法狮龙-605318-A股公司深度报告：受地产影响主营业务承压平台化转型筑牢长期韧性-260430（23页）.pdf

1、公 司 研 究 2026.04.30 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 法 狮 龙（605318）公 司 深 度 报 告 受地产影响主营业务承压，平台化转型筑牢长期韧性 分析师 李珍妮 登记编号：S1220523080002 马萤 登记编号：S1220524040001 联系人 左奇峥 暂 无 评 级(首 次)公 司 信 息 行业 其他建材 最新收盘价(人民币/元)98.16 总市值(亿)(元)123.42 52 周最高/最低价(元)98.16/25.67 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 法狮龙为集成吊顶及顶墙定制领域代表企业，

2、品牌、产能与渠道基础较为法狮龙为集成吊顶及顶墙定制领域代表企业，品牌、产能与渠道基础较为扎实。扎实。公司 2005 年成立，已建成 20 万平方米生态产业园，年产能达 1800万平方米，构建了覆盖全屋吊顶、集成墙板、照明电器及原生配件的产业体系；股权结构方面，实控人沈正华、王雪娟夫妇合计控制公司 44.72%股权，公司治理结构较为清晰。公司近两年经营明显承压，公司近两年经营明显承压，费用费用压力仍需持续消化压力仍需持续消化，但但 20262026 年以来年以来盈利盈利能力已出现筑底能力已出现筑底改善改善迹象迹象。20212023 年公司营业总收入由 6.63 亿元增长至 7.40 亿元，但受地

3、产链需求走弱及行业竞争加剧影响，2025 年收入回落至 5.24 亿元；利润端由 2021 年 0.59 亿元转为 2025 年亏损 0.07 亿元。公司为推动产品升级、渠道拓展及全屋化布局，销售费用率由 2019年的 8.30%升至 2025 年的 9.38%，2026 年一季度仍在 12.86%的相对高位，短期对利润释放形成一定压制。但但 20262026 年年一一季度季度公司亏损开始收公司亏损开始收窄，窄，公司实现营收 0.82 亿元，归母净利润为-0.01 亿元。行业需求正由新房驱动转向存量翻新行业需求正由新房驱动转向存量翻新，更加考验企业综合解决能力，更加考验企业综合解决能力。房地产

4、销售回落对传统吊顶需求形成阶段性压制，存量房需求有待进一步挖掘。此外，从产品类型来看，装配式内装产品在环保、施工效率和场景化方案方面的优势仍有望推动渗透率提升。法狮法狮龙战略定位重塑龙战略定位重塑，平台化转型链接产业生态，平台化转型链接产业生态。公司定位于以平台型公司驱动链接全产业生态，致力于打造更具价值的平台型生产服务企业。公司通过对顾望金华、星穹和光及天枢星通进行架构调整与增资，进一步完善科技服务、人工智能、物联网及系统集成等新业务布局，加快构建产业协同与生态链接能力。盈利预测：盈利预测：我们预计公司 20262028 年分别实现营业总收入 5.81 亿元、6.27 亿元和 6.73 亿元

5、，分别同比增长 10.85%、8.03%和 7.28%；归母净利润分别为 0.04 亿元、0.09 亿元和 0.13 亿元，分别同比增长 163.82%、107.65%和 43.39%。风险提示：风险提示：（1）业绩恢复不及预期风险；（2）股价波动及估值回落风险；（3）房地产行业景气度波动风险；（4）新业务培育及商业化落地不及预期风险。盈 利 预 测（人民币）单位/百万 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入 523.82 580.67 627.31 672.98 (+/-)%-14.07 10.85 8.03 7.28 归母净利润-6.67 4.26 8.84 12.67

6、 (+/-)%77.00 163.82 107.65 43.39 EPS(元)-0.05 0.03 0.07 0.10 ROE(%)-1.04 0.66 1.35 1.90 PE 2859.79 1377.21 960.49 PB 12.79 18.88 18.62 18.27 数据来源：wind 方正证券研究所 注：EPS 预测值按照最新股本摊薄 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-11%39%89%139%189%239%25/4/3025/7/3025/10/2926/1/28法狮龙沪深300法狮龙(605318)公司深度报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明