【国金证券】建材行业2025年报2026一季报综述：玻纤业绩估值双升，消费建材报表持续修复-260501（14页）.pdf

1、证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明2026年5月1日26Q1建材建筑持仓小结：电子布/洁净室成为Q1加仓重点，关键词是AI。玻纤行业：AI高景气+AI挤占驱动电子布业绩，板块基本面强劲。消费建材行业：龙头重回增长，盈利拐点确认，资产负债表和现金流的修复从量变到质变。玻璃行业：浮法、光伏磨底之年，玻璃基板成为潜在新动力。水泥行业：国内景气继续承压，出海景气持续上行。投资建议：玻纤新材料方向，我们看好AI电子布/AI铜箔/先进封装设备等高景气度、国产替代正在加速的子板块，有望持续观察到业绩同环比增长；出海方向，非洲瓷砖/快消/水泥龙头经营延续靓丽表现，新兴市场机会突出；消费建材方向，个股逻辑

2、优先，关注强劲、重回增长的龙头公司，重视过去几年竞争格局改善明显的行业例如防水、涂料、板材等；周期建材方向，玻璃、水泥是磨底之年，继续关注供给侧出清。风险提示：原材料价格波动的风险、政策落地情况不及预期、市场竞争激烈的风险。2资料来源：国金证券研究所1.1/Q1来源：wind，国金证券研究所注：季报统计可能不全面2020Q3-2026Q1：建材板块基金持仓比例变化趋势2020Q3-2026Q1：建筑板块基金持仓比例变化趋势名称持有基金数季报持仓变动（万股）25Q1基金建材板块持仓占比（%）东方雨虹8425 19.00%中国巨石15576 16.05%海螺水泥8230 12.35%三棵树61-1

3、1 11.03%中材科技7211 10.99%北新建材613 6.64%华新建材32-44 3.92%宏和科技341559 3.90%兔宝宝4716 3.36%西部水泥513 1.77%26Q1建材板块持仓前十大标的26Q1建筑板块持仓前十大标的名称持有基金数季报持仓变动（万股）25Q1基金建筑板块持仓占比（%）中国建筑11639 27.65%亚翔集成4582 13.43%鸿路钢构22-12 9.86%安徽建工391710 5.57%中国建筑国际1459 5.15%中国化学3331 3.81%中国中铁3025 3.16%中国电建21-5 2.84%东南网架51518 2.72%四川路桥51-1

4、7 2.70%1.32%0.95%1.20%0.97%0.85%1.04%1.06%0.94%0.54%0.76%0.71%0.55%0.65%0.41%0.36%0.38%0.34%0.34%0.30%0.31%0.32%0.37%0.50%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%1.40%20Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q10.57%0.33%0.41%0.38%0.58%0.66%0.95%0.75%0.77%0

5、.75%0.93%1.00%0.90%0.62%0.55%0.60%0.49%0.59%0.37%0.43%0.29%0.29%0.36%0.00%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%20Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q1代码证券简称 市值（亿元）年初至今涨跌幅(%)单季度营业收入（亿元）单季度归母利润（亿元）全年归母利润（亿元）PE25Q426Q1Q4同比Q1同比25Q426Q1Q4同比Q1同比20252026E2027E26同比20

6、26E2027E600176.SH中国巨石1,381101.849.8 52.8 18%18%7.2 12.7-21%73%32.9 68.4 82.4 108%2017002080.SZ中材科技92651.884.9 68.5 18%24%3.4 5.1 19%40%18.2 28.7 36.8 58%3225603256.SH宏和科技1,077223.63.2 4.4 48%80%0.6 1.4 319%354%2.0 4.9 8.5 143%220126301526.SZ国际复材606129.722.4 22.1 14%19%0.0 2.7 100%413%2.7 16.7 23.1 5