农业饲料和动保板块2025&2026Q1总结：饲料龙头格局强化动保大单品是关键-260501（9页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.01 饲料龙头格局强化，动保大单品是关键饲料龙头格局强化，动保大单品是关键 Table_Industry 农业农业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 农业季报的线索，关注养殖和种植景气度2026.04.28 农业基金一季报增持粮食安全和养殖板块2026.04.23 农业能繁同环比下降，关注短期价格波动2026.04.19 农业一季报的线索2026.04.11 农业关注口蹄疫疫苗推广进度

2、2026.04.06 农业饲料和动保板块 2025&2026Q1 总结 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 林逸丹(分析师)021-38038436 S0880524090001 王艳君(分析师)021-38674633 S0880520100002 巩健(分析师)021-23185702 S0880525040051 张彦博(分析师)021-23185661 S0880526040005 本报告导读：本报告导读：饲料和动保行情受到养殖行情影响，饲料和动保行情受到养殖行情影响，2025 年整体景气度提升。年整体景气度提升。2026年在下游养殖行年在下游养殖行情波动的情况下，

3、我们预计情波动的情况下，我们预计饲料龙头格局饲料龙头格局有望进一步有望进一步强化，动保强化，动保头部公司有望凭借头部公司有望凭借大单品大单品布局打开成长空间。布局打开成长空间。投资要点：投资要点：Table_Summary 饲料行业回顾：饲料行业回顾：2025 年饲料全面修复，龙头格局强化。年饲料全面修复，龙头格局强化。25 年各品类饲料产量均有所增长，上市企业的销量也同步增长。但行业内头部龙头的表现好于行业也好于其他上市企业。饲料行业展望：饲料行业展望：展望 2026 年，主要企业的饲料销量有望继续保持增长，但增速下降。猪料、水产料的盈利能力也有望小幅改善。动保行业回顾：养殖景气度影响动保板

4、块业绩。动保行业回顾：养殖景气度影响动保板块业绩。2025 年动保行业受益于畜禽需求较好实现高景气，板块总收入同比增长；原料药涨价推动化药企业业绩改善，疫苗企业维持高毛利水平。2026 年一季度受下游养殖行情低迷、行业竞争加剧影响，多数企业收入与利润阶段性承压，预计全年行业业绩将随养殖景气度波动。动保行业展望：动保行业展望：新疫病催生新需求，关注企业大单品布局。新疫病催生新需求，关注企业大单品布局。新新型口蹄疫疫苗获批应急生产，非洲猪瘟疫苗研发持续推进，大单品突破成为行业增长核心动力。研发领先企业加速布局创新畜禽疫苗与宠物动保赛道，依托产品矩阵升级与技术优势，有望穿越周期并打开新成长空间。风险

5、提示：风险提示：饲料动保下游行业周期波动风险、重大动物疫情风险、市场竞争风险、产品质量控制风险。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 9 目录目录 1.饲料：行业全面修复，龙头格局强化.3 1.1.2025 年饲料产量全面增长，龙头格局强化.3 1.2.2026 年饲料产量或受生猪养殖见顶影响，龙头市占率提升可期待.3 2.动保：养殖景气度影响板块业绩，大单品突破是关键.4 2.1.2025 年动保景气度整体较高，2026Q1 略有承压.4 2.2.新疫病新需求，大单品突破是关键.6 3.风险提示.8 WUPXmNtPqPnOpQqMqOpPqQ8O8QaQoM

6、qQtRpRkPqQrMlOmMqO8OpOoPxNqNoOwMrNvN行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 9 1.饲料：饲料：行业全面修复，龙头格局强化行业全面修复，龙头格局强化 1.1.2025 年年饲料产量全面增长饲料产量全面增长，龙头格局强化，龙头格局强化 25 年饲料年饲料产量全面增长产量全面增长。25 年全国工业饲料总产量 34225.3 万吨，同比增长 8.6%，其中猪饲料产量 16639.4 万吨，增长 15.6%；蛋禽饲料产量 3282.0万吨，增长 1.4%；肉禽饲料产量 10097.7 万吨，增长 3.5%；反刍动物饲料产量 1475.8