【国金证券】中药&药店25年年报及26年一季报总结：拐点渐至，静待改善-260505（24页）.pdf

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1、2026/5/5123 3中药：业绩承压，期待企稳回升45中药上市公司整体业绩表现继续承压资料来源：ifind，国金证券研究所-400%-200%0%200%400%-15%-10%-5%0%5%10%15%2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1收入yoy扣非归母净利润yoy（右轴）62025年实体药店中成药主要品类月度同比增长率，多数表现承压资料来源：米内网，国金证券研究所主要大类2025年1月2

2、025年2月2025年3月2025年4月2025年5月2025年6月2025年7月2025年8月2025年9月 2025年10月 2025年11月 2025年12月清热解毒用药-20.0%-33.0%-28.6%-4.9%-7.2%-7.7%-18.6%-13.0%-3.0%-8.6%8.2%-19.6%消肿止痛用药-7.5%0.1%-4.9%-7.0%13.9%6.9%-4.4%-2.6%-1.6%-0.9%-3.3%-1.1%感冒用药-6.3%-20.3%-16.9%12.0%1.2%1.0%-17.1%-13.7%4.6%10.8%39.2%-16.9%止咳祛痰平喘用药-25.6%-40

3、.2%-40.7%-9.5%-8.3%-8.8%-26.4%-19.6%-8.8%-12.1%7.3%-17.1%祛暑剂10.3%29.8%16.5%8.0%23.4%4.3%18.4%-15.5%-18.4%-5.2%-壮腰健肾药-11.8%9.1%-10.3%-8.7%-11.0%-3.7%-2.9%-3.4%-9.5%-5.4%-4.8%-4.2%心血管疾病用药-15.4%-2.4%-7.8%-9.3%-5.3%3.8%-0.2%-7.4%-9.0%-10.3%-7.9%-5.4%脑血管疾病用药-33.0%-8.6%-25.4%-22.6%-3.8%-22.0%-17.7%-10.1%-

4、20.3%-11.5%-26.0%-17.5%补血用药-24.1%-24.9%-8.1%-16.2%-15.7%-6.8%-13.7%-14.5%-15.6%-16.1%-19.1%-24.1%补气用药2.3%-2.1%-11.1%-10.1%5.7%6.6%-9.1%-6.8%-8.8%-2.6%-12.0%-11.5%咽喉用药-21.4%-33.3%-27.9%1.8%2.4%-1.3%-11.2%0.2%7.2%0.8%6.8%-10.4%健胃消食类-5.0%1.4%-0.4%4.1%20.5%6.2%-2.9%9.0%2.0%1.5%-4.4%0.3%胃药(胃炎、溃疡)-9.3%1.7

5、%-9.3%-9.0%-8.8%-4.4%-9.4%-7.5%-8.8%-5.3%-14.0%-12.0%肝病用药-34.1%-20.8%-33.0%-21.1%-17.2%-3.8%-24.7%-16.4%-10.7%-3.4%-8.6%-2.3%风湿性疾病用药-17.2%-18.9%-19.6%-19.6%-14.5%-13.0%-13.4%-13.1%-12.0%-7.4%-8.1%-8.9%肠道用药14.0%20.7%3.8%0.2%5.1%-1.6%-9.3%-16.2%-9.1%-痔疮用药-3.2%7.3%0.5%4.4%7.0%5.2%3.3%1.3%-4.3%-1.4%-2.0

6、%0.9%妇科炎症用药-19.5%2.5%-14.2%-10.5%-10.2%-5.6%-10.0%-11.1%-12.2%-6.7%-10.0%-7.4%妇科调经药-4.9%-11.5%-11.7%-10.7%-6.8%-11.8%-6.9%-12.8%-13.1%-10.2%-7.8%安神补脑药-25.6%-5.0%-18.5%-12.5%-7.1%-9.5%-5.3%-1.1%-1.3%-4.2%-19.6%-4.8%儿科止咳祛痰用药-35.0%-22.8%-27.0%7中药板块上市公司整体费用率资料来源：ifind，中药材天地网，国金证券研究所中药板块上市公司整体毛利率边际改善43.5