医药生物行业跨市场周报：关注医疗服务行业边际改善-260426（13页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 4 月 26 日 行业研究行业研究 关注医疗服务行业边际改善关注医疗服务行业边际改善 医药生物行业跨市场周报（2026426）医药生物医药生物 行情回顾：行情回顾：上两周，A 股医药生物（申万，下同）指数下跌 1.88%，跑输沪深300 指数 4.74pp，跑输创业板综指 6.74pp，在 31 个子行业中排名第 31。港股恒生医疗健康指数上两周收跌 3.22%，跑输恒生国企指数 4.61pp。本周观点：本周观点：关注医疗服务行业边际改善关注医疗服务行业边际改善 近期，爱尔眼科发布 2025 年年度报告及 2026 年一季报，其中单季

2、度来看，2026Q1 公司实现营业收入 63.96 亿元（同比+6.15%），归母净利润 11.81亿元（同比+12.46%），扣非归母净利润 11.76 亿元（同比+10.92%）。净利润增速显著高于营收，盈利能力持续改善。作为行业标杆，爱尔眼科的业绩回暖，验证了医疗服务行业需求端的持续复苏，带动板块整体景气度上行。医疗服务板块估值处于历史低位，龙头医疗服务公司业绩复苏明显，我们认为优质消费医疗及医疗服务行业经历了业绩承压与估值的双杀，目前修复空间较大。此外，AI 技术在医疗服务领域的商业化落地，如辅助诊断、个性化诊疗方案制定，进一步提升服务效率与患者体验，助力消费医疗行业高质量发展。考虑到

3、宏观消费环境逐步企稳、龙头公司经营拐点确认，消费医疗板块估值修复可期。建议重点布局眼科、口腔等消费医疗龙头，以及具备连锁化扩张能力、单店盈利模型优异的医疗服务企业，把握行业复苏带来的投资机遇，看好细分龙头份额进一步提升，建议关注爱尔眼科、普瑞眼科、何氏眼科、爱博医疗、通策医疗、时代天使等。20262026 年年度投资策略：政策与产业共振，投资临床价值三段论。年年度投资策略：政策与产业共振，投资临床价值三段论。随着国内外宏观和政策形势的变化，我们认为未来医药板块的投资应当越来越着重于医药的临床价值本质逻辑，即解决医患的临床需求。无论是国内的医保政策，还是出海的全球布局，均对于临床价值赋予越来越高

4、的溢价。从临床价值三段论出发，我们看好创新药产业链、创新医疗器械：创新药产业链：1）BD 出海加速的创新药，建议关注信达生物（H）、益方生物-U、天士力；2）创新药上游的 CXO，建议关注药明康德（A+H）、普蕊斯。创新医疗器械：看好创新升级的高端医疗器械和高值耗材，建议关注迈瑞医疗、联影医疗、伟思医疗。风险分析：风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、商业健康险推广进度低于预期的风险。增持（维持）增持（维持）作者作者 分析师：吴佳青分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 分析师：曹聪聪分析师：曹聪聪 执业证书编号：S093052

5、4040001 021-52523807 分析师：黄素青分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 分析师：黎一江分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378027 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比图指数对比图 -10%-1%8%17%27%03/2506/2509/2512/25医药生物沪深300 资料来源：Wind 要点要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 医药生物医药生物 目目 录录 1 1、行情回顾：医药上两周整体表现较差行情回顾：医药上两周整体表现较差.3 2 2、本周观点：关注医疗服

6、务行业边际改善本周观点：关注医疗服务行业边际改善.5 3 3、公司公告更新公司公告更新.6 4 4、重要数据库更重要数据库更新新.6 4.1 2026M1-M3 基本医保收入为 8953 亿元.6 4.2 26M1-2 医药制造业收入同比-0.7%.7 4.3 3 月整体 CPI 环比下降，医疗保健 CPI 环比上升.9 4.4 耗材带量采购.9 5 5、医药公司融资进度更新医药公司融资进度更新.10 6 6、近期重要事近期重要事项公告项公告.10 7 7、风险提示风险提示.12 YWQUsRyRvNnOoRqPpPxPqM7NaOaQpNpPoMqOiNnNnRkPtRyQ6MnMnMwMp