建筑材料行业投资策略周报：电子布高景气持续玻璃基板产业化加速-260426（27页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/2727 Table_Page 投资策略周报|建筑材料 证券研究报告 Table_Title建筑材料行业建筑材料行业 电电子子布布高高景景气气持续持续，玻玻璃璃基基板板产业产业化化加加速速 核心观核心观点点：AI 需求增长带来电子布需求结构升级+织布机产能不足，特种电子布存在供需缺口，普通电子布供需紧张，2026 年以来电子布逐月涨价 （1-4 月 7628 厚布分别涨价 0.2/0.5/0.5/0.5 元/米，1080 薄布涨价幅度更大），目前龙头企业库存较低，后续仍可能持续涨价。考虑丰田织布机小幅扩产规划后，我们预计 2026&202

2、7 年织布机供需仍紧张，叠加电子纱新增产能有限，电子纱/布高景气度持续时间较长。2026 年 4月，台积电管理层明确表示公司正同步推进 CoPoS。相较于 25Q1 业绩会上，台积电仍将面板级封装界定为可行性研究阶段，意味着 CoPoS 在台积电体系内进入更具可验敃性的产业化导入阶段。消费建材：消费建材：价格先于量见价格先于量见底，底，关注龙头阿尔法机会关注龙头阿尔法机会。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。关注三棵树、兔宝宝、悍高集团、东方雨虹、中国联塑、北新建材、伟星新材、东鹏

3、控股、马可波罗，坚杻五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。水泥：水泥：本周全国水泥市本周全国水泥市场价场价格环比格环比下跌下跌1.4%。据数字水泥网，截至2026年 4 月 24 日，全国水泥含税终端均价 328 元/吨，环比-4.67 元/吨，同比-62.67 元/吨；全国水泥出货率 44.53%，环比+0.67pct，同比 -2.87pct。随着部分区域水泥价格回调至底部区间，预计后期价格仍将维持小幅震荡调整走势。目前行业估值在历史底部区域，关注华新建材（A、H）、海螺水泥（A、H）、上峰水泥、中国建材、华润建材科技、塔牌集团。玻璃：玻璃：浮浮法法玻璃玻璃高高库存库存承压

4、承压；光伏光伏玻玻璃璃交交投投淡稳淡稳。据卓创资讯，截至2026 年 4 月 23 日，国内浮法玻璃均价 1156 元/吨，环比-1.5%，同比-13.1%。库存天数 38.23 天，较上期增加 0.2 天。2.0mm 镀膜面板主流订单价格 9.0-9.5 元/平方米，环比下降 2.63pct。当前玻璃龙头估值偏低，关注旗滨集团、信义玻璃、信义光能、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、南玻 A、山东药玻。玻纤玻纤/碳基复材：碳基复材：粗纱市场粗纱市场报价以稳为主，电子报价以稳为主，电子纱市纱市场短期暂稳出货场短期暂稳出货。据卓创资讯，截至 2026 年 4 月 23 日，国内 2400tex 缠绕

5、直接纱主流成交价格 3600-3900 元/吨不等，较上一周环比持平，同比缩减 1.10%；电子纱 G75 主流报价 11800-12500 元/吨不等，环比持平。玻纤/碳基复合材料龙头公司领先明显，电子布高景气持续，关注中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材、长海股份等。风险提示：风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政藖大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。行行业评业评级级 持有持有 前次评级 持有 报告日期 2026-04-26 相相对市对市场表现场表现 分分析师：析师：谢璐 SAC 执敃号：S0260514080004 SFC CE No.BMB592

6、021-38003688 分分析师：析师：张乾 SAC 执敃号：S0260522080003 021-38003687 分分析师：析师：陈琳云 SAC 执敃号：S0260526010002 021-38003622 分分析师：析师：张蒙幻 SAC 执敃号：S0260126040030 请注意，张乾,陈琳云,张蒙幻并非香港敃券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。Table_DocReport相关研究：相关研究：建筑材料行业:消费建材盈利弹性释放，Low-CTE 电子布供需差拉大 2026-04-19 联系人：李陶然 -4%8%19%31%42%54%04/2507/250