电力AI行业跟踪（四）：持续看好算电协同、北美缺电投资机会-260506（2页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 5 月 6 日 行业行业研究研究 持续看好算电协同、北美缺电投资机会持续看好算电协同、北美缺电投资机会 电力 AI 行业跟踪（四）电力设备新能源电力设备新能源 算电协同算电协同：5 5 月月 2 2 日，我国首个大规模日，我国首个大规模“算电协同算电协同”绿电直绿电直供项目供项目中国大唐中卫云基地中国大唐中卫云基地5050 万千瓦光伏电站在宁夏中卫正式投运。万千瓦光伏电站在宁夏中卫正式投运。该项目采用“物理直供+双边交易”双轨并行的“算电协同”供电体系。1）物理直供：光伏电站所发电量不接入公共电网，而是通过专用输电线路“点对点”直接输

2、送至就近的算力园区。这种方式既能保证绿电溯源清晰，又能让算力园区用上低价、稳定的电力。2）双边交易：针对存量用电负荷，通过电力市场双边交易实现虚拟直供。这种方式的优势在于可充分利用现有电网设施，从而降低改造成本，同时也能锁定长期、稳定的绿电供应关系。从政策端来看，2026 年 政府工作报告 首次将算电协同纳入新基建工程；“十五五”规划纲要明确推动绿色电力与算力协同布局；工信部表示正在开展算电协同政策研究和标准制定。未来随着相关政策的陆续出台与落地，算电协同产业有望加速发展。北美缺电：北美缺电：北美云厂商北美云厂商 AIAI 资本开支资本开支持续加码。持续加码。当前北美四大云厂商 26 年资本开

3、支指引依旧强劲，其中微软为 1900 亿美元、谷歌为 1800-1900 亿美元、Meta 为 1250-1450亿美元、亚马逊为 2300 亿美元以上，合计超 7250 亿美元，相较于 2025 年 4627亿美元的实际资本开支有较大提升。高增的资本开支指引表明北美数据中心建设有望持续加速，北美缺电逻辑仍较为强劲。海外电力设备厂商财报持续验证需求高景气。海外电力设备厂商财报持续验证需求高景气。1 1）ABBABB：26Q1 新增订单 113 亿美元，同比增长 32%，可比口径增长 24%；电气化业务新增订单 66 亿美元，同比增长 51%，可比口径增长 44%，其中数据中心领域订单增长达三位

4、数。2 2）伊顿：伊顿：截至 26Q1 末，在手订单为 145 亿美元，同比增长 42%；其中美洲电气部门在手订单为 44 亿美元，同比增长 44%。26Q1 美洲电气部门新增订单同比增长 42%，其中数据中心领域订单同比增长约 240%。投资建议：投资建议：持续看好算电协同、北美缺电投资机会。持续看好算电协同、北美缺电投资机会。1）算电协同：政策推动我国算电协同产业加速发展。多家电力运营商正积极布局算电协同业务以开拓第二成长曲线，建议关注甘肃能源、龙源电力（H)、金开新能、大唐发电、晶科科技、华电辽能、豫能控股；随着算电协同项目加速落地，相关电力设备厂商有望受益，建议关注安科瑞、国电南自、国

5、能日新、南网能源。2）北美缺电：逻辑依然较强，行情或跟随科技板块波动。电力设备出口依旧强劲，建议关注思源电气、特锐德、金盘科技、伊戈尔、安靠智电；持续看好AIDC 电源如 PSU、HVDC、SST 等逻辑持续演绎，建议关注麦格米特、四方股份。风险分析：风险分析：AI 资本开支不及预期风险；竞争加剧风险；海外市场经营风险。买入（维持）买入（维持）作者作者 分析师：殷中枢分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452063 分析师：邓怡亮分析师：邓怡亮 执业证书编号：S0930525070003 021-52523802 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比

6、图指数对比图 -10%9%28%47%66%05/2507/2511/2501/26电力设备新能源沪深300 资料来源：Wind 要点要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 行业及公司评级体系行业及公司评级体系 评级评级 说明说明 行行 业业 及及 公公 司司 评评 级级 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%；卖出 未来 6-12