建筑行业“一带一路”专题报告三：中亚五国山水相连-230420（34页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 建筑“一带一路”专题报告三 中亚五国，山水相连 2023 年 04 月 20 日 哈萨克斯坦：2021 年哈萨克斯坦 GDP 全球排名第 51、人均名义 GDP 全球排名第 69，拥有丰富的矿产和化石燃料资源，经济依赖资源出口。基建方面，公路是最主要交通方式，目前公路总里程 9.74 万公里、铁路总里程 1.6 万公里、大型机场 21 个；房地产方面，2021 年交付使用的住房面积达 1690 万平，同比+10.3%；新能源方面，已投产可再生能源项目总装机容量 2.3GW，占总发电量 3.7%，2025 年比重提升至

2、 6%，2035 年新能源项目总装机容量达 10GW。风能与国内风机厂合作较为广泛，光伏 2018 年以来装机量大幅增长。乌兹别克斯坦：2021 年哈萨克斯坦 GDP 全球排名第 70、人均名义 GDP 全球排名第 146，经济支柱产业“四金”分别是黄金、“白金”（棉花）、“黑金”（石油）、“蓝金”（天然气）。基建方面，近年来电力和交通领域表现活跃，目前公路 18.4 万公里、铁路总长 6950 公里、境内机场 12 个，根据吉尔吉斯斯坦总理扎帕罗夫的公开媒体表态，中吉乌铁路项目可能于 2023年秋季正式动工；房地产方面，2022 年年房产成交量超 25.7 万套，同比+3.8%；新能源方面，

3、2025 年前乌计划投产 2.9GW 光伏和风电装机容量；2030 年前将建设 5GW 光伏、1.9GW 水电和 3GW 风电装机容量，可再生能源在乌能源中所占份额将达 25%。吉尔吉斯斯坦：2021 年哈萨克斯坦 GDP 全球排名第 140、人均名义 GDP 全球排名第 157，国家财政收入将近 50%来自于与库木托尔金矿。基建方面，公路是最主要交通运输方式，目前公路总里程 3.4 万公里、铁路总里程 423.9 公里、机场 28 个；房地产方面，2022 年房地产业GDP（不变价）同比+15.4%；新能源方面，当前清洁能源电力已占电力装机结构 90%+（基本为水电），现有水电站 18 座，

4、年均可发电 140 亿千瓦时，总装机容量 291 万千瓦。塔吉克斯坦：2021 年哈萨克斯坦 GDP 全球排名第 128、人均名义 GDP 全球排名第 169，境内有中亚地区最为丰富的锌矿，此外可开发水资源位列世界第一。基建方面，因地势复杂而导致交通状况欠佳；新能源方面，目前塔国电力系统总装机 5070MW，其中水电装机约占 94%，光伏、风电方面，到 2030 年塔国计划太阳能和风能发电站总装机容量至少达 700 MW。土库曼斯坦：石油、天然气工业为土库曼斯坦支柱产业。基建方面，目前公路总里程 1.4 万公里、铁路总里程 7680 公里、国际机场 5 个+地方机场 1 个；房地产方面，202

5、1 年交付使用的住房面积达 1690 万平，同比+10.3%；新能源方面，天然气资源丰富，基本为燃气发电站。中国、中亚五国合作，成效显著，加速推进：从地理位置上看，我国与中亚五国山水相连，例如新疆与哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦接壤，通过多个通关口岸与乌兹别克斯坦、土库曼斯坦贸易往来，我国与中亚五国是互为重要的传统经贸合作伙伴。2021 年我国对哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦进出口金额分别为 252.5、80.37、75.54、73.57、18.59 亿元，同比增速分别为 17.4%、21.4%、160.5%、12.9%、75%。投资建议：中亚五国合作角度

6、，推荐【中材国际】（水泥 EPC 承包国家工程公司，23Q1 新签订单高增），重点关注【新疆交建】（新疆与中亚五国山水相连、是互为重要的传统经贸合作伙伴），【陕西建工】（西安是历史上丝绸之路的起点，公司在手订单充足），【北新建材】（乌兹别克斯坦石膏板及轻钢龙骨项目仍在建设中）。风险提示：政策落地进展不及预期；海内外疫情的负面影响。推荐 维持评级 分析师 李阳 执业证书：S0100521110008 邮箱：liyang_ 研究助理 赵铭 执业证书：S0100122070043 邮箱：zhaoming_ 相关研究 1.建筑“一带一路”专题报告二：沙特：高增长的经济体，基建、房建、新能源共舞-202