游戏行业2025年报及2026年一季报业绩综述报告：游戏板块业绩兑现期2026Q1行业收入再创新高-260507（25页）.pdf

1、游戏板块业绩兑现期2026Q1行业收入再创新高市场整体情况26Q1游戏市场规模逼近千亿，淡季保持正增长26Q1市场规模逼近千亿，同比增速持续提升。根据伽马数据发布的2026年第一季度中国游戏产业季度报告，2026Q1中国游戏市场实际销售收入达971.72亿元，环比增长2.54%，同比增长13.38%，增速较2025全年（+7.68%）、2025年Q1（-1.21%）进一步提升。用户规模方面，2025年国内游戏用户已达6.83亿人，同比增1.35%。2025年行业规模首度突破3500亿元。国内游戏市场实际销售收入达3507.89亿元，同比增长7.68%，移动游戏收入2570.76亿元（+7.92

2、%），客户端游戏收入781.60亿元（+14.97%），小程序游戏收入535.35亿元（+34.39%），出海收入204.55亿美元（+10.23%）。版号发放持续常态化，供给端充裕。2025年全年共发放游戏版号1771个（国产1676个+进口95个），同比增长25%，创2019年以来新高。2026Q1累计发放467个版号（国产453个+进口14个），其中4月单月发放154个（国产147个+进口7个），节奏保持稳定。版号供给充裕为行业新品储备提供了坚实基础。(divcenter)中国游戏市场实际销售环比收入(/divcenter)多端互动催化端游强势复苏，出海增速再超预期核心变化一：客户端游戏

3、强势复苏。2026Q1端游市场收入同比增长39.38%，增速领跑各细分赛道，环比亦增长11.17%。增长主要得益于：1）多端互通趋势加速王者荣耀世界异环洛克王国：世界等重磅产品均采用PC/移动双端发行策略；2）经典端游通过怀旧服/新百区等运营手段焕发新生；3）Steam等PC平台在中国用户渗透率持续提升。出海市场再超预期。2026Q1自研游戏海外收入63.31亿美元，同比大增31.76%，增速较2025全年（(+10.23%)）明显加速。核心变化三：小程序游戏贡献增量用户。2025年，国内小程序游戏市场收入535.35亿元，同比大幅增长34.39%。其中内购产生的市场实销收入364.64亿元，

4、占比总收入68.11%；广告变现收入170.71亿元，占比总收入31.89%。总额法下，行业营业收入高增，盈利能力显著修复营收端：A股游戏板块公司25年在营业收入达1128.56亿元，同比增长23.75%，2026Q1营业收入318.04亿元，环比增长6.70%，在24家样本游戏公司中共有14家游戏公司季度营收出现同比正增长。该表现主要由于板块内头部公司新品周期兑现，核心产品流水表现稳健。其中世纪华通WhiteoutSurvival长线运营表现优异，新品Kingshot全球表现亮眼，巨人网络超自然行动组及小游戏矩阵持续贡献增量，恺英网络传奇IP生态稳健，上述公司对板块营收形成有力支撑。利润端：

5、A股游戏板块公司25年归母净利润合计达133.11亿元，同比大幅增长171.25%，行业盈利能力显著修复，26Q1归母净利润合计达52.97亿元，同比增长56.06%，继续维持高增长。在24家样本游戏公司中共有13家公司季度净利润实现同比正增长，主要受益于AI技术在研运环节的规模化应用带来的降本增效，以及头部产品流水的持续释放。此外，20-25年Q4利润出现大幅下跌，主要原因为多家公司大额资产减值集中在Q4计提，以25Q4为例：商誉减值（汤姆猫10.72亿）、长期股权投资减值（游族1.41亿）、无形资产/开发支出减值（游族0.92/0.46亿、凯撒文化研发资本化率骤降），并非行业经营基本面恶化

6、，对比24Q4减值范围收窄，板块整体修复。总额法下，行业营业收入高增，盈利能力显著修复营收端：A股游戏板块24年24家样本公司在营业收入达911.97亿元，同比增长7.70%。2025年板块营收达1128.56亿元，同比增长23.75%，增速较2024年提升16.05个百分点。2024年仅8家公司实现营收同比正增长，主要由于行业新品竞争加剧、头部产品虹吸效应显著，存量游戏普遍承压；2025年正增长公司数升至13家，板块景气度明显回暖。利润端：游戏板块24年归母净利润49.07亿元，同比大幅下降50.95%，主要受完美世界（-12.88亿元，产品周期切换+减值计提）、冰川网络（-2.47亿元，新