农林牧渔行业月报：猪企月报点评系列（3月）量重齐升明显销售均价走低-260424（5页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.04.24 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 农 林 牧 渔 行 业 月 报 猪企月报点评系列（3 月）：量重齐升明显，销售均价走低 分析师 邱星皓 登记编号：S1220524070004 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 131 总股本(亿股)1,441.92 销售收入(亿元)17,166.21 利润总额(亿元)481.73 行业平均 PE 93.84 平均股价(元)12.03 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 猪企月报点评系列（12 月）：生猪出栏量环比上升，销售

2、均价持续下跌2026.01.31 猪企月报点评系列（10 月）：生猪出栏量环比上升，销售均价持续下跌2025.11.23 猪企月报点评系列（9 月）：生猪出栏量环比下降，出栏均重转降为升2025.10.26 猪企月报点评系列（8 月）：生猪出栏环比增加，出栏均重保持下降2025.10.11 核心摘要：核心摘要：出栏量：出栏量：三月重点上市猪企整体出栏量环比上升。三月重点上市猪企整体出栏量环比上升。根据上市猪企三月生猪销售简报，14 家上市猪企三月共出栏生猪 1608 万头，环比+37.4%。出栏环比上升的企业中，巨星农牧（+53.6%）、金新农（+49.7%）、牧原股份（+46.7%）环比升幅

3、较高。我们认为，三月重点上市猪企出栏量环比回升，主要受 2 月春节后企业出栏较少，3 月出栏季节性增加导致。重点上市猪企三月生猪出栏量同比重点上市猪企三月生猪出栏量同比+7.1%+7.1%。14 家重点上市猪企中，10 家出栏量同比为正值，其中正邦科技（+49.7%）、巨星农牧（+40.0%）、唐人神（+33.8%）同比增幅较大。由于牧原股份出栏量占比较大，剔除其影响后，剩余 13 家重点猪企三月出栏量同比+5.4%。对比 2025 年，2026 年上市猪企 1-3 月累计出栏量同比增加 5.4%。我们认为主要系受 2025 年猪企产能增加导致的出栏惯性增长导致。出栏体重：出栏体重：我们测算，

4、重点猪企三月生猪出栏均重环比上升我们测算，重点猪企三月生猪出栏均重环比上升 4.3%4.3%。10 家重点上市猪企生猪出栏均重约 127.5kg/头，环比上升明显。其中，天康生物（+15.8%）、牧原股份（+7.1%）、巨星农牧（+6.5%）、华统股份（+6.5%）出栏均重有所上升。三月重点上市猪企生猪出栏均重上升明显，我们认为主要系春节影响，春节期间猪企被动压栏，叠加 3 月市场需求较弱猪价低迷，猪群被动压栏导致猪群体重上升 销售均价：销售均价：三月三月 1313 家重点上市猪企生猪出栏均价为家重点上市猪企生猪出栏均价为 9.969.96 元元/kg/kg，环比，环比-13.06%13.06

5、%。我们认为 3 月低迷猪价是供需两方面共同作用，供应端猪企 3 月出栏同比上升明显，供应压力大；需求端春节后恰逢需求淡季，供强需弱下3 月猪价走低。投资建议：投资建议：基于对行业供需格局的判断，我们认为当前生猪养殖板块已步入周期底部的布局阶段。随着养殖端资金压力持续积累与规模化企业产能优化调整的深化，能繁母猪去化进程有望加速推进，这将为 2027 年开启的新一轮价格上涨周期奠定基础。风险提示：风险提示：饲料价格波动风险；环保政策变动风险；养殖端压栏加剧短期价格波动风险。方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-2%4%10%16%22%28%25/4/2425/7/625/9/17

6、 25/11/29 26/2/10 26/4/24农林牧渔沪深300农林牧渔 行业月报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 1 1 20262026 年三年三月猪企生猪销售情况点评月猪企生猪销售情况点评 1.1 出栏量：环比同比均明显上升 三三月重点上市猪企整体出栏量环比上升。月重点上市猪企整体出栏量环比上升。根据上市猪企三月生猪销售简报，14 家上市猪企三月共出栏生猪 1608 万头，环比+37.4%。出栏环比上升的企业中，巨星农牧（+53.6%）、金新农（+49.7%）、牧原股份（+46.7%）环比升幅较高。我们认为，三月重点上市猪企出栏量环比回升，主要受