欧克科技-公司研究报告-进军锂电隔膜设备国产化加速-230418（18页）.pdf

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1、 欧克科技(001223)/自动化设备/公司深度研究报告/2023.04.18 请阅读最后一页的重要声明！欧克科技：进军锂电隔膜设备，国产化加速 证券研究报告 投资评级投资评级:增持增持(首次首次)核心观点核心观点 基本数据基本数据 2023-04-18 收盘价(元)70.74 流通股本(亿股)0.17 每股净资产(元)14.91 总股本(亿股)0.67 最近 12 月市场表现 分析师分析师 张一弛 SAC 证书编号：S0160522110002 分析师分析师 张磊 SAC 证书编号：S0160522120001 相关报告 隔膜设备供给稀缺，国产发展空间广阔隔膜设备供给稀缺，国产发展空间广阔：

2、锂电池隔膜供应紧缺，设备为限制隔膜产能扩张的主要瓶颈。由于海外设备产能有限且交付周期长，无法紧跟隔膜厂商扩产节奏，叠加降本因素影响，隔膜厂商不断推进隔膜设备国产化。近年来国内设备厂商不断进行设备研发与技术突破，中科华联等先后突破设备壁垒。造纸设备龙头切入隔膜产线，技术同源奠定基础造纸设备龙头切入隔膜产线，技术同源奠定基础：公司为生活用纸智能装备行业龙头企业，纸业与隔膜制备工艺相似，可进行技术嫁接。公司在设备参数、交付效率上均有所突破。当前国内使用的主流隔膜产线如布鲁克纳、东芝等，车速 100m/min 以下，公司设备设计速度理想化达到 200m/min。公司已获冠力首条产线订单，合同金额为 8

3、800 万元，目前已在陆续交付中，预计第二季度完成验收工作。造纸设备需求稳定，传统业务持续增长造纸设备需求稳定，传统业务持续增长：随着我国经济的持续增长，人民生活水平日益提高，消费升级趋势明显，加之新冠疫情推动人们卫生意识的提升，人们对生活用纸的需求将持续增长。2021 年，我国生活用纸消费量为 1046万吨，同比增长 5.02%。公司生活用纸智能装备业务营业收入多年来保持增长趋势，2021 年营收达 5.24 亿元，同比增长 155.31%。投资建议投资建议：造纸设备行业龙头地位稳固，隔膜设备项目打开未来成长空间。我们预计公司 22-24 年实现营业收入 6.14/11.22/14.22 亿

4、元，归母净利润2.16/4.04/5.14 亿元，对应 EPS 分别为 3.24/6.05/7.71 元/股，对应 2023 年 4 月18 日收盘价 PE 分别为 21.81/11.69/9.17 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：风险提示：下游市场波动风险；客户过于集中风险；开拓客户不力风险。盈利预测：盈利预测：Table_FinchinaSimple 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入(百万元)529 558 614 1122 1422 收入增长率(%)133.77 5.61 10.00 82.68 26.74 归母净利润(百万元)247 22

5、9 216 404 514 净利润增长率(%)318.13-7.32-5.40 86.57 27.49 EPS(元/股)4.93 4.57 3.24 6.05 7.71 PE 0.00 0.00 21.81 11.69 9.17 ROE(%)70.98 39.65 11.99 18.28 18.90 PB 0.00 0.00 2.61 2.14 1.73 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -31%-17%-3%11%25%38%欧克科技沪深300上证指数自动化设备 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 公司深度研究报告/证券研究报告 1 公司简介公司简介.4 1.1 基

6、本概况基本概况.4 1.2 管理层及股东情况管理层及股东情况.4 1.3 主营业务基本情况主营业务基本情况.5 2 隔膜设备供给稀缺，国产发展空间广阔隔膜设备供给稀缺，国产发展空间广阔.7 2.1 隔膜供应紧缺，设备为扩产瓶颈隔膜供应紧缺，设备为扩产瓶颈.7 2.2 隔膜产能持续扩张，市场空间广阔隔膜产能持续扩张，市场空间广阔.9 2.3 海外设备有限叠加降本因素，国产化大势所趋海外设备有限叠加降本因素，国产化大势所趋.10 3 造纸设备龙头切入隔膜产线，技术同源奠定基础造纸设备龙头切入隔膜产线，技术同源奠定基础.12 3.1 造纸设备技术同源，技术基础较好造纸设备技术同源，技术基础较好.12