有色金属海外季报：Core于2026Q1出售约5,100干吨锂精矿库存Grants矿区有望在2026Q3生产出首批锂辉石精矿-260427（6页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Core 于 2026Q1 出售约 5,100 干吨锂精矿库存，Grants 矿区有望在 2026Q3 生产出首批锂辉石精矿 有色金属-海外季报 季报重点内容:Finniss 矿重启及融资方案矿重启及融资方案 1、最终投资决定获批 本季度，公司董事会正式批准了重启位于北领地 Finniss矿运营的最终投资决定（FID）。这一决定是公司发展历程中的一个重要里程碑，此前公司已开展了大量技术工作，并在过去一年中与战略合作伙伴密切合作，同时锂市场前景也得到了改善。该最终投资决定预计带来丰厚回报，投资回收期为 3 年。该项目经济效益显著，税前净现值（NPV）达 1

2、1 亿澳元，自由现金流达 17 亿澳元，这得益于极具竞争力的单位运营成本（762 澳元/吨）以及保守的长期锂精矿价格假设（1500 美元/吨，CIF，目前现货价格约为 2500 美元/吨，CIF）。该项目拥有稳健的长期生产前景，矿山寿命为 20 年，额定年产锂精矿（SC6）为 21.4 万吨。资源量和选矿厂产能的扩张，以及 Blackbeard 矿区高品位钻探结果，都为最终投资决定（FID）方案带来了进一步的利好。最终投资决定是在完成全面的重启计划、更新矿山规划、前端工程设计工作以及优化运营策略的基础上做出的，旨在将Finniss 矿重新定位为一家成本更低、寿命更长的锂矿企业。最终投资决定的批

3、准反映了重启后经济指标的改善，以及公司对在风险可控的执行计划支持下实现持续生产的信心。2、FID 融资方案 核心融资方案通过多元化融资，确保了 Finniss 矿区重启项目的资金到位，从而为重启方案提供了充足的资金。该融资方案兼顾了确定性、灵活性，并与长期战略合作伙伴保持一致。该融资方案包括：嘉能可和 InfraVia Capital Partners 旗下实体提供的 7000 万美元（9900 万澳元）可转换债券（可转换债券）；Nebari Natural Resources Credit Fund II 提供的 5000 万美元（7100 万澳元）高级担保债务融资（高级担保贷款）；以及向机

4、构投资者和成熟投资者募集的 1.2 亿澳元（扣除成本前）股权融资。此次股权融资分两期进行：第一期已于 2026年 3 月 24 日完成，根据公司现有的配股能力筹集了约 5300 万澳元（扣除成本前）；第二期剩余的约 6700 万澳元（扣除成本前）需经核心股东在 2026 年 5 月 5 日召开的股东大会上批准。评级及分析师信息 推荐 行业走势图 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动 2024.10.13 2.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价 2024.

5、09.29 3.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2026 年 4 月 27 日 221806 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 此次战略融资以极具吸引力的资本成本完成，可转换债券在 BP33 项目达到稳定生产状态后票面利率为 8%，低于此前的10%，并可根据约定的可持续发展关键绩效指标进一步降低票面利率。高级担保贷款的定价为 SOFR+5.0%（SOFR 下限为3.5%），包含递延摊销，并允许在交割后最多九个月内将利息资本化，从而在产能爬坡阶段提供

6、更大的灵活性。财务状况和资本管理财务状况和资本管理 1、资产负债表 Core 公司本季度末银行现金余额为 9160 万澳元（截至2025 年 12 月 31 日：4870 万澳元）。现金流符合预期，具体如下：3 月份完成 1.2 亿澳元股权融资的第一期结算后，收到5330 万澳元（扣除成本前）。第二期股权融资（剩余的 6670万澳元（扣除成本前）须经核心股东在 2026 年 5 月 5 日召开的股东大会上批准。出售 Finniss 锂精矿库存所得款项预计要到 2026 年 6 月才能收到，因此未计入本季度末的现金余额。Finniss 矿场维护成本为 50 万澳元，主要用于 DMS 工厂的维护保