【万联证券】人形机器人行业跟踪报告：特斯拉第三代人形机器人预计年中发布，三季度启动正式投产-260427（8页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|机械设备机械设备 Table_Title 特斯拉第三代人形机器人预计年中发布，三特斯拉第三代人形机器人预计年中发布，三季度启动正式投产季度启动正式投产 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 人形机器人人形机器人行业跟踪报告行业跟踪报告 Table_ReportDate 2026 年 04 月 27 日 Table_Summary 行情回顾行情回顾：上周人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深上周人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深 300300 指数和机械设备指指数和机械设备指数

2、数。上周人形机器人板块指数下跌 1.12%，上证指数上涨 0.70%，沪深300 指数上涨 0.86%，申万机械设备指数下跌 1.08%，人形机器人板块指数跑输上证指数 1.82 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.98 个百分点，跑输申万机械设备指数 0.04 个百分点。20262026 年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深 300300 指数与指数与机械设备指数。机械设备指数。2026 年初至 2026 年 4 月 24 日，人形机器人板块指数下跌 5.14%，上证指数上涨 2.80%，沪深 300 指数上涨 3.01%，申万机械设

3、备指数上涨 7.60%，人形机器人板块指数跑输上证指数 7.94 个百分点，跑输沪深 300 指数 8.15 个百分点，跑输申万机械设备指数 12.74个百分点。从估值来看，从估值来看，截至 2026 年 4 月 24 日，人形机器人指数 PE(TTM)为 33.14倍，近 5 年呈现出较为明显的下降趋势，2026 年以来估值保持相对稳定。从估值分位数来看，从估值分位数来看，人形机器人指数近五年历史分位仅处约 11%附近，处于较低水平；而在近一年分位已升至约 58%，估值水平有所提升，但尚未回到 2025 年的高热阶段。从成交金额及占比来看，从成交金额及占比来看，上周人形机器人板块合计成交金额

4、约6,072.43 亿元，较上上周环比增长 7.98%，延续了增长趋势，显示资金对该赛道的参与深度和交易热度正在同步提升，成交金额占万得全 A 周度成交金额 4.64%。在全市场层面，4 月 20 日至 4 月 24 日万得全 A 成交总额达 13.09 万亿元，显示整体流动性充裕，为主题轮动提供了土壤。产业动态：产业动态：特斯拉第三代人形机器人预计年中发布，三季度启动正式投产特斯拉第三代人形机器人预计年中发布，三季度启动正式投产。4 月 23日下午，特斯拉官方微博发布消息称，特斯拉第三代人形机器人预计年中亮相，2026 年 7-8 月启动正式投产，产品测试稳步推进，预计明年投入外部场景应用。

5、特斯拉表示，人形机器人将成为其有史以来生产规模最大的产品，此次宣布的第三代人形机器人亮相时间比之前有所延后。据特斯拉此前介绍，特斯拉人形机器人第三代版本将在 2.5 代的基础上进行升级，包括最新的手部设计。弗里蒙特工厂的 Model S/X 生产线将改为人形机器人产线，预计 2026 年底前启动量产，最终规划年产能为100万台。截至目前，特斯拉在人形机器人领域已经推出了Optimus第一代(Gen1)和第二代(Gen2)。其中，Gen1 于 2022年 10 月推出，能够实现基础行走和搬运。Gen2 在 2023 年发布，步行速度提升30%，配备了 22 自由度灵巧手，2024 年进入工厂测试

6、。特斯拉还在为得州超级工厂准备第二代生产线，其长期设计年产能为 1000 万台机器人。特斯拉创始人马斯克表示，预计美国得州全新Optimus机器人工厂将于2027 Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 2026 北京亦庄人形机器人半程马拉松顺利举行 行业延续复苏态势，挖掘机与装载机销量均实现双位数同比增长 全球首条万台级人形机器人自动化产线在广东启用 Table_Authors 分析师分析师:蔡梓林蔡梓林 执业证书编号：S0270524040001 电话：1