3%-4%区间内，煤炭和银行领先。行业行业数据数据：1）港口）港口：交通运输部重点监测港口周度吞吐量，交通运输部重点监测港口周度吞吐量，过去四周（2026/4/6-2026/5/3，2026 年第 15-18 周）监测港口货物吞吐量 10.56 亿吨，同比增长 0.3%，年初至今累计 45.66 亿吨，同比增长 3.1%；过去四周集装箱 2691.4 万标箱，同比增长 7%，年初至今累计 11854.5 万标箱，同比增长 9.2%。重点港口货种重点港口货种吞吐量增速，吞吐量

5、增速，2026 年 3 月，铁矿石（+11.7%）集装箱（+5.5%）煤炭（-0.5%）原油（-1.1%），2026 年 1-3 月，集装箱（+8.2%）铁矿石（+7.5%）原油（+3.2%）煤炭（+3%）。2）高速公路：）高速公路：客运量，2026 年 3 月，公路客运量为 9.43 亿人次，同比下降 6%；2026 年 1-3 月，公路客运量累计为 27.62 亿人次，同比下降 3.4%。货运量，2026 年 3 月，公路货运量为 37.31 亿吨，同比增长 0.1%；2026 年 1-3 月，公路货运量累计为 98.76 亿吨，同比增长 4%。3）铁路）铁路：旅客发送量，2026 年 3

6、 月，铁路旅客发送量为 3.76 亿人次，同比+11.7%；2026 年1-3 月，铁路旅客发送量累计为 11.33 亿人次，同比+5.5%。货运总发送量，2026年 3 月，铁路货运总发送量为 4.6 亿吨，同比+3.4%；2026 年 1-3 月，铁路货运总发送量为 12.81 亿吨，同比+2.2%。投资建议：投资建议：交运红利交运红利 A/H 不乏高股息优质标的：不乏高股息优质标的：1）A 股：股：四川成渝（4.8%）粤高速 A（4.8%）东莞控股（4.6%）唐山港（4.3%）皖通高速（4.2%）大秦铁路（4.2%）宁沪高速（4.0%）山西高速（4.0%）招商公路（4.0%）；2）H 股