保险行业双周报第五期：预计OCI股票配置将成险资新重点建议关注低估值优质保险个股-260427（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.04.27 预计预计 OCI 股票配置将成险资新重点股票配置将成险资新重点，建议关注低估值优质建议关注低估值优质保险保险个股个股 Table_Industry 保险保险 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_subIndustry 细分行业评级细分行业评级 Table_Report 相关报告相关报告 保险产寿险经营稳健，投资扰动利润2026.04.16 保险以海外银保为鉴，观我国寿险发展新格局2026.04.14 保险投资扰动利润

2、预期，建议关注低估值保险板块2026.04.13 保险资负联动是经营关键，保险加服务成重点2026.04.01 保险26 年 1-2 月保费稳健，险企业绩持续向好带动保险估值修复2026.03.31 保险行业双周报第五期 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘欣琦(分析师)021-38676647 S0880515050001 李嘉木(分析师)021-38038619 S0880524030003 唐关勇(分析师)021-38031032 S0880526030006 本报告导读：本报告导读：交易因素扰动交易因素扰动保险保险股价下跌，股价下跌，预计预计上市险企上市险企 26

3、年权益配置将更为关注内部结构的优年权益配置将更为关注内部结构的优化调整，特别是提升化调整，特别是提升 OCI股票配置将重新成为重点股票配置将重新成为重点，看好低估值优质个股。看好低估值优质个股。投资要点：投资要点：Table_Summary 交易因素扰动保险股价，推荐低估值保险股配置交易因素扰动保险股价，推荐低估值保险股配置机会机会。4 月 10 日至4 月 24 日，申万保险指数（801194.SI）区间跌幅-2.22%，同期沪深300 涨跌幅+2.86%，上证指数+2.35%，恒生指数+0.33%。我们认为主要为保险股交易结构中存在大量非价值投资的定价资金，交易因素过度放大对 26Q1 利

4、润下滑的悲观预期导致股价下跌。从我们的交流情况看，市场对上市险企 26Q1 利润整体承压预期已相对充分，由于 25 年 TPL 权益占比普遍处于高位（TPL“股票+基金”占比平均为 12.6%，同比+3.0pt），股市波动对投资服务业绩的影响显著；同时，现行偿付能力规则下保险公司资本承压也进一步制约提升权益配置。另一方面，引导中长期资金入市背景下，预计险企 26 年仍稳步增配权益但趋势回归平稳。我们认为上市险企 26 年权益配置将更为关注内部结构的优化调整，特别是提升 OCI 股票配置将重新成为重点（25 年平均占比仅 4.3%），预计市场配置力量将显著提升对低估值高股息的优质个股的关注。3

5、月行业产寿险保费平稳增长，人身险预定利率研究值小幅回升月行业产寿险保费平稳增长，人身险预定利率研究值小幅回升。1）26 年 1-3 月人身险保费 17,803 亿元，同比+7.3%；财险保费 5,302亿元，同比+2.8%，其中车险保费同比-0.4%，3 月单月车险保费同比+0.6%，增速小幅回暖（2 月为-1.1%）。2）保险业协会组织公布最新一期普通型人身保险产品预定利率研究值为 1.93%，环比提升0.04 个百分点。平安人寿增持平安人寿增持银行及保险，太平洋健康险推出中高端医疗险新产银行及保险，太平洋健康险推出中高端医疗险新产品品。1）平安人寿增持中国人寿 H 股，持股数目增至约 8.

6、24 亿股，持股比例由 10.90%升至 11.07%；增持农业银行 H 股 1215.2 万股，增持后最近持股数目约为 64.58 亿股，持股比例由 20.96%上升至21.00%。2）太平洋健康险推出中高端医疗险新产品，增加了健告宽松、既往症可赔、全年龄段覆盖的产品设计。投资建议：投资建议：负债端看，预计 26 年人身险保费稳健，头部险企持续布局银保渠道驱动 NBV 增长，财险得益于巨灾赔付平稳以及非车险综合治理预计推动 COR 改善；投资端看，预计保险公司推动优化资产配置结构，特别是 OCI 股票配置预计将成险资新重点。维持行业“增持”评级。个股方面，推荐中国平安/中国太保/新华保险/中