交通运输行业交运公用可控核聚变双周报（第11期）：“星火一号”进入密集采购阶段核聚变多种技术路线加速推进-260427（11页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 交通运输交通运输 2026 年年 04 月月 27 日日 华创交运公用可控核聚变双周报（第 11 期）推荐推荐（维持）（维持）“星火一号”进入密集采购阶段，核聚变多“星火一号”进入密集采购阶段，核聚变多种技术路线加速种技术路线加速推进推进 “星火一号”进入密集采购阶段，核聚变多种技术路线加速“星火一号”进入密集采购阶段，核聚变多种技术路线加速推进推进。1、“星火一号”进入密集采购阶段，聚变“星火一号”进入密集采购阶段，

2、聚变-裂变混合堆路线加速裂变混合堆路线加速落地落地。2026 年年3 月至月至 4 月月，星火一号聚变-裂变混合堆项目进入工程设计攻坚阶段，密集发布多批次核心系统采购公告，覆盖主机真空室、杜瓦、冷屏、第一壁、离子回真空室、杜瓦、冷屏、第一壁、离子回旋天线、诊断系统、功率调控旋天线、诊断系统、功率调控等关键部件或系统的子系统。项目总投资超 200亿，规划规划 2029 年完成装置建设，年完成装置建设，2030 年实现发电年实现发电。2、瀚海聚能成功点亮等离子体，电源系统完成系统性瀚海聚能成功点亮等离子体，电源系统完成系统性攻关攻关。4 月月 20 日日，瀚海聚能宣布实现关键突破，公司建成国内首台

3、商业化直线型场反位形（FRC）聚变装置主机并成功点亮等离子体，同步完成 FRC 电源系统的系统性技术攻关。根据计划，首套工程化首套工程化 FRC 电源系统将于二季度末至三季度初完成下线电源系统将于二季度末至三季度初完成下线，率先安装至 HHMAX-901 形成区，在国内首次验证 FRC 等离子体的初始形成。3、CFS 宣布美国首座商业聚变电站即将开建宣布美国首座商业聚变电站即将开建。4 月月 21 日，日，美国 CFS 宣布，公司的验证性示范装置 SPARC 建设进度已超过 75%，计划计划 2027 年点火运行年点火运行。后续，全球首座商业聚变发电站 ARC 计划落地弗吉尼亚州，装机容量 4

4、00 兆瓦，目标在目标在 2026 年或年或 2027 年启动建设年启动建设，目前正处于许可证审批阶段。招标进展招标进展：1、新增招标情况、新增招标情况：4 月下半月（统计周期为 04/1504/26），根据我们统计的招标数据，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额 3829 万元，其中招标预算金额超过 2000 万的项为 1 个，招标预算金额100500 万的项目总计 4 个。2、新增中标情况、新增中标情况：4 月下半月合计中标项目预算总额共计 9213 万元，其中预算金额超过 5000 万的项目为 1 个，预算金额超过1000 万的项目为 1 个，预算金额 5001000

5、万的项目总计 2 个，招标预算金额100500 万的项目总计 2 个。行情复盘行情复盘：1、4 月下半月行情（统计周期为月下半月行情（统计周期为 04/1504/26）：涨幅前五分别为：涨幅前五分别为：永鼎股份（+32%）、应流股份（+23%）、纽威股份（+16%）、中钨高新（+10%）、爱科赛博（+9%）；跌幅前五分别为跌幅前五分别为：国光电气（-6%）、久立特材（-5%）、西部超导（-5%）、四创电子（-4%）、哈焊华通（-4%）。2、全年累计来看：涨幅、全年累计来看：涨幅前五分别为前五分别为：中钨高新（+99%）、应流股份（+97%）、永鼎股份（+95%）、新风光（+74%）、爱科赛博（

6、+25%）；跌幅前五分别为跌幅前五分别为：四创电子（-28%）、航天晨光（-24%）、国光电气（-21%）、王子新材（-19%）、联创光电（-18%）。投资建议：投资建议：可控核聚变在顶层规划中首次列入未来产业，且目前行业资本开支明显进入到上行周期。一方面，我们认为可控核聚变或成终极能源，全球能源体系有望重构。另一方面，我们观察国内外资本开支有望提速，料将带动产业链订单放量。我们预计未来 35 年将是核聚变项目投招标的高峰时期，统计国内主要核聚变项目预计投入达到 1477 亿元。标的层面：标的层面：1、聚变堆核心卡位标的层面，继续推荐合锻智能、联创光电合锻智能、联创光电，建议关注国光国光电气电