汽车行业：汽车·整车格局系列深度研究（1）基于优质细分车格筛选方法论前瞻上海车展-230412（79页）.pdf

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1、1 证券研究报告证券研究报告 分析师：何俊艺 S0740523020004 2023年04月12日【中泰汽车中泰汽车 整车格局系列深度研究整车格局系列深度研究（1）】基于优质细分车格筛选方法论前瞻上海车展基于优质细分车格筛选方法论前瞻上海车展 分析师：刘欣畅 S0740522120003 分析师：毛玄 S0740523020003 核心要点：头部落子优质车格，新势力收缩策略分明，合资已落后核心要点：头部落子优质车格，新势力收缩策略分明，合资已落后 2 上海车展：市场关注度高上海车展：市场关注度高，但缺少定量判断各家新车布局的研究但缺少定量判断各家新车布局的研究方法论方法论 目前市场对于上海车展

2、保持高关注度但缺少一套研究新车规划的方法论。我们基于车型、级别、燃油形式对车格进行划分，结合胜率与空间的二维量化评判得出一套筛选标准。通过对胜率、单车月均销量、细分车格总销量、同比增速四个指标综合考量，我们分析了上海车展重点车型的竞争力，以及各厂商新品布局的合理性。头部自主：比亚迪头部自主：比亚迪，长安长安，长城等布局较多优质车格长城等布局较多优质车格 自主品牌在23年预计将持续分化，整体看比亚迪、长安、长城等车企在优质车格领域有较多新品。比亚迪22年依靠插混DMI快速上量，23年有望持续快速填充纯电产品，实现纯电/插混均衡布局，在销售体量186w自主市占率第一的前提下有望依靠多车型及高均分持

3、续提升份额。长安、长城23年新能源转型提速：长安转型过程中依靠纯电/插混，相对更侧重轿车，在产品关注度总分和均分均靠前，新车型中高关注度车格产品占比排第一，延续高胜率策略；长城新车节奏调整后回归4个主航道，多车型战略演变为大单品战略，计划上市新车型数减少但聚焦高关注度车格，新能源转型方面更加侧重插混和SUV。新势力：各家策略持续分明新势力：各家策略持续分明，整体收缩整体收缩 新势力各家23年均延续前期策略，节奏相对放缓。理想延续家用大型车格策略，但逐步切入纯电领域（依旧是基于大级别家用定位切入）；蔚来前期策略更重视产品&服务体验，23年新品暂未涉足插混，依旧在纯电领域基于级别完善产品谱系，强化

4、轿车布局；小鹏前期更重智能驾驶&产品体验，23年新品相对少且未涉足插混，重点车格产品少。特斯拉重视品牌塑造与智能驾驶，23年延续大单品策略推Model3改款。其余新势力布局相对晚，但对优质车格的把握能力不弱，较多车企均同时布局纯电&插混，且插混技术路线较多采用前期被市场证明的增程。差异点在于：零跑车格整体偏大型，塞力斯车类均为SUV，哪吒车类均为轿车。合资：切入新能源领域节奏慢合资：切入新能源领域节奏慢，优质车格新品数量偏少优质车格新品数量偏少 合资各车企依旧主推旗下主流燃油车车型的新款，如奔驰推出奔驰GLC,广汽丰田推出威兰达、汉兰达等，切入新能源的节奏仍较缓。新能源车型方面虽有宝马新一代X

5、1（增程）、本田雅阁e PHEV等新车，但整体看处于优质车格赛道的车型仍较少，布局节奏偏慢。风险提示：风险提示：乘用车销量不及预期、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。OXjXjWVYhVhUtQnOmO6McM7NtRpPtRmPkPnNqMjMoPoN7NnNvMNZmNpNwMqRoR目目 录录 3 一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判车企新车布局一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判车企新车布局 二、头部自主：新车着重布局优质车格体现需求把控能力优势二、头部自主：新车着重布局优质车格体现需求把控能力优势 三、新势力：各厂商延续前期策略，整体

6、节奏放缓三、新势力：各厂商延续前期策略，整体节奏放缓 四、合资：电动化节奏仍落后，优质车格布局较弱四、合资：电动化节奏仍落后，优质车格布局较弱 五、投资建议五、投资建议 六、风险提示六、风险提示 目目 录录 4 一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判车企新车布局一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判车企新车布局 二、头部自主：新车着重布局优质车格体现需求把控能力优势二、头部自主：新车着重布局优质车格体现需求把控能力优势 三、新势力：各厂商延续前期策略，整体节奏放缓三、新势力：各厂商延续前期策略，整体节奏放缓 四、合资：电动化节奏仍落后，优质车格布局较弱四、合资：电动化节奏仍