【华源证券】交通运输行业周报：通达系快递盈利改善，油运博弈持续-260427（17页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告交通运输交通运输行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师孙延SAC：S曾智星SAC：S王惠武SAC：S张付哲SAC：S联系人联系人高树根板块表现：板块表现：通达系快递盈利改善，油运博弈持续通达系快递盈利改善，油运博弈持续交通运输行业周报（2026 年 4 月 20 日-2026 年 4 月 26 日）投资要点：投资要点：一、一、一、行业动态跟踪一、行业动态跟踪航运船舶港口：航运船舶港口：1 1）美国对伊朗持续美国对伊朗

2、持续“经济狂怒经济狂怒”，新制裁涉及新制裁涉及 7 7 艘艘 VLCCVLCC 与中国某民营炼厂与中国某民营炼厂：美伊停火期间，美国以“经济狂怒”行动升级封锁：终止石油豁免，全域封锁伊朗港口，已在公海、印度洋、霍尔木兹海峡等地拦截驱离约 35 艘涉伊船舶。在此背景下，美国财政部将中国某民营炼厂列入制裁清单，指控其作为伊朗原油最大采购方之一，持续通过“影子船队”接收原油，成为支撑伊朗经济的关键环节；同时制裁 19 家航运企业及 19 艘船舶，其中原油轮 9 艘（含 VLCC 7 艘）、成品油轮 4 艘、LPG 船 5艘、化学品船 1 艘。美方意图系统性扼杀伊朗石油出口能力。2 2）美伊谈判艰难推

3、进，双方周末在巴基斯坦间接谈判：）美伊谈判艰难推进，双方周末在巴基斯坦间接谈判：美方称伊朗近期释放一些进展，特使威特科夫等人 25 日赴巴基斯坦，副总统万斯等全部谈判成员待命；伊朗外长阿拉格齐 24 日晚抵达巴基斯坦，但暂无与美方直接会谈安排，将借助巴方作为中间人传递信息，双方将在该周周末展开间接谈判。伊方希望美方先采取建立互信举措，若取得进展则可能推进直接谈判。同时，美军方宣布对伊港口封锁将视需要持续，又有一艘航母即将加入封锁行动，并正在制定打击伊朗在霍尔木兹海峡军事力量的新方案；美财政部同日对伊朗再启新一轮金融制裁。我们分析，谈判窗口未关，但美方立场未转，紧张局势短期内或较难缓和。3 3）

4、本周集装箱运价下降：）本周集装箱运价下降：SCFI 综合运价指数较上周环比下降 0.6%，至 1875 点。其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化-0.3%/-2.9%；上海-美西/美东运价分别环比变化-1.0%/-0.4%；上海-东南亚运价环比上涨 2.3%。4 4）本周）本周 BDTIBDTI 指数较上周环比下降，指数较上周环比下降，VLCCVLCC TCETCE 环比上涨：环比上涨：BDTI 指数较上周环比下降 8.2%，至 2866 点。VLCC TCE 环比上涨 1.6%，其中中东/西非/美湾-中国 TCE分别环比变化+5.1%/-5.2%/-6.1%；Suezmax TCE 环比

5、下降 37.2%；Aframax TCE环比下降 21.2%。5 5）本周成品油轮运价上涨本周成品油轮运价上涨：BCTI 指数较上周环比上涨 2.7%，至 2191 点。LR1 中东-日本环比下降 3.0%；MR-太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化+9.9%/+12.2%/-20.8%。6 6）本周散货船运价上涨：）本周散货船运价上涨：BDI 指数较上周环比上涨 9.0%，至 2655 点。其中，BCI/BPI/BSI 分别环比变化+12.3%/+2.1%/+7.2%。7 7）本周新造船价整体上涨本周新造船价整体上涨：新造船船价指数较上周环比上涨 0.11 点，为 183.41 点；油轮

6、/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化持平/+1.77 点/-0.80 点/+0.34点；当月集装箱船价指数较上月环比上涨 1.35 点。8 8）本期本期 PDCIPDCI 下跌：下跌：4 月 11 日至 4 月 17 日，新华泛亚航运中国内贸集装箱运2 20 02 26 6 年年 0 04 4 月月 2 27 7 日日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 17页源引金融活水 润泽中华大地价指数（XHPDCI）报 1120 点，环比下跌 28 点，跌幅 2.44%；其中东北至华南/华 北 至 华 南/华 南 至 东 北/华 南