有色金属行业周报：鲍威尔排除加息选项助推基本金属止跌回暖-260503（25页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 鲍威尔排除加息选项，助推基本金属止跌回暖 有色-基本金属行业周报 报告摘要报告摘要:贵金属：贵金属：地缘局势进入相持期，市场博弈重心全面地缘局势进入相持期，市场博弈重心全面转向美联储议息会议转向美联储议息会议 本周 COMEX 黄金下跌 2.11%至 4,625.60 美元/盎司，COMEX 白银上涨 0.20%至 75.84 美元/盎司。SHFE 黄金下跌1.55%至 1,016.12 元/克，SHFE 白银下跌 1.66%至 18,135.00 元/千克。本周金银比下跌 2.31%至 60.99。本周 SPDR 黄金 ETF 持仓减少 348,971

2、.74 金衡盎 司，SLV 白银 ETF 持仓 减少3,620,414.80 盎司。周一，美国 4 月达拉斯联储商业活动指数-2.3，前值-0.2。周二，美国至 4 月 11 日当周 ADP 就业人数周度变动 3.925 万人，前值 5.475 万人。美国 2 月 S&P/CS20 座大城市未季调房价指数年率：前值 1.18%，预期 1.1%，公布 0.9%。美国 2 月 FHFA 房价指数月率 0%，前值由 0.10%修正为 0.2%。美国 4 月谘商会消费者信心指数 92.8，预期 89，前值 91.8。美国 4 月里奇蒙德联储制造业指数 3，前值 0。周三，美国 3 月耐用品订单月率 0

3、.8%，预期 0.50%，前值由-1.30%修正为-1.2%。周四，美国至 4 月 29 日美联储利率决定(上限)3.75%，预期 3.75%，前值 3.75%。美国至 4 月 25 日当周初请失业金人数 18.9 万人，预期 21.5 万人，前值由 21.4 万人修正为 21.5 万人。美国第一季度劳工成本指数季率 0.9%，预期 0.80%，前值 0.70%。美国第一季度实际 GDP 年化季率初值 2%，预期2.3%，前值 0.50%。美国 3 月核心 PCE 物价指数月率 0.3%，预期 0.30%，前值 0.40%。美国 3 月核心 PCE 物价指数年率 3.2%，预期 3.20%，前

4、值 3.00%。美国第一季度核心 PCE 物价指数年化季率初值 4.3%，预期 4.1%，前值 2.70%。美国第一季度实际个人消费支出季率初值 1.6%，前值 1.90%。美国 4月芝加哥 PMI 49.2，预期 53，前值 52.8。美国 3 月谘商会领先指标月率-0.6%，预期-0.1%，前值-0.1%。周五，美国 4 月标普全球制造业 PMI 终值 54.5，预期54，前值 54。本周美联储 5 月议息会议如期维持利率不变。鲍威尔在发布会上虽然承认通胀缺乏进一步进展，但明确排除了加息选项。鲍威尔通过强调“政策已具限制性”淡化了二次加息的恐慌，美元指数从高位回落。中东局势虽然未见大规模升

5、级，但长期化的对峙不仅未能撤走避险溢价，反而通过推高油价强化了黄金的抗通胀属性。中长期看，这一轮黄金大牛市，主要在于美元的地位下降，而美元地位下降，同时也是因为国际社会对于美元的不信任，已经成为历史性大趋势，这将对黄金形成长期支撑。美国 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SAC NO：S1120519100004 联系电话：0755-83026989 分析师：分析师：陈宇文陈宇文 邮箱： SAC NO：S1120525070003 1.基本金属周报|沃什鹰派定调，金属价格短期承压 2026.4.25 2.基本金属周报|地缘缓和下逻辑回归，看好供给硬

6、约束下的金属估值修复 2026.4.18 3.基本金属周报|美伊两周停战，宏观风险偏好回暖，金属价格受益 2026.4.12 证券研究报告|行业研究周报 Table_Date 2026 年 5 月 3 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 GDP 结构性问题突出，降息预期难以回调。地缘冲突持续，中东地区局势紧张，俄乌地区仍未达成一致。全球范围内“去美元化”趋势的加速，长期将持续推动央行和投资者持续购金。长期看，全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，美国债务总额已突破 39 万亿美元，“大而美”法案的通过预计提高美国 3.4 万亿美元