石油化工行业周报第448期：降碳提质加速石化化工行业价值重估进行时-260425（11页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 4 月 25 日 行业研究行业研究 降碳提质加速，石化化工行业价值重估进行时降碳提质加速，石化化工行业价值重估进行时 石油化工行业周报第 448 期（2026042020260426）石油化工石油化工 节能降碳政策趋严，石节能降碳政策趋严，石化化化工行业供给约束强化。化工行业供给约束强化。“十五五”期间国家明确2030 年碳排放强度较 2005 年降低 65%以上、非化石能源消费占比达 25%，并全面实行碳排放总量与强度双控。为推动这一目标落地，中办、国办 2026年 4 月印发关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见，将化工、石化

2、列为工业节能降碳核心领域，要求全面提升行业能效，实施工艺、工序、设备节能降碳诊断与改造工程，严控高耗能高排放项目，依法有序推进落后低效产能出清。政策将持续收紧化工行业新增产能与排放约束，推动行业集中度提升与高附加值产品结构优化。同时，碳达峰碳中和综合评价考核办法进一步从考核机制层面强化保障，自 2026 年度起对各省区市实施党政同责、一岗双责考核，以碳排放总量、碳排放强度降低、煤炭消费总量、石油消费总量、非化石能源消费占比等为核心指标，并将评价考核结果作为省（自治区、直辖市）党委和政府领导班子和有关领导干部综合考核评价、选拔任用、监督管理的重要参考。监管力度显著提升，石监管力度显著提升，石化化

3、化工行业准入化工行业准入与合规门槛上移。与合规门槛上移。本次节能降碳新政大幅抬升石化化工行业准入门槛与能效合规底线，行业监管模式由以往宽松整改转向高质量、精细化的常态化严控。新政严格节能降碳审查评价，要求新（改、扩）建高耗能高排放项目制定碳排放等量或减量置换方案，对指标严重滞后地区依法依规调整或暂停其审查评价权限、实施项目缓批限批；加强重点用能和碳排放单位管理，建立管理档案，强化能源利用报告、碳排放清单报送与能源审计；同时强化全流程监管，常态化跟踪能源消费指标、开展联合执法，从项目审批到日常运行实现全链条收紧。供给侧改革供给侧改革持续深化，低端产能加速出清。持续深化，低端产能加速出清。在节能降

4、碳新政与碳排放总量和强度双控目标刚性约束下，石化化工行业供给侧结构性改革进入深度推进阶段。政策明确强调从源头遏制低效供给扩张，推进落后低效产能出清，加快发展先进制造业、高新技术产业和现代服务业，大力发展绿色低碳产业，积极培育有利于节能降碳的新产业、新业态。伴随不达标产能退出节奏加速，行业低端无效供给将持续压缩，供给结构有望向高效、低碳、高附加值方向优化。降碳提质加速新时代降碳提质加速新时代，一体化龙头企业，一体化龙头企业长期长期价值凸显。价值凸显。节能降碳新政抬高行业准入门槛、双控考核压实合规责任，叠加供给侧改革推动低端产能加速出清，石化化工行业正经历格局深度优化，绿色低碳、高端提质成为全行业

5、最重要的发展主线。在此过程中，龙头白马凭借规模化生产带来的成本优势、长期积累的先进工艺与节能降碳技术储备，以及覆盖项目审批、日常运营的完备合规体系，能更从容应对监管收紧压力，有效规避产能出清风险。同时，龙头企业在高端化转型、绿色生产布局上的先发优势，使其可在行业供给收缩周期中抢占低效产能退出后的市场份额，盈利韧性与成长确定性显著增强。长期维度下，具备低碳产能、一体化布局、高端产品、技术壁垒的龙头企业有望持续受益。投资建议：投资建议：降碳提质加速新时代，具备低碳产能、一体化布局、高端产品、技术壁垒的龙头企业有望持续受益，看好石化化工龙头企业长期价值。建议关注上游及油服、煤化工、大炼化、轻烃裂解、

6、聚氨酯、农药及化肥、氯碱、氟化工等石化化工细分子行业龙头企业。风险分析：风险分析：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。增持（维持）增持（维持）作者作者 分析师：赵乃迪分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 分析师分析师：蔡嘉豪蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 分析师分析师：王礼沫王礼沫 执业证书编号：S0930524040002 010-56513142 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比图指数对比图 资料来源：Wind 0%1