有色金属行业周报：新能源需求上修重视稀土和锂的配置-260505（14页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0505 月月 0 05 5 日日 有色金属有色金属 行业周报行业周报 新能源需求上修，重视稀土和锂的配置新能源需求上修，重视稀土和锂的配置 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 6.3-6.3 82.1 绝对收益绝对收益 12.9-4.9 108.2 贾宏坤贾宏坤 分析师分析师 SAC 执业证书编号

2、：S1450525060005 周古玥周古玥 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525050003 相关报告相关报告 年内降息预期上升，金属板块有望反转 2026-04-19 市场风偏修复，重视稀土的配置 2026-04-12 油价居高不下，重视稀土和铝的机会 2026-04-06 深度回调的有色，有望迎来结构性行情 2026-03-29 衰退预期致金属下挫，重视后续结构性机会 2026-03-22 五一期间，海外贵金属、工业金属等价格窄幅波动。油价持续高位震五一期间，海外贵金属、工业金属等价格窄幅波动。油价持续高位震荡，美联储内部鹰鸽分歧明显，市场对美联储进一步动作选择观望。荡，

3、美联储内部鹰鸽分歧明显，市场对美联储进一步动作选择观望。5 5 月我们看好稀土和锂的涨价趋势，主因新能源需求预期不断上调，月我们看好稀土和锂的涨价趋势，主因新能源需求预期不断上调，预计预计 5 5-6 6 月锂电排产环比持续上修。此外，稀土加强供给端管控，工月锂电排产环比持续上修。此外，稀土加强供给端管控，工信部出台相关征求意见稿，对于原矿、冶炼、回收等违规企业，处罚信部出台相关征求意见稿，对于原矿、冶炼、回收等违规企业，处罚实施精细化管理实施精细化管理，这意味着这意味着稀土稀土供给刚性供给刚性将将进一步强化。我们持续看进一步强化。我们持续看好稀土锂金银铜铝锡钨钼锑锗镓钽铌铀铼等金属。好稀土锂

4、金银铜铝锡钨钼锑锗镓钽铌铀铼等金属。贵金属贵金属 金银：金银：本周 COMEX 金银分别收于 4607.7、75.5 美元/盎司,环比分别-2.47%、-1.24%。美联储 4 月会议按兵不动，但 12 名票委中四人反对，其中理事米兰今年坚持降息 25 基点，三位地方联储主席支持不降息但不支持声明保留宽松倾向，美联储偏鹰的表态对贵金属价格形成一定的压制。伊朗外交部发言人表示，期待伊美谈判迅速达成结果并不现实，冲突仍未平息。美元信用担忧仍存，看好金价中长期上涨趋势。白银供需基本面仍然偏紧，持续处在低库存状态，看好银价跟涨黄金。建议关注：建议关注：山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等

5、。山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。工业金属：工业金属：铜：铜：本周LME铜收报12857美元/吨,环比上周+4.12%,沪铜收报100970元/吨,环比上周-1.56%。据 SMM，供给端，受月底结算，票据偏紧和持货商惜售影响，市场现货供应紧张。铜精矿 TC 进一步走低至-83.89美元/干吨。硫酸价格上涨和供给压力或将对刚果金等地的铜湿法冶炼产量供给形成扰动。需求端，本周铜杆、铜线缆企业开工率分别为66.35%、65.9%，分别环比-3.02pct、-1.09pct，精铜杆企业按需补库为主，电力领域需求提前释放对开工率形成一定拖累。库存端，截至 4 月 30 日，铜社会库

6、存 24.3 万吨，环比上周-1.59 万吨。LME 铜库存 39.87 万吨，环比+1.9%，COMEX 库存 55.8 万吨，环比+1.2%。铜价在供给端硬约束下有支撑，随着伊朗局势对价格影响减弱，铜价有望维持震荡偏强。建议关注：建议关注：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、江西铜业、铜洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业等。陵有色、云南铜业等。铝：铝：本周五 LME 收报 3504 美元/吨，较上周-2.4%，沪铝收报 24410元/吨，较上周-2.0%。基本面，受中东地缘冲突持续影响，霍尔木兹海峡通航受限，区域电解铝产能减产，全球铝市供应短缺加剧，海外电