【华宝证券】红利类ETF指数跟踪周报：红利主题指数内部分化，关注高股息率与低位指数-260428（10页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/102026 年年 04 月月 28 日日证券研究报告证券研究报告|公募基金周报公募基金周报红利主题指数内部分化，关注高股息率与低位指数红利主题指数内部分化，关注高股息率与低位指数红利类红利类 ETF 指数跟踪周报（指数跟踪周报（2026.04.24）分析师：黄浩分析师：黄浩分析师登记编码：S0890524110001电话：021-20321391邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355相关研究报告相关研究报告1、行情散乱，立足现实公募基金指数跟踪周报（2026.04.20-2026.04.24）2026-04-272、ETF 热点跟踪及

2、量化策略指数周报2026/4/272026-04-273、临近美伊临时停火期限，关注短期潜在不确定性红利类 ETF 指数跟踪周报（2026.04.17）2026-04-214、ETF 热点跟踪及量化策略指数周报2026/4/202026-04-205、风险偏好逐渐修复，景气驱动结构行 情 公 募 基 金 指 数 跟 踪 周 报（2026.04.13-2026.04.17）2026-04-20投资要点投资要点本周（2026.04.20-2026.04.24，下同），上证指数上半周延续修复行情，下半周在触及 4100 点位后有所回落调整，整体全周呈现先扬后抑的情况，最终全周收涨 0.70%。红利主

3、题指数内部表现有所分化，其中，中证智选高股息继续领跑，收益 1.649%，表现最佳；中证红利表现次之，仅录得 1.422%的正收益；中证红利低波动 100 指数同样录得了接近 1%的收益。自由现金流和红利质量持续表现相对逆风，分别收益为-1.049%和-1.378%。中证红利指数中证红利指数：在美伊第一个临时停火 14 天到期后，停火时间延长，双方的博弈点从战火切换到了对霍尔木兹海峡的封锁，市场对于中东局势带来的潜在风险进一步聚焦在霍尔木兹海峡上。虽然停火时间延长，但是霍尔木兹海峡的持续受阻使得油价保持在高位，市场重新计价对于油价的担忧，同时带动煤炭等能源板块表现强势。中证红利指数本周在红利主

4、题指数中表现靠前，主要收益贡献来源于多个煤炭成分股的贡献，以及其他相关的化工和矿业成分也受到带动，形成正向收益贡献。智选高股息指数的强势同样来源于煤炭板块的上涨，同时银行、纺织服装等也形成一定正收益贡献。在美伊双方相互封锁霍尔木兹海峡的情况下，原油价格重回高位，但缺乏进一在美伊双方相互封锁霍尔木兹海峡的情况下，原油价格重回高位，但缺乏进一步大幅上行的动力，美伊双方也在交换谈判意见的过程中，有望逐步看到谈判成步大幅上行的动力，美伊双方也在交换谈判意见的过程中，有望逐步看到谈判成果的显现以及霍尔木兹海峡的变化，在油价上行过程中的强势板块仍需注意回落果的显现以及霍尔木兹海峡的变化，在油价上行过程中的

5、强势板块仍需注意回落风险。相应红利内部可以关注高股息率和相对低位的板块，随着二季度上市公司风险。相应红利内部可以关注高股息率和相对低位的板块，随着二季度上市公司分红密集期的到来，更高股息率的指数有望受益；同时随着市场进一步回暖，在分红密集期的到来，更高股息率的指数有望受益；同时随着市场进一步回暖，在充分交易高油价引发的成本高企、美联储降息担忧后，相对低位的指数值得关充分交易高油价引发的成本高企、美联储降息担忧后，相对低位的指数值得关注注。中证全指自由现金流指数中证全指自由现金流指数：中证全指自由现金流指数本周继续在红利主题中表现较差，负向贡献较多的行业包括交通运输、农林牧渔、钢铁、有色金属等行

6、业。其中潜在因素霍尔木兹海峡通行持续受阻，原油价格重回高位，对相关板块的中长期投资逻辑形成一定程度的压制。红利质量指数则是受到贵金属为主的有色金属板块拖累较大，一方面在高油价引发通胀担忧的压制下，另一方面受影响于凯文沃什相对鹰派的发言，影响市场降息预期。红利轮动红利轮动 ETF 策略指数：策略指数：以开发指数量化策略为出发点，通过构建、优选在筛选指数层面的有效因子，打造指数因子库。进一步通过红利主题指数样本有效性测试，筛选红利轮动策略有效因子，根据因子短期有效性加权合成打分因子，周度分配红利主题指数权重，构建红利轮动策略。红利轮动策略指数 2025 年 8 月 1 日成立以来，截至 2026